汽車：1月重卡銷量維持較高增長(zhǎng) 同比上升19%
1月重卡銷量為5.1萬(wàn)輛，同比上升19%，產(chǎn)銷差達(dá)1.2萬(wàn)臺(tái)受13年12月重卡銷售基數(shù)較大和春節(jié)因素?cái)_動(dòng)，1月重卡銷量環(huán)比下滑36%，而同比上升19%。1月重卡實(shí)現(xiàn)銷量6.3萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷差達(dá)1.2萬(wàn)臺(tái)，體現(xiàn)了廠家和經(jīng)銷商為節(jié)后的庫(kù)存提前做準(zhǔn)備的態(tài)勢(shì)。
工程類重卡銷售增速略高于行業(yè)，福田、一汽新年迎來(lái)較高增速?gòu)慕Y(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，14年1月，物流類重卡銷量為3.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17%；工程類重卡銷量為1.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.7%。福田和一汽1月銷量分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)31%和78%，為增速最為顯著的第一梯隊(duì)重卡企業(yè)。此外，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)銷售3.7萬(wàn)臺(tái)，同比小幅增長(zhǎng)6%。
國(guó)IV實(shí)施時(shí)間擾動(dòng)重卡市場(chǎng)，更新需求驅(qū)動(dòng)銷量我們預(yù)計(jì)14年上半年重卡銷量依舊向好?；冢?）原定于2013年7月1日實(shí)施的重型柴油車國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)由于油品供應(yīng)等因素被一再被推遲，因此我們預(yù)計(jì)提前購(gòu)買因素在14年上半年仍然存在；2）進(jìn)入14年重卡有望迎來(lái)更新需求的高峰期。然而我國(guó)基建投資和房地產(chǎn)新開(kāi)工增速下滑的趨勢(shì)將可能抑制重卡銷量的高增長(zhǎng)，我們推算14年重卡銷量增速有望維持在10%的水平。
預(yù)計(jì)重卡板塊反彈將受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延遲的抑制，維持“中性”判斷我們認(rèn)為雖然重卡銷售數(shù)據(jù)在14年顯示開(kāi)門紅，但是股票價(jià)格或?qū)⑹艿浇衲瓿隹?、基建、房地產(chǎn)投資、新增信貸和全社會(huì)融資水平數(shù)據(jù)平淡的抑制；投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的悲觀情緒也可能進(jìn)一步抑制包括重卡在內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)的估值。
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