2013-12-03 08:49:00 來源:證券時(shí)報(bào)
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隨著證監(jiān)會(huì)有關(guān)推進(jìn)新股發(fā)行體制改革意見的發(fā)布，IPO重啟終于靴子落地，而昨日股市也迎來了巨幅震蕩。首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑社區(qū)時(shí)指出，新政體現(xiàn)了三中全會(huì)“市場(chǎng)化配置資源”的精神，制度紅利將逐步釋放，牛市的條件逐漸成熟。
王劍輝認(rèn)為，新政體現(xiàn)了三中全會(huì)“市場(chǎng)化配置資源”的精神，是承前啟后的制度安排，對(duì)于未來資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義。從具體措施上看，新政包含了多項(xiàng)以前曾經(jīng)實(shí)行或討論過的措施，比如市值認(rèn)購(gòu)、新股上市首日交易限制、存量發(fā)行等；同時(shí)還提出在未來注冊(cè)制體系中具有關(guān)鍵作用的基礎(chǔ)性措施，比如嚴(yán)格信息披露規(guī)定、明確界定中介機(jī)構(gòu)的作用、放棄對(duì)申報(bào)材料內(nèi)容的主觀判斷環(huán)節(jié)等。王劍輝指出，此次意見最有意義的突破在于明確各個(gè)環(huán)節(jié)的責(zé)任義務(wù)，推動(dòng)監(jiān)管部門的職能轉(zhuǎn)換，有助于A股市場(chǎng)早日擺脫“政策市”的掣肘。
從短期來看，王劍輝認(rèn)為，新政對(duì)于A股市場(chǎng)的影響整體中性偏好。之所以說“中性”，是因?yàn)镮PO只是市場(chǎng)資源配置行為的一部分，暫?；蛑貑⑺斐傻挠绊懟旧舷抻诩夹g(shù)層面；市場(chǎng)的漲跌趨勢(shì)仍然依賴于經(jīng)濟(jì)周期和制度建設(shè)?！捌谩斌w現(xiàn)在市場(chǎng)融資功能的恢復(fù)常態(tài)，不確定性減少，在增加股票供給的同時(shí)也沒有增加二級(jí)市場(chǎng)的拋售壓力（市值認(rèn)購(gòu)和認(rèn)購(gòu)上限），且政策顯著傾向于保護(hù)投資者——特別是中小投資者的利益，對(duì)于資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用。
昨日創(chuàng)業(yè)板遭受重挫，令不少財(cái)苑網(wǎng)友的市場(chǎng)情緒趨向悲觀。對(duì)此，王劍輝表示，這樣的市場(chǎng)的表現(xiàn)基本正常，創(chuàng)業(yè)板的大幅調(diào)整難免對(duì)市場(chǎng)人氣造成一定的影響。不過，結(jié)構(gòu)分化的跡象或由此再度顯現(xiàn)，高估值品種回落和金融股率先走強(qiáng)為風(fēng)格轉(zhuǎn)換開了個(gè)好頭。王劍輝認(rèn)為，唯有業(yè)績(jī)穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌和行業(yè)預(yù)期改善的金融股走強(qiáng)，才能帶來行情的整體走好。投資者可考慮年底前調(diào)倉(cāng)換股，增持低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌股既有利于未來參與新股申購(gòu)，又可以享受中長(zhǎng)期投資收益。
至于財(cái)苑網(wǎng)友關(guān)心的注冊(cè)制，王劍輝認(rèn)為，注冊(cè)制最大的好處在于減少人為因素，最大限度地發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置作用，提升融資效率，顯著減少“尋租”環(huán)節(jié)，降低融資成本；同時(shí)，注冊(cè)制將推動(dòng)監(jiān)管部門的職能轉(zhuǎn)換，加強(qiáng)“事中監(jiān)管”，防止“好人變壞”，增強(qiáng)了對(duì)投資者利益的保護(hù)，也將增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，推動(dòng)投資群體的成熟發(fā)展。而一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的資本市場(chǎng)將加速我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)于優(yōu)先股試點(diǎn)指導(dǎo)意見的出臺(tái)，王劍輝認(rèn)為，銀行、公用事業(yè)等具有穩(wěn)定業(yè)績(jī)預(yù)期的行業(yè)有望率先嘗試優(yōu)先股。優(yōu)先股本質(zhì)上屬于固定收益類產(chǎn)品，優(yōu)先股的問世不僅降低股市二級(jí)市場(chǎng)上的融資壓力，還能為投資者提供一種較穩(wěn)定收益的投資品種，而使用得當(dāng)?shù)脑?，?yōu)先股將是一種可帶來多贏的產(chǎn)品。
對(duì)于市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，王劍輝指出，從政策環(huán)境看，牛市的條件正在成熟，制度紅利會(huì)逐步釋放。不過，牛市不可能一蹴而就，市場(chǎng)還需要面對(duì)經(jīng)濟(jì)周期可能出現(xiàn)的反復(fù)，未來二~三個(gè)季度市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行的格局，總體預(yù)期是樂觀的。（王劍輝）
