新大新材9億重組國進(jìn)民退 河南操刀光伏合體
從“兩敗俱傷”到“一箭雙雕”
河南國資委借增發(fā)入主新大新材，實(shí)質(zhì)“一箭雙雕”。
所謂的“一箭雙雕”，一個(gè)是提高主營產(chǎn)品的集中度，另一個(gè)是圓了易成新材上市的夙愿。
根據(jù)資產(chǎn)重組的公告，借重組東風(fēng)整合資源的易成新材，一旦完成增發(fā)，其主營產(chǎn)品光伏切割刃料的市場占有率將達(dá)到40%左右，不僅會(huì)成為行業(yè)內(nèi)市場占有率最高的公司，而且對(duì)下游切片廠商議價(jià)能力將顯著增強(qiáng)。
顯而易見，曾經(jīng)的“雙雄爭霸”要演變成“一枝獨(dú)秀”，一旦行業(yè)回暖，易成新材未來的利潤可以期待。
另一方面，此次增發(fā)也了結(jié)了易成新材上市的夙愿。
“在河南國資委的布局中，平煤神馬和神火集團(tuán)是兩條能源發(fā)展的主線。神火是傳統(tǒng)能源，平煤神馬是新能源，神火集團(tuán)下的神火股份已經(jīng)上市，而平煤的易成新材上市，也一直在謀劃中”，前述分析師向記者表示。
事實(shí)上，在河南省重點(diǎn)上市的后備公司名單中，易成新材被列入了第一批，并原定兩年內(nèi)上市。然而，在與新達(dá)新材多年的慘烈競爭后，兩家公司實(shí)際“兩敗俱傷”，新大新材業(yè)績重挫，并且股價(jià)一路探底，易成新材則業(yè)績斷裂，若謀求上市，阻力重重。
根據(jù)重組公告，易成新材在2010年、2011年分別實(shí)現(xiàn)收入30.24億元、21.52億元，凈利潤1.55億元、7361.41萬元，下滑趨勢明顯。今年前三季度，易成新材的營業(yè)收入與凈利潤也僅有4.97億元、2087.45萬元。
顯然，要拿這樣的業(yè)績向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)IPO，難度頗大。
大股東護(hù)航，國信弘盛插一腳
新大新材要從民企變國企，除了河南國資委“一箭雙雕”外，PE也將在這場資本盛宴中分得一杯羹。其中，有多達(dá)11家PE扎堆易成新材。
易成新材1996年成立，2010年底股改，2011年2月，其一口氣引入9家PE，包括河南創(chuàng)投、國信弘盛、南京龍瀚投資、天津長安創(chuàng)新光伏投資、天津和光遠(yuǎn)見、天津同益信能投資、河南惠和投資、天津和光創(chuàng)展投資、深圳同盛創(chuàng)投。
值得注意的是，新大新材這次重組的財(cái)務(wù)顧問為國信證券，而國信的直投子公司國信弘盛也在PE榜上?！罢卟辉试S的是先保薦后直投，但國信是反過來做，還是被許可的。不過這次通過重組而非IPO的方式，在市場上不多見”，一位上海投行人士告訴記者。
事實(shí)上，新大新材此前的保薦機(jī)構(gòu)，一直為華林證券。根據(jù)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司，其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)督導(dǎo)3年，但新大新材上市僅2年多，華林證券應(yīng)還在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，究竟出于何種原因，新大新材重組要另尋財(cái)務(wù)顧問？
“現(xiàn)在重組，話語權(quán)都在河南國資委，與原公司并無太大關(guān)系。國信證券可能原來要幫易成新材上市，現(xiàn)在改為重組，單子就順過來了。畢竟重組很復(fù)雜，華林還是家小券商，國信經(jīng)驗(yàn)更豐富”，前述分析師告訴記者。
令人意外的是，平煤神馬在公告里罕見地承諾，若重組后公司股價(jià)在10—15個(gè)月內(nèi)不到10元/股，大股東將進(jìn)行增持，這幾乎可以看作是為新大新材護(hù)盤。
事實(shí)上，11家PE的鎖定期為12個(gè)月，根據(jù)協(xié)議，他們將以6.41元/股認(rèn)購公司新增股份，而大股東做出這樣的承諾，又為PE一年后的解禁埋下了伏筆。
（蔡?。?/font>
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