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四大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)周二大盤走勢(shì)

2013-08-20 11:41    來源:京華時(shí)報(bào)

  風(fēng)格轉(zhuǎn)換艱難 增加防御配置

  上周五光大證券[0.00% 資金 研報(bào)]自營(yíng)事件將對(duì)市場(chǎng)原有的運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生一定的干擾,對(duì)衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂導(dǎo)致券商板承壓,市場(chǎng)在某種程度上的可操控性將使得投資者信心受到打擊。不過,結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)類似案例,此類事件對(duì)市場(chǎng)也并不具備持續(xù)性的影響。我們認(rèn)為,在中期需求難以明顯起色的背景下,當(dāng)前風(fēng)格轉(zhuǎn)換顯得比較艱難,短期周期股僅存博弈性機(jī)會(huì),建議整體倉(cāng)位“中性”,行業(yè)配置應(yīng)適當(dāng)提高防御性。

  “光大事件”短期擾動(dòng)市場(chǎng)

  上周末,證監(jiān)會(huì)與光大證券均已就周五的事件發(fā)布公告,確認(rèn)事件發(fā)生的原因在于光大證券策略交易投資系統(tǒng)出現(xiàn)問題。光大證券交易投資系統(tǒng)在程序調(diào)用錯(cuò)誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷,并被連鎖觸發(fā),導(dǎo)致生成巨量市價(jià)委托訂單,直接發(fā)送至上交所,累計(jì)申報(bào)買入234億元,實(shí)際成交72.7億元。

  撥云見日之后,回顧市場(chǎng)上周五上午收盤前在“管理層將推藍(lán)籌T+0、優(yōu)先股”等傳聞的刺激下掀起再一波上漲,A股市場(chǎng)的非理性與脆弱性值得擔(dān)憂。在來自經(jīng)濟(jì)基本面與盈利改善的支撐難覓,且經(jīng)過年初以來的創(chuàng)業(yè)板獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷之后,市場(chǎng)對(duì)制度改革的覬覦越來越強(qiáng)烈。下半年,在國(guó)內(nèi)利率中樞大概率上移的背景下,美國(guó)退出QE預(yù)期下熱錢流出風(fēng)險(xiǎn)加大??傮w上,A股市場(chǎng)新增資金有限。在多重不利因素下,存量資金博弈的趨利性變得更加明顯。

  類似光大事件的案例曾經(jīng)出現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)。典型的案例包括,日本瑞穗證券2005年12月8日交易員在交易單中將賣出股票的價(jià)格與數(shù)量互換、2010年5月6日美國(guó)一交易員在賣出股票時(shí)將百萬打成十億、2006年1月19日美國(guó)納斯達(dá)克股票交易系統(tǒng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)錯(cuò)誤。其對(duì)整體市場(chǎng)的影響均為加劇短期市場(chǎng)波動(dòng)。但事件發(fā)生后市場(chǎng)的中期漲跌并不具備規(guī)律性,可見其對(duì)市場(chǎng)并不具備持續(xù)性的影響。

  回歸到國(guó)內(nèi)此次事件,結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境,周期股的人心思漲會(huì)因此次事件的烏龍而遭受一定的打擊。行業(yè)上,證券公司自營(yíng)交易風(fēng)險(xiǎn)暴露,板塊短期面臨調(diào)整。

  經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)不多中報(bào)業(yè)績(jī)尚可

  經(jīng)濟(jì)基本面方面,季節(jié)性因素帶動(dòng)短期工業(yè)生產(chǎn)反彈略超預(yù)期,但在產(chǎn)能過剩與高杠桿的壓制下,內(nèi)生需求中期難以呈現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。在企業(yè)家跟隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策引導(dǎo)下,淡季預(yù)期提前、旺季需求證偽將是大概率事件。

  截至16日,已有902家上市公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī),從可比公司的凈利潤(rùn)累計(jì)同比來看,凈利潤(rùn)同比增速在一季度12.75%的基礎(chǔ)上升至15.46%。其中,251家中小板凈利潤(rùn)同比增速由8.86%升至23.37%,中小板上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)較一季度改善明顯。當(dāng)然,考慮到仍有超過半數(shù)的上市公司尚未披露中報(bào)情況,且業(yè)績(jī)不佳上市企業(yè)傾向于較晚披露經(jīng)營(yíng)情況,最終市場(chǎng)盈利的變化趨勢(shì)尚且難下定論,但低于預(yù)期的概率不大,最終的結(jié)果仍需跟蹤。

  行業(yè)配置宜提高防御性

  上周初,市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)一定的風(fēng)格轉(zhuǎn)換,前期房地產(chǎn)板塊再融資消息的明確以及最新宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行改善是主要?jiǎng)右?。不過,在中期需求難以見到明顯起色的背景下,當(dāng)前風(fēng)格轉(zhuǎn)換顯得比較艱難,并且其特征表現(xiàn)為風(fēng)格切換,并非來自于周期品“逆襲”下的大幅上漲,而是來自于前期漲幅較大的中小板、創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整。

  我們認(rèn)為短期周期股僅存博弈性機(jī)會(huì),建議整體倉(cāng)位“中性”。上周五光大證券自營(yíng)事件將對(duì)市場(chǎng)原有的運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生一定的干擾。對(duì)衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂導(dǎo)致券商板承壓,市場(chǎng)在某種程度上的可操控性將使得投資者信心受到打擊。

  行業(yè)配置適當(dāng)提高防御性。對(duì)新興產(chǎn)業(yè)公司,在前期向龍頭成長(zhǎng)股集中的前提下,建議撤出二線題材性成長(zhǎng)股。未來建議提高兩類配置權(quán)重:一是經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)難改的情況下,對(duì)醫(yī)藥及食品飲料板塊的配置比例;二是下半年政府對(duì)民生類定向投資較為確定,關(guān)注鐵路城軌建設(shè)、清潔能源以及4G通信。同時(shí),建議關(guān)注國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的受益品種。(長(zhǎng)江證券)

責(zé)編:王慧
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