在嚴監(jiān)管基調(diào)下，2017年A股并購重組生態(tài)得到重塑。忽悠式重組、帶傷重組、關(guān)聯(lián)交易隱身重組等違規(guī)行為大面積減少。重塑中的并購重組正在服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級方面奏響強音。

　　僅統(tǒng)計2017年四季度證監(jiān)會并購重組委審核通過的并購重組事項即可發(fā)現(xiàn)，上市公司并購重組在產(chǎn)業(yè)升級方面的“含金量”大幅提升，高端制造、新能源、互聯(lián)網(wǎng)安全等，成為上市公司并購重組的重要方向，在滿足合規(guī)要求下，正在享受并購重組生態(tài)重塑帶來的“新風”。

　　監(jiān)管“嚴”字當頭 

　　A股市場迎來從嚴監(jiān)管新時代，上市公司并購重組同樣迎來嚴格監(jiān)管。從2016年9月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》后，A股市場并購重組持續(xù)迎來強力監(jiān)管的大趨勢。

　　券商并購重組業(yè)務(wù)部門人士指出，A股市場并購重組絕對是迎來了嚴格監(jiān)管的時代，絕對是嚴字當頭，并購重組委的通過率只是反映了有限的行業(yè)狀態(tài)?！盀槭裁粗亟M委數(shù)據(jù)顯示通過率挺高的，而事實上A股并購重組面臨嚴格監(jiān)管呢？第一，在重大資產(chǎn)重組管理辦法、再融資新政、減持新規(guī)等系列政策下，不少上市公司放棄了很多并購重組項目，我們部門就遇到過很多家公司的委托項目難以做下去；第二，交易所一線監(jiān)管功能加強，讓很多項目在推出之后，面臨層層檢視，不少并購重組半路中止。”該券商人士表示。

　　一線監(jiān)管、媒體關(guān)注等，確實讓上市公司并購重組“壓力山大”。資料顯示，重組新規(guī)實行后，監(jiān)管部門對并購重組及再融資的問詢力度不斷加大。根據(jù)滬深交易所對問詢函的分類顯示，2017年全年，兩市僅標題顯示為重組問詢的函件就有360多封，占全年問詢函總數(shù)的近30%，實際比重應(yīng)該更大。另外，上市公司重大資產(chǎn)重組媒體說明會成為媒體和社會公眾實現(xiàn)監(jiān)督的重要途徑。

　　轉(zhuǎn)型升級大勢所趨 

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2017年四季度，證監(jiān)會并購重組委審核通過的上市公司并購重組在產(chǎn)業(yè)維度上大有看頭。從嚴監(jiān)管下，并購重組服務(wù)上市公司轉(zhuǎn)型升級的大趨勢明顯。需要說明的是，去年以來，上市公司通過并購重組實現(xiàn)的轉(zhuǎn)型升級不同于此前的追熱點、搶新鮮，而是體現(xiàn)在主業(yè)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型合理有效等全新方面。

　　資料顯示，2017年四季度過會的上市公司并購重組事項中，有多起涉及到解決同業(yè)競爭、增強主業(yè)等，集中涉及房地產(chǎn)、制造業(yè)、運輸業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)等行業(yè)。上市公司借助并購重組理順與控股股東之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，實現(xiàn)上市公司主營業(yè)務(wù)增強是核心目的。

　　此外，借助并購重組實現(xiàn)業(yè)務(wù)升級，也是上市公司的重要目標。上述并購重組事項中的標的資產(chǎn)集中在新能源、互聯(lián)網(wǎng)安全、海洋裝備、文化教育、通信行業(yè)等，這些領(lǐng)域代表了先進制造、消費升級等的重要方向。而上述并購重組所涉及的上市公司原有業(yè)務(wù)集中在電氣機械及器材制造、化學(xué)化工、金屬制品、有色金屬采選等，原有業(yè)務(wù)相對傳統(tǒng)。

　　對于上述趨勢，上市公司最能體味得到。上海一家上市公司投資戰(zhàn)略部負責人表示，監(jiān)管新趨勢已給上市公司指明了并購重組的發(fā)展方向，增強主業(yè)、高質(zhì)高效的并購重組，才是多方共贏的選擇。

　　“長期以來，人們總是認為監(jiān)管和鼓勵是天然沖突的，認為一管就死、一放就亂，但是未來，并購重組將肯定打破這一慣性思維，而是在強監(jiān)管和鼓勵發(fā)展之間走一條平衡發(fā)展之路，這條路與違法違規(guī)界限分明，與激進冒險保持距離，將是并購重組應(yīng)有的發(fā)展之路?！币晃婚L期關(guān)注并購重組監(jiān)管動態(tài)的分析人士表示。

　　對并購重組，監(jiān)管部門近年來一貫堅持加強監(jiān)管與鼓勵發(fā)展并舉，引導(dǎo)并購重組真正為實體經(jīng)濟服務(wù)，真正對上市公司起到提質(zhì)增效的效果，這將是未來上市公司并購重組的核心發(fā)展方向。（記者 徐金忠）