宇通客車非洲貿(mào)易融資曲折路 內(nèi)部溝通郵件超千封
如果無法消除匯兌與付款違約風(fēng)險，宇通客車管理層已考慮放棄這筆交易，張佩回憶說。轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2010年7月，當(dāng)時他與渣打銀行就這筆貿(mào)易融資進(jìn)行初期溝通，“聽說渣打銀行在烏干達(dá)有分支機構(gòu)，就是試一試。當(dāng)時渣打銀行并沒有對PEB公司提供授信”。
渣打中國現(xiàn)金管理及貿(mào)易融資部董事總經(jīng)理兼上海分行行長林遠(yuǎn)棟透露，數(shù)月后，渣打銀行烏干達(dá)分支機構(gòu)(下稱“渣打烏干達(dá)”)經(jīng)過詳盡評估后，最終決定運作這筆貿(mào)易融資。
渣打認(rèn)為，上述交易擁有烏干達(dá)政府財政保障，而渣打烏干達(dá)能及時跟蹤這筆財政撥款的到賬時間并安排PEB公司還款；此外，涉及這筆貿(mào)易融資的資金劃撥、利率與匯率掉期交易均在渣打銀行全球體系內(nèi)協(xié)調(diào)完成，不涉及其他銀行，避免銀行由于信息不對稱而增加額外資金劃撥與兌換風(fēng)險。
內(nèi)部溝通郵件超過1000封
然而，讓渣打銀行和宇通客車都始料未及的是，去年初的烏干達(dá)大選，讓整個貿(mào)易融資方案幾乎推倒重來。
去年2月，烏干達(dá)大選落幕，新政府對GKMP計劃的財政支持力度有所調(diào)整，傾向PEB公司以自有運營資金支付購車款。
“當(dāng)?shù)卣畵Q屆后引發(fā)一系列政策變化，這在非洲國家相當(dāng)普遍。尤其是新政府總能找到很多理由，調(diào)整原先基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃與相應(yīng)的財政撥款額度?！币患覈鴥?nèi)銀行非洲區(qū)域貿(mào)易融資部主管說，大選期間烏干達(dá)政府過度使用財政資金及相關(guān)通貨緊縮政策，令政府財政開支“捉襟見肘”，導(dǎo)致多個重要基礎(chǔ)設(shè)施項目被延后施工。
考慮到政府財政保障已經(jīng)不存在，宇通客車再度對PEB公司付款能力產(chǎn)生擔(dān)憂，并再度萌生放棄的念頭，但渣打銀行在征得雙方同意后，按照純商業(yè)化(沒有政府財政支持)貿(mào)易融資操作步驟，決定重新修改方案。
其間，渣打中國與渣打烏干達(dá)之間關(guān)于重新評估PEB公司實力與GKMP計劃預(yù)期經(jīng)營收益，并制定全新貿(mào)易融資方案的溝通郵件超過1000封。
2010年10月，烏干達(dá)財政部、交通部、坎帕拉市政委員會聯(lián)合向PEB公司簽發(fā)延長其在坎帕拉東區(qū)和西區(qū)的經(jīng)營執(zhí)照，確保其未來7年的公交運營壟斷權(quán)。此外，烏干達(dá)交通部還與當(dāng)?shù)匦“蛙噮f(xié)會UTODA、PEB公司簽訂協(xié)議，要求2011年底小巴車完全退出坎帕拉市東西區(qū)運營，進(jìn)一步保障了PEB公司的壟斷性。
渣打最終認(rèn)為，PEB公司公交運營的現(xiàn)金回報足以支付首批客車交付的貨款。
不過，由于政府的財政支持縮減，宇通客車與PEB公司貿(mào)易融資規(guī)模也不可避免地“縮水”，除了首期交付客車量從原先近200輛降至100輛外，首期貿(mào)易融資額也相應(yīng)降至約1000萬美元。
因此，渣打銀行不得不再次重新調(diào)整貿(mào)易融資結(jié)構(gòu)：先通過渣達(dá)烏干達(dá)向PEB公司提供近1000萬美元授信，后者繳納保證金后得到渣打烏干達(dá)開出的2年付款期遠(yuǎn)期信用證。宇通客車收到信用證后，生產(chǎn)交付100輛客車，PEB公司經(jīng)渣打烏干達(dá)承兌后，由渣打中國向宇通客車進(jìn)行無追索權(quán)的貼現(xiàn)放款。
張佩稱，已收到來自渣打銀行的1000萬美元貼現(xiàn)放款，而宇通客車只需將1000萬美元迅速兌換成人民幣，則可基本規(guī)避匯兌風(fēng)險，至于PEB公司付款違約風(fēng)險，則“轉(zhuǎn)嫁”給渣打銀行。
盡管上述全新貿(mào)易融資架構(gòu)中缺乏了烏干達(dá)政府財政保障，但宇通客車支付的信用證貼現(xiàn)利率卻與此前方案相差無幾，低于行業(yè)平均水準(zhǔn)近50%。
林遠(yuǎn)棟解釋稱，渣打銀行通過提供與上述2年期信用證匹配的利率、匯率掉期產(chǎn)品給PEB公司化解匯兌與利率風(fēng)險，渣打銀行再通過全球衍生品交易市場完成風(fēng)險對沖。
然而，如何化解潛在的外匯管制風(fēng)險仍是棘手難題。截至去年11月，烏干達(dá)外匯儲備降至23.51億美元，同比減少8.1%，1000萬美元貿(mào)易融資款在烏干達(dá)算是一筆金額較大的外匯支出項目，一旦烏干達(dá)針對美元采取外匯管制，渣打?qū)⑼瑯用媾R貸款難以收回的風(fēng)險。
在一位國內(nèi)銀行跨境貿(mào)易部主管看來，推動人民幣在非洲地區(qū)“國際化”，才是治標(biāo)治本的解決方法。只要越來越多非洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)持有人民幣，即使非洲國家對美元進(jìn)行外匯管制，中非貿(mào)易也能通過人民幣結(jié)算降低付款違約風(fēng)險。
去年起，渣打銀行等多家外資銀行均陪同中國人民銀行，前往非洲多個國家向當(dāng)?shù)劂y行與大型企業(yè)介紹跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的具體操作細(xì)則與配套銀行產(chǎn)品，其中包括貿(mào)易融資與現(xiàn)金管理和避險產(chǎn)品。
“路演效果相當(dāng)不錯，部分非洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與銀行也考慮到本國貨幣匯率波動較大，愿意持有處于穩(wěn)定升值通道的人民幣。”參與過路演活動的連文輝表示。
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