錢荒驚魂時刻：銀行董事長急打電話借錢
期限錯配冰山一角顯現(xiàn)，高杠桿化的盈利模式驅(qū)動下，銀行對資金業(yè)內(nèi)“空轉(zhuǎn)”樂此不疲
中國銀行間市場有史以來最嚴重的一場錢荒，已經(jīng)走出金融專業(yè)范疇，成為了尋常百姓茶余飯后的談資。在這一過程中推波助瀾的，要數(shù)上周四資金成本“歷史性”飆升的戲碼。
某銀行資金交易部經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》描述了上周四的經(jīng)歷：直到下午4點，該行交易席位上還有幾十億的敞口平不掉，此時仍然借不到錢，情況被緊急上報。
在此驚心動魄的時刻，董事長親自進入交易室，現(xiàn)場用電話向兄弟行的總行董事長求援，緊急調(diào)度資金，以解燃眉之急。終于在最后五分鐘，用借來的錢平掉了這幾十億的敞口。
作為這場錢荒的生動注腳，這一驚魂時刻令空調(diào)下所有的人冷汗直冒。在這背后，則與監(jiān)管層打擊資金“空轉(zhuǎn)”、“擠泡沫”的決心不無關(guān)系。尤其是近幾日來，“錯配”這個關(guān)鍵詞，高頻率地進入公眾視線。
一家商業(yè)銀行的資金部負責(zé)人對本報表示，從同業(yè)市場借短期資金，用于長期投資，這就是錯配。從銀行流動性風(fēng)險考量，這是大忌。
“高杠桿化的盈利模式驅(qū)動下，大家樂此不疲，一圈圈地繞。”該人士表示，從原理上來說，這種杠桿是可以一倍倍無限放大。從近期的違約事件來看，一些激進銀行的杠桿已放到了7～8倍。
事實上，基于債券投資的期限錯配風(fēng)險相對較小，更為危險的游戲在于，許多短期同業(yè)資金最終對接到了期限較長的信貸資產(chǎn)、承兌匯票和信托受益權(quán)等“非標(biāo)”資產(chǎn)，這些難以變現(xiàn)的資產(chǎn)構(gòu)成了流動性的潛在威脅。
“錯配”游戲
6月25日，央行網(wǎng)站發(fā)布公告稱，今年5月末，我國金融機構(gòu)備付率為1.7%；截至6月21日，全部金融機構(gòu)備付金約為1.5萬億元。通常情況下，全部金融機構(gòu)備付金保持在六七千億元即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足。
“要統(tǒng)籌兼顧流動性與盈利性等經(jīng)營目標(biāo)?！毖胄性谏鲜龉嬷斜硎?，銀行要合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結(jié)構(gòu)，合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結(jié)構(gòu)和投放進度，謹慎控制信貸等資產(chǎn)擴張偏快可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，加強同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯配風(fēng)險防范。
華泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉煜輝昨日表示，最近國內(nèi)的資金面緊張狀態(tài)，本質(zhì)上反映了中國信用市場流動性錯配已經(jīng)極為嚴重，存在硬著陸的脆弱性。宏觀層面對影子銀行一系列治理整頓，是不得已而為之。
那么，期限錯配是如何造成的，其風(fēng)險何在？
日前，一家商業(yè)銀行的資金交易部經(jīng)理向本報介紹稱，現(xiàn)在銀行間的投資者普遍運用了杠桿，部分機構(gòu)杠桿率還很高?！斑@取決于兩點，其一是資金的可得性，其二是資金的低成本?！?/font>
“比較常見的操作手法是，如果行里給資金交易部門100億資金，一般的配置是先把它買成債券，以鎖定高收益，然后再將債券質(zhì)押出去，做回購融 資。”該人士介紹稱，回購交易短的在1～14天，長的有1個月、3個月等，不會超過1年，但是收益較高的債券期限普遍在1年以上。
該人士說，借短投長即為錯配，這是流動性考量中的大忌。但是短期融資的成本較低，而長期投資收益高，中間就形成了較高的利差，并且從未出過事，銀行之間交易都比較放心。
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