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　　增量資金持續(xù)入市，是近期市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)的直接原因。

　　3月中旬，海通證券策略團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)其不認(rèn)同今年以來“A股重回存量博弈”觀點(diǎn)。

　　海通證券策略團(tuán)隊(duì)的判斷源于系列數(shù)據(jù)的指向：第一，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額由1.09萬億增長(zhǎng)到1.24萬億，持有自由流通市值70%的個(gè)人投資者資金仍在入市。第二，股票型、混合型基金份額在增長(zhǎng)，今年1、2月成立的股票型基金累計(jì)規(guī)模達(dá)到了451億，這與去年11、12月高峰期的483億基本相當(dāng)。第三，融資余額由1.02萬億增長(zhǎng)到1.26萬億。

　　機(jī)構(gòu)不具定價(jià)權(quán)

　　“大類資產(chǎn)輪動(dòng)看，固收類金融產(chǎn)品(銀行理財(cái)、信托等)已經(jīng)牛了3年多，增量資金進(jìn)入股市才半年多，貨幣寬松格局延續(xù)，地方債務(wù)置換等舉措將進(jìn)一步降低無風(fēng)險(xiǎn)利率水平，股票資產(chǎn)的吸引力仍在提升，資金入市并不會(huì)輕易結(jié)束?！焙ＭㄗC券策略團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)。

　　望風(fēng)有同樣的感受。據(jù)其草根調(diào)研，去年四季度大手筆入市的投資者，一部分是高利貸市場(chǎng)的老板，這群人察覺到放高利貸難以持續(xù)，就轉(zhuǎn)向初有起色的A股。“這群人天生追求短期收益，膽子又很大，敢下重注，從股市賺了一大筆，休息一段時(shí)間，春節(jié)后又重新殺進(jìn)去了。”

　　據(jù)望風(fēng)的草根調(diào)研，這一批人只是先鋒隊(duì)，現(xiàn)在市場(chǎng)利率下行大邏輯下，身邊原來安分守己買銀行理財(cái)產(chǎn)品的人，也在逐步把資金騰挪到股市里來。

　　3月17日，智誠(chéng)海威投資副總經(jīng)理盧偉強(qiáng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近期明顯感覺到市場(chǎng)資金進(jìn)入股市的意愿很強(qiáng)烈。尤其是股市賺錢效應(yīng)出來以后，這一趨勢(shì)更明顯。

　　據(jù)海通證券測(cè)算，場(chǎng)外仍有潛在資金約5萬億，機(jī)構(gòu)投資者存量資金配置轉(zhuǎn)向的約1.2萬億，來自銀行、券商、海外等增量資金約3.9萬億。

　　但大量資金推漲市場(chǎng)，也給投資操作帶來了糾結(jié)。

　　3月17日，某排名靠前的基金公司的基金經(jīng)理林清(化名)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，現(xiàn)在市場(chǎng)的核心特點(diǎn)是，增量資金并不是源于機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者在目前階段的市場(chǎng)上不具有定價(jià)權(quán)?，F(xiàn)在的市場(chǎng)，交易的成分更重一些。從個(gè)人角度而言，在操作上不輕易下車，會(huì)走一步看一步。

　　創(chuàng)業(yè)板的情況最為典型。據(jù)融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力基金經(jīng)理張延閩觀察，創(chuàng)業(yè)板的高估歸根到底仍然是這幾年貨幣超發(fā)。另外創(chuàng)業(yè)板的市值管理和去年券商股對(duì)股票交易量的邏輯一樣，已經(jīng)形成了一個(gè)正反饋。未來只要流動(dòng)性不枯竭，監(jiān)管依然寬松，這種泡沫很難判斷拐點(diǎn)。

　　更偏愛成長(zhǎng)股投資的林清認(rèn)為，目前成長(zhǎng)股里依然有他認(rèn)為低估的標(biāo)的，但是肯定有大量的標(biāo)的泡沫成分不少。但現(xiàn)在持倉中稍有泡沫的，或者低估的，他都不會(huì)減倉。除非漲得太離譜，他才適度減倉。

　　林清所管理的基金近期持續(xù)被申購，其新增資金上周加倉了部分銀行股?！爸饕浅鲇诠乐档偷目紤]而進(jìn)行的配置。”

　　(記者郵箱：chenxich@foxmail.com)(編輯 卜堅(jiān) 簡(jiǎn)俊東)