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　　經(jīng)歷了瘋狂的“6·20”之后，銀行間同業(yè)隔夜拆放利率在上周的最后一個(gè)交易日(6月21日)大幅回落，但是資金面緊張的局面并沒有得到扭轉(zhuǎn)，當(dāng)日的隔夜利率仍維持在8%以上的高位。

　　昨日(6月23日)，一位城商行資金部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，預(yù)計(jì)整個(gè)6月份資金面都比較緊張，這一局面應(yīng)該至少會(huì)延續(xù)到7月中旬。

　　瑞銀證券也認(rèn)為，未來幾周會(huì)有五大因素對(duì)資金面造成沖擊，金融市場(chǎng)“錢荒”現(xiàn)象將延續(xù)至7月中旬。

　　隔夜利率回落

　　進(jìn)入6月以來，金融市場(chǎng)資金鏈接連告急。6月7日已經(jīng)預(yù)演了一次隔夜利率飆漲的“大戲”，而直到上周，“錢荒”局面不但未有好轉(zhuǎn)，反而愈演愈烈。

　　在財(cái)政存款上繳、所得稅繳款等需求高峰來臨、理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)?；乇淼狡?、外匯存款增量大降等因素疊加下，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊。6月20日，短期Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)大幅上漲，隔夜和7天資金價(jià)格均創(chuàng)歷史新高，分別上漲578個(gè)基點(diǎn)至13.444%、上漲292個(gè)基點(diǎn)至11.004%，而上海銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購利率盤中最高達(dá)到了30%的高位。

　　6月21日，Shibor各期限品種漲跌不一。其中短期資金面出現(xiàn)一定程度的松弛，隔夜利率當(dāng)日回落495.20個(gè)基點(diǎn)至8.492%，7天Shibor下降246.1個(gè)基點(diǎn)至8.543%。但是14天及1月同業(yè)拆放利率則繼續(xù)上行，分別跳升97.20和29.90個(gè)基點(diǎn)至8.566%、9.698%。

　　一位城商行資金部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從6月21日的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，是有大行在出錢，導(dǎo)致資金需求的緊迫性沒有6月20日那么強(qiáng)烈，所以短期利率有所下行，整體情況好轉(zhuǎn)了些。此外，因6月20日利率大漲后的各種市場(chǎng)傳言均被否認(rèn)，使得市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

　　6月20日利率大漲當(dāng)天的主要傳言，諸如國(guó)有大行違約等，都被各當(dāng)事方予以否認(rèn)。

　　“一些大行應(yīng)該是有錢的，但是考慮到自己的備付情況，所以不愿意出錢”，前述資金人士表示，一些杠桿率做得較大的小銀行資金面更緊張一些，但是并沒有想到市場(chǎng)表現(xiàn)得那么緊張。

　　“錢荒”或鬧到7月中旬

　　前述資金人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，預(yù)計(jì)整個(gè)6月，尤其是本周，資金面都比較緊張。這一局面至少會(huì)延續(xù)到7月中旬，因6月末還有穩(wěn)定性存款等因素，7月初則要補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金。，不過屆時(shí)會(huì)有一部表外資金回歸表內(nèi)，從而一定程度上緩解資金緊張局面。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠在廣州金交會(huì)論壇上講話時(shí)指出，如果央行不救市，銀行間流動(dòng)性壓力預(yù)計(jì)會(huì)在未來1個(gè)月左右內(nèi)一直存在，但暫時(shí)不會(huì)緊張到崩潰的程度。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)則在上周五發(fā)布的報(bào)告中稱，將有超過1.5萬億人民幣理財(cái)產(chǎn)品在本月剩下的時(shí)間陸續(xù)到期，這將使得在周四創(chuàng)下新紀(jì)錄的中國(guó)銀行間拆借利率再次面對(duì)更大的上行壓力。

　　瑞銀證券也認(rèn)為，金融市場(chǎng)的“錢荒”現(xiàn)象將延續(xù)至7月中旬。瑞銀此前發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，未來幾周內(nèi)有幾大因素對(duì)資金面造成沖擊：一是五大行年度分紅要吸收約2400億元流動(dòng)性；二是年中時(shí)點(diǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品、超短期基金理財(cái)產(chǎn)品遭遇凈贖回，或?qū)⒔o貨幣市場(chǎng)帶來更大的融資壓力；三是金融機(jī)構(gòu)杠桿率偏高，未來1個(gè)月的償付壓力很大；四是銀行將在7月初補(bǔ)繳約8000億元準(zhǔn)備金；五是7月中旬財(cái)政存款上繳數(shù)量再度增加，預(yù)計(jì)沖擊規(guī)模在4500億元左右。