建業(yè)赴新加坡發(fā)債 緩解短期資金需求
建業(yè)本次將發(fā)行本金總額1.75億新加坡元的4年期優(yōu)先票據，年息率為10.75%。
新加坡發(fā)債1.75億新元
4月12日，建業(yè)地產(HK:00832)發(fā)布公告稱，將發(fā)行本金總額1.75億新加坡元的4年期優(yōu)先票據，年息率為10.75%。
“從最近一個多月的走勢來看，香港市場的優(yōu)先票據產品受內地調控的影響較大，而新加坡資本市場仍在平穩(wěn)發(fā)展。相對而言，建業(yè)此次融資成本較低?！睒I(yè)界有關人士表示，“此次發(fā)債融資，將有助于緩解建業(yè)地產短期內資金需求，也能有利于負債結構的調整。”
4月12日，建業(yè)地產稱，已與附屬公司擔保人及附屬公司擔保方摩根士丹利、德銀及華僑銀行，就本金總額1.75億新加坡元的票據發(fā)行訂立購買協(xié)議。
建業(yè)地產的公告顯示，該筆票據由2012年4月18日(包括該日)計息，到2016年4月18日到期，年息率為10.75%，自2012年10月18日起每到半年期滿付息。票據將根據《美國證券法》S規(guī)例在美國境外發(fā)售。票據原則上已獲批準在新加坡交易所上市及于正式名單報價。
建業(yè)地產表示，所得款項將擬用作新建及現有物業(yè)項目資金(包括土地出讓金)、償還現有債務及用作日常企業(yè)用途。
在回購方面，協(xié)議規(guī)定，于2016年4月18日或之前，建業(yè)地產可隨時選擇按票據本金額100%另加贖回日期適用溢價及計至贖回日期(不包括該日)的應付未付的利息(如有)的贖回價，贖回全部票據(而不得僅贖回一部分)。倘若公司作出任何贖回，將給予不少于30日但不超過60日的通知。
據了解，早在公告發(fā)布之前，業(yè)內早已傳出建業(yè)地產計劃發(fā)行新加坡元債券的消息。
融資成本較低
建業(yè)此次赴新發(fā)債，業(yè)界普遍認為，融資成本相對較低。
一位業(yè)內人士表示，此次發(fā)債成本相對較低。境外發(fā)債沒有太多審批流程，融資后變成人民幣，退出時變成境外幣，在人民幣升值通道下較為劃算。
“該筆債券的年利率屬于平均水平，雖高于此前雅居樂發(fā)行美元優(yōu)先票據的利率(9.875%)，但明顯低于合景泰富發(fā)行美元優(yōu)先債券的利率(13.25%)。”分析人士指出。
據了解，發(fā)行新加坡元優(yōu)先債券有助于最大限度鎖定年利率。今年以來，新加坡把本幣當做抑制輸入型通脹的最有效工具，新加坡元從去年以來，已經逐漸成為東盟貨幣體系的代表，其價值將不斷被發(fā)掘出來。
公開信息顯示，新加坡當地政府發(fā)債的年利息率是在0.3%，此次的年利息率是10.75%，比新加坡政府債券多了10個百分點，價格并不高。對比2010年建業(yè)發(fā)行過的3億美元的債券，當時的年利息率在12.25%，2008年發(fā)行的美國債券年利息率大約也在12%左右，所以此次債券年利息率相對較低。
評級機構穆迪也表示，該筆新加坡元債券對公司的財務指標影響并不大，因為債券募集的款項將用于債務的再融資。該筆債券的融資成本將低于年期相同的普通美元債券。
對于為何選擇新加坡元優(yōu)先票據而非美元優(yōu)先票據，一位業(yè)內人士分析稱，從最近一個多月的走勢來看，香港市場的優(yōu)先票據產品受內地調控的影響較大，而新加坡資本市場仍在平穩(wěn)發(fā)展?！靶录悠沦Y本市場的優(yōu)勢非常明顯，有待包括房地產企業(yè)的內地企業(yè)去進一步發(fā)掘?！?/p>
緩解短期資金需求
建業(yè)董事局主席胡葆森認為，此次發(fā)債是未雨綢繆之舉，能幫助公司實現更廣闊的省域化發(fā)展。
據了解，2012年建業(yè)預計總竣工面積192萬平方米，新開工面積為305萬平方米，去年新開工和竣工面積分別為290萬平方米以及155萬平方米。今年開工量相對來說比較大，未來對于資金的需求也會比較多。
有關數據顯示，于2011年底，建業(yè)地產持有現金為39.1億元，總借貸額為53.8億元，其中短期債務額29.1億元，占比54%，凈負債比率40.5%。
“截至去年底，建業(yè)的調整后債務對資本比率為56%，相對其評級屬較高水準。在該公司審慎的土地收購戰(zhàn)略及積極的債務管理下，該公司擁有一定的流動資金，在某種程度上可緩解上述債務杠桿較高的因素?！币晃粯I(yè)內人士表示。
有關專家表示，4年期的票據可以緩解建業(yè)地產短期內資金需求，也能調整其中長期與短期負債比例，有利于負債結構的調整。
評級機構標準普爾稱，對建業(yè)地產擬發(fā)行優(yōu)先擔保新加坡元債券授予B+評級。建業(yè)地產的合同銷售良好，流動性適當，預計其2012年EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)對利息比率將在3～4倍。
標普認為，如果違約，海外債券持有人將處于實質性不利地位，預計優(yōu)先借款對總資產比率未來2年內將繼續(xù)高于標普對投機級評級確定的15%水平。評級反映了該公司依靠發(fā)債擴張的戰(zhàn)略、執(zhí)行和集中度風險。但上述負面因素受到公司的專注發(fā)展戰(zhàn)略與在河南省的穩(wěn)固市場地位的部分抵消。
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