地方債擴(kuò)容杯水車薪 城投債仍帶病唱主角
城投債評級下調(diào)，債務(wù)管理制度亟須完善
系統(tǒng)性的地方政府債務(wù)違約風(fēng)險爆發(fā)的可能性較小，但是個別地方政府融資平臺違約的可能性卻不能排除。
對于地方政府來說，地方債能使債務(wù)更加透明，但是卻難彌補(bǔ)資金缺口。但在目前情況下，城投債仍作為地方政府主要的融資渠道，且短期內(nèi)不會消失。
城投債又稱為“準(zhǔn)市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)。相對于產(chǎn)業(yè)債而言，城投債所募集的資金主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施或公益性項(xiàng)目。
記者了解到，在實(shí)際運(yùn)行中，城投債和地方政府往往存在或有債務(wù)關(guān)系。這使得人們對城投債的信用等級又多了一層保障。
“因?yàn)楹芏喑峭豆臼钦畢⒐傻?，一旦城投債不能及時償還，一般會以政府的財政作為擔(dān)保，進(jìn)而由政府來償還，對債務(wù)本身來說，可以由政府來兜底，增加債務(wù)的可靠性?！逼找尕敻谎芯繂T范杰說。
事實(shí)上，信用評級機(jī)構(gòu)對此并不買賬。6月份城投債再次出現(xiàn)被下調(diào)評級，引起市場的廣泛關(guān)注。
根據(jù)大公國際資信評估公司的最新公告，“10襄投債”由于應(yīng)收賬款償付資金未打入約定的監(jiān)管賬戶，其債券評級由AA+下調(diào)一檔至AA。除此之外，大公國際較早前也將另一只城投債“09九江債”的評級下調(diào)至AA，一時間，關(guān)于城投債所面臨的“內(nèi)憂外患”之說不絕于耳，資本市場一片嘩然。
分析人士指出，這兩起城投債評級遭下調(diào)，意味著評級機(jī)構(gòu)開始警示地方融資平臺的信用風(fēng)險。
6月27日，審計署審計長劉家義說，目前地方債務(wù)中出現(xiàn)了一些地方債務(wù)管理不規(guī)范，融資平臺公司清理不到位的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2011年至2012年，地方有關(guān)部門違規(guī)為817.67億元債務(wù)提供擔(dān)保，部分單位以虛假或不合規(guī)抵押融資262.38億元；有378.16億元債務(wù)資金被挪作他用，還有271.71億元閑置2年以上?！霸谵D(zhuǎn)為‘退出類’的61家融資平臺公司中，有55家未完全剝離原有債務(wù)或公益性融資任務(wù)；這些地方223家融資平臺公司2012年償債資金中，有54%來源于財政和舉借新債，有151家當(dāng)期收入不足以償債?！?/font>
他還表示，對審計指出的問題，有關(guān)地方正在研究完善債務(wù)管理制度，已歸還挪用資金和違規(guī)集資等4.74億元。
對此，摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部李鋒表示，嚴(yán)厲的再融資監(jiān)管引發(fā)地方政府再融資風(fēng)險，加劇了市場對于地方政府資金面斷裂的擔(dān)憂。
在他看來，系統(tǒng)性的地方政府債務(wù)違約風(fēng)險爆發(fā)的可能性較小，但是個別地方政府融資平臺違約的可能性卻不能排除?！霸诋?dāng)前財務(wù)成本壓力較大、融資政策收緊，以及地方債務(wù)去杠桿的情況下，行政級別較低、財政收入規(guī)模有限的地方政府發(fā)生償債違約，或者資金周轉(zhuǎn)發(fā)生問題的概率更大?！保ǘ披惥辏?/font>
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