上證指數(shù)

　　越來越多的A股變化開始影響海外市場(chǎng)，國(guó)際投行們?cè)絹碓疥P(guān)注因?yàn)橹袊?guó)因素而導(dǎo)致的外盤期貨和現(xiàn)貨波動(dòng)。

　　19世紀(jì)初，處于鼎盛時(shí)期的福特曾傲慢地說過這樣一句話：“我不管顧客需要什么顏色的汽車，我的汽車只有黑色的?！比绱税缘赖难哉Z，所透露出的正是獨(dú)立定價(jià)權(quán)的強(qiáng)勢(shì)與威力。獨(dú)立定價(jià)權(quán)的主動(dòng)性不僅適用于企業(yè)，對(duì)中國(guó)的A股市場(chǎng)也尤為重要。

　　曾幾何時(shí)，高盛的一份研究報(bào)告就可使“A＋H”銀行股聯(lián)袂暴跌，市場(chǎng)驚嘆“A股定價(jià)權(quán)”的“命門”攥在了國(guó)際投行手中。而如今，中國(guó)的“改革?！毙星閰s“逼瘋”了國(guó)際投行，摩根士丹利在去年底做出了“明年滬指或漲到16785點(diǎn)”的驚天預(yù)測(cè)。中國(guó)股市的內(nèi)外強(qiáng)勢(shì)終于將獨(dú)立定價(jià)權(quán)掌握在了自己手里，牽著他們的鼻子走了。

　　從外因來看，本輪“改革?！毙星槭怯捎谛鲁B(tài)下各領(lǐng)域強(qiáng)力推進(jìn)的改革所帶來的。監(jiān)管層堅(jiān)持簡(jiǎn)政放權(quán)、釋放市場(chǎng)主體活力，包括國(guó)有企業(yè)實(shí)行混合所有制改革；大幅度降低民資進(jìn)入壟斷行業(yè)的門檻；加緊修訂《證券法》，為注冊(cè)制推出掃清制度障礙；依法打擊內(nèi)幕交易、價(jià)格操縱等擾亂市場(chǎng)公平秩序的行為；完善上市公司直接退市制度等等。這些改革幫助市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了真實(shí)估值的直接定位。

　　中信建投證券一位資深投資顧問在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，股票之類的資本品估值本身就是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的過程，影響的因素很多，除了公司的績(jī)效、資本成本等基本因素外，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、資金流動(dòng)程度、投資者情緒等都會(huì)從各個(gè)層面影響到估值的偏差。因此，即便是全面開放的市場(chǎng)，股票估值也沒有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。目前滬市A股的平均市盈率在21倍左右，美國(guó)道指、香港恒指的平均市盈率分別約為17.6倍、11.6倍，如果與其接軌，A股似乎向下的空間很大。但是，目前英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)的平均市盈率分別約為31.3倍、24.9倍，與其相比，A股的投資價(jià)值又相當(dāng)占優(yōu)。

　　從內(nèi)因來看，經(jīng)過二十余年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)日趨完善，自身體量增大，市場(chǎng)定力也隨之加強(qiáng)。

　　目前，我國(guó)已建立起了由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外市場(chǎng)的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、證券公司主導(dǎo)的柜臺(tái)市場(chǎng)共同組成的多層次交易所市場(chǎng)體系框架，滿足不同層次的企業(yè)直接融資的需求。