資本市場低迷中漸露曙光 熱錢助推人民幣升值
今年上半年，人民幣匯率呈現(xiàn)持續(xù)升值趨勢。2012年12月31日人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.2855，以此為基點(diǎn)計(jì)算，截至目前，今年人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值近2%。而去年全年人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值僅154個(gè)基點(diǎn)。
在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭并不強(qiáng)勁之際，什么推高了人民幣匯率？首先是歐美日等經(jīng)濟(jì)體實(shí)施寬松的貨幣政策，使得人民幣存在“被動(dòng)升值”的壓力。比如，今年以來日元對(duì)人民幣的匯率貶值一度超過19%。
其次，與國外多數(shù)經(jīng)濟(jì)體相比，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面相對(duì)較好，對(duì)國際資金的吸引力較大。再加之人民幣年初以來緩慢升值的預(yù)期較強(qiáng)，堅(jiān)定了套利資金持續(xù)進(jìn)入國內(nèi)市場的信心。
此外，從利差交易來看，目前美歐日的基準(zhǔn)利率在0至1%左右，而中國一年期人民幣存款基準(zhǔn)利率為3%，為短期國際資本提供了進(jìn)行利差套利交易的土壤，持續(xù)吸引美元、日元等外資涌入。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月我國銀行代客累計(jì)結(jié)售匯順差為2208億美元，而去年銀行代客累計(jì)結(jié)售匯總順差額僅為1106億美元。套利資金大規(guī)模涌入成為人民幣匯率走高的重要助推因素。
“熱錢進(jìn)來后帶有強(qiáng)烈升值預(yù)期，這種預(yù)期又進(jìn)一步加大了升值壓力。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰分析說。
為遏制熱錢等異常跨境資金流入風(fēng)險(xiǎn)，5月初外匯局發(fā)布通知，一方面加強(qiáng)銀行結(jié)售匯頭寸下限額度監(jiān)管，另一方面強(qiáng)化進(jìn)出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支分類管理，令熱錢借道虛假貿(mào)易流入的操作空間大幅收窄。
展望下一階段人民幣匯率走勢，渣打銀行維持今年人民幣溫和升值的觀點(diǎn)不變。中國銀行國際金融研究所高級(jí)分析師周景彤認(rèn)為，下半年人民幣升值幅度應(yīng)會(huì)放緩。此外，中國銀行國際金融研究所6月26日發(fā)布的三季度展望報(bào)告稱，“這一輪的人民幣快速升勢可能已接近尾聲。隨著匯率改革的不斷深化，雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。”
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