天馬折翅華誼叫苦 融資客高位買股陷囚徒困境
深天馬A(000050，收盤價(jià)15.52元)、華誼兄弟(300027，前收盤價(jià)28.55元)這兩只個(gè)股都曾因驚人上漲名噪市場(chǎng)，它們亦均為融資融券標(biāo)的。在股價(jià)上漲時(shí)，融資客自然賺得盆滿缽滿；然而，5月底、6月初，上述兩只個(gè)股分別從高位下跌，但融資余額仍居高不下。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從分析人士了解到，融資客高位買股，很可能陷入“囚徒困境”。
燃控科技融資逾紅線 牛股令人憂
6月5日，深交所發(fā)布了一則暫停燃控科技(300152，收盤價(jià)11.13元)融資買入的公告。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，燃控科技6月4日融資余額已高達(dá)4.6億元，占當(dāng)日流通市值的25.79%，超過(guò)25%的紅線，這也使得燃控科技成為首只因融資余額超比例而被暫停買入的標(biāo)的股。
據(jù)記者對(duì)6月5日滬深兩市兩融數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，自5月23日兩市融資融券余額超過(guò)2000億元整數(shù)關(guān)口之后，6月5日這一數(shù)據(jù)更攀高至2268.9億元，其中融資余額占絕大部分，為2234.54億元。
在多頭市場(chǎng)中，融資客比融券客日子過(guò)得舒服，但目前明顯是空頭當(dāng)?shù)?，融資客自然也就坐不安穩(wěn)了。比如深天馬A的股價(jià)自5月30日短線見(jiàn)頂后便一路走跌，截至目前累計(jì)跌幅為16%，而5月30日～6月5日，該股融資余額從3.39億元升至3.86億元，這一階段沖進(jìn)場(chǎng)的融資客們顯然已成為高位站崗的“哨兵”。
又如華誼兄弟。股價(jià)從4月8日的16.47元漲至6月3日的最高價(jià)31.58元，漲幅高達(dá)91.74%。從該股融資余額來(lái)看，5月初還在4億元的水平，6月3日已高達(dá)9.27億元，6月5日增至9.41億元，6月5日馬云減持1109萬(wàn)股華誼兄弟，套現(xiàn)1.77億元。分析人士認(rèn)為，雖然該股目前停牌，但一旦復(fù)牌股價(jià)表現(xiàn)堪憂。
而有分析師認(rèn)為，如果深天馬A和華誼兄弟融資客意欲出局，恐面臨“囚徒困境”?！艾F(xiàn)在來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)槿谫Y部分有加劇殺跌的可能，”上海一位跟蹤融資融券市場(chǎng)的券商研究員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于要承擔(dān)融資成本，融資客相對(duì)而言更青睞短線交易，而在市場(chǎng)空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)時(shí)，融資客出局自然會(huì)加大標(biāo)的股股價(jià)波動(dòng)。而所謂“囚徒困境”，就是融資客如果堅(jiān)決持有手上的股票，或能一定程度上抵御下跌，但人性決定了他們往往自己先跑，最終大家爭(zhēng)先恐后跑路，加劇股價(jià)下跌。
分析人士認(rèn)為，鵬博士就是融資客“變臉”的鮮活例證之一。該股股價(jià)5月加速上攻與該股融資余額從10億元級(jí)別躍升至20億元級(jí)別關(guān)系密切。但當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)淡之后，已積累較大漲幅的鵬博士就率先被融資客拋棄，從5月28日開(kāi)始，該股每日融資償還額均超過(guò)融資買入額，5月28日至今，鵬博士累計(jì)下跌17.95%。
研究員：基本面決定風(fēng)險(xiǎn)大小
那么，當(dāng)融資客遇到市場(chǎng)明顯偏空時(shí)，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？上述券商研究員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其中的重要選擇便是融券做空，“融資融券就是為了完善市場(chǎng)機(jī)制，以前很多人都在抱怨T+1的市場(chǎng)，如今融資融券就能做到T+0，不持倉(cāng)過(guò)夜?！?/font>
然而，值得注意的是，目前轉(zhuǎn)融通仍處于試點(diǎn)階段，因此想融券賣出股份時(shí)，可能也會(huì)遇到麻煩。一位長(zhǎng)江證券營(yíng)業(yè)部經(jīng)理對(duì)記者表示，“我們?nèi)谌瘶?biāo)的很少，多的也就幾千萬(wàn)股或者一億股，有些時(shí)候遇到‘黑天鵝’，幾個(gè)大客戶就能把籌碼融走，很多人想融也融不到。
上述研究員還表示，另一個(gè)讓投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑就是研究公司基本面?！肮蓛r(jià)都由公司基本面來(lái)推動(dòng)，公司業(yè)績(jī)有亮點(diǎn)或是題材沒(méi)釋放完，都是個(gè)股標(biāo)的對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的砝碼。”該研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“之前公司內(nèi)部同事都在討論，冠豪高新這家公司并沒(méi)有什么可取的亮點(diǎn)，有傳言稱股價(jià)都是靠有人專門借融資平臺(tái)做上去的?！?/font>
該研究員轉(zhuǎn)而表示，傳媒板塊就有點(diǎn)不一樣，該板塊中不少標(biāo)的雖然也是融資客青睞的對(duì)象，但傳媒行業(yè)本身有轉(zhuǎn)型預(yù)期，部分公司又存在政策性刺激等利好因素推動(dòng)，這樣的標(biāo)的股風(fēng)險(xiǎn)自然就會(huì)小一些。
記者注意到，上述看重基本面分析的言論與方正證券的觀點(diǎn)不謀而合。6月6日，方正證券在融資融券研報(bào)中提出了“結(jié)構(gòu)性行情難改變，個(gè)股投資重成長(zhǎng)性”的觀點(diǎn)。也正是基于基本面的考慮，方正證券對(duì)景氣度回升的MDI行業(yè)和中長(zhǎng)期改革進(jìn)展有超預(yù)期可能的交通運(yùn)輸行業(yè)表示看好。
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