支持小微企業(yè)發(fā)展 四舉措盤活區(qū)域股權轉(zhuǎn)讓市場
導讀：
日前國務院辦公廳發(fā)布《國務院辦公廳關于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》。文件提出，為解決小微企業(yè)融資難問題，在清理整頓各類交易場所基礎上，支持證券公司通過區(qū)域性股權轉(zhuǎn)讓市場為中小微企業(yè)提供掛牌公司推薦、股權代理買賣等服務。事實上，國內(nèi)區(qū)域股權轉(zhuǎn)讓市場已經(jīng)進入快速發(fā)展的階段，在券商“借道”區(qū)域股權轉(zhuǎn)讓市場跑馬圈地的過程中，盈利模式尚不清晰仍是突出問題。業(yè)內(nèi)人士表示，應從四個方面盤活區(qū)域股權轉(zhuǎn)讓市場，讓區(qū)域股權交易市場真正能夠為實體經(jīng)濟服務。
券商跑馬圈地
據(jù)了解，所謂區(qū)域股權交易市場又被業(yè)界稱為“四板”市場，大致可概括為三類：一是地方產(chǎn)權交易機構。如我四川2009年由省政府主導，整合了原四川省國投產(chǎn)權交易中心和成都聯(lián)合產(chǎn)權交易所，并與西藏自治區(qū)國資委共同組建“西南聯(lián)合產(chǎn)權交易所”，作為川藏兩省區(qū)產(chǎn)權交易平臺；二是地方股權交易機構，如天津股權交易所、上海股權托管交易中心等；三是地方股權托管機構，主要解決歷史遺留股份公司不能上市的問題，暫由地方托管中心托管，如成都托管中心。
事實上，自從2008年9月22日，天津股權交易所成立運營為區(qū)域股權交易市場吹響頭號角后，越來越多的區(qū)域股權交易市場就如雨后春筍接連不斷。重慶股權轉(zhuǎn)讓中心、湖南股權交易中心、武漢股權托管交易中心隨后迅速成立。而西南證券以8281.25萬元增資重慶股權交易中心，不僅為券商“借道”區(qū)域股權交易首開先河，同時更是掀起券商在區(qū)域性股權市場跑馬圈地的浪潮。僅僅在去年7月，便有包括廣發(fā)證券、華泰證券、山西證券以及興業(yè)證券在內(nèi)的上市券商便相繼宣告了在該領域的最新投資動向。
一時間，區(qū)域股權交易市場方興未艾，呈現(xiàn)出遍地開花的局面。根據(jù)統(tǒng)計顯示，截至目前，全國累計已有超過10家以上區(qū)域性股權市場正式開業(yè)，掛牌企業(yè)超過2000家。
盈利模式尚不清晰
盡管國內(nèi)區(qū)域股權交易市場遍地開花，但目前券商在區(qū)域股權交易市場的盈利模式仍不清晰?！皡^(qū)域股權交易市場可為中小企業(yè)提供股權、債券等轉(zhuǎn)讓和融資服務多種方式融資渠道。參與區(qū)域性股權交易市場也被券商視為從行業(yè)寒冬突圍的方法之一?！币患疑鲜腥趟拇ǖ貐^(qū)相關負責人表示，之所以大家爭相進入?yún)^(qū)域股權市場是因為券商展業(yè)在這塊受到的管制較少，“多數(shù)區(qū)域股權市場主要專注于為企業(yè)提供股權融資交易功能，其他配套服務尚未完善。由于其盈利模式尚未明確，發(fā)展瓶頸仍待突破。”“在我看來，應該從四個方面多管齊下，充分發(fā)揮券商參與區(qū)域性股權市場的作用?！痹谥袊缈圃菏澜缃?jīng)濟與政治研究所助理研究員吳國鼎看來，首先券商要轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念和經(jīng)營模式，完成由坐商到行商轉(zhuǎn)變，“券商要由等業(yè)務上門到主動走出去，深入到企業(yè)，了解企業(yè)的具體需求，根據(jù)每個企業(yè)的具體要求制定策略，為其提供個性化的貼身服務”。其次，券商要以提供全業(yè)務鏈和個性化服務為抓手，開拓新的盈利模式，“做全業(yè)務鏈是一種可行的盈利模式。在區(qū)域股權市場的全業(yè)務鏈，大致包括從承銷和保薦業(yè)務到掛牌后的定向股權融資、私募債券融資以及證券經(jīng)紀、財務顧問、資產(chǎn)管理等業(yè)務”。
此外，吳國鼎強調(diào)，“未來監(jiān)管層應逐步放松對區(qū)域股權市場的監(jiān)管，調(diào)動地方政府的積極性，充分發(fā)揮包括券商、投資人以及各類中介機構在內(nèi)的各方力量，以此來推進區(qū)域股權市場的發(fā)展以及有關功能的發(fā)揮，讓區(qū)域股權交易市場真正能夠為實體經(jīng)濟服務，解決小微企業(yè)的融資難問題”。
（記者 燕慶）
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