潘向東：我國經(jīng)濟(jì)潛在增長率提高需制度釋放
但無論如何短期的經(jīng)濟(jì)政策很難改變中長期經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)，中長期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受制于潛在增長率的高低，像中國這樣的經(jīng)濟(jì)體，潛在增長率的提高只能依賴于制度的釋放，因?yàn)榧夹g(shù)的進(jìn)步，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，對(duì)于一個(gè)非創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體而言，也只能依靠制度的釋放。
4月經(jīng)濟(jì)增速再次出現(xiàn)快速下降，市場(chǎng)自然會(huì)想到經(jīng)濟(jì)政策的再次刺激，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下降的趨勢(shì)。其實(shí)，自2011年10月“預(yù)調(diào)微調(diào)”政策出臺(tái)以來，經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)轉(zhuǎn)型，但在物價(jià)和房價(jià)都還沒有實(shí)現(xiàn)“軟著陸”之前，臆想通過政策的大幅刺激，顯然不合時(shí)宜。況且當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長的困局，很大程度上是2008年金融危機(jī)全球大幅擴(kuò)張所帶來的后遺癥。
經(jīng)濟(jì)刺激只有在經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行過程中忽然出現(xiàn)突發(fā)事件，為避免出現(xiàn)休克式下降時(shí)才會(huì)采用，但刺激政策并不能成為常態(tài)政策，上世紀(jì)60年代肯尼迪長時(shí)間刺激所帶來的“滯脹”后遺癥，至今記記憶猶新。
在當(dāng)前全球都未走出金融危機(jī)陰霾之際，我們更需要去面對(duì)的不是商討如何實(shí)施進(jìn)一步的刺激計(jì)劃，而是如何去面對(duì)潛在增長率下降，以及如何才能提升潛在增長率。
以美國為例，美國經(jīng)濟(jì)自2011年四季度以來表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，美國此輪經(jīng)過刺激政策的不斷推出，經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇已經(jīng)開始從制造業(yè)領(lǐng)域滲透到消費(fèi)領(lǐng)域，就業(yè)狀況也得到了改善，目前美國房地產(chǎn)市場(chǎng)也已經(jīng)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)暖的跡象，因此美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在今年仍將延續(xù)。只是這種復(fù)蘇在未來的強(qiáng)勁程度以及能否引領(lǐng)美國進(jìn)入新的一輪增長周期，值得質(zhì)疑。首先，此輪美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇更多依賴財(cái)政政策和貨幣政策的擴(kuò)張，隨著未來一些刺激政策的到期，經(jīng)濟(jì)增長將受到影響；其次，今年一季度以來美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇更多受到消費(fèi)復(fù)蘇的影響，消費(fèi)需求的復(fù)蘇無形之中加劇了美國經(jīng)濟(jì)的不平衡，貿(mào)易逆差隨之?dāng)U大，這種不平衡的加劇很難使經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇具有持續(xù)性，畢竟2008年次債危機(jī)的產(chǎn)生更多源于消費(fèi)信用的過度擴(kuò)張，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不平衡，危機(jī)的出現(xiàn)顯示出過度依賴消費(fèi)擴(kuò)張的增長模式在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)很難再重新復(fù)制。
受國際需求放緩等因素制約，2011年以來，中國進(jìn)出口貿(mào)易增速呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)。由于次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的陰霾并未散去，全球經(jīng)濟(jì)要想重新步入新的一輪經(jīng)濟(jì)增長，路途依然遙遠(yuǎn)。因此，未來美國引領(lǐng)的全球復(fù)蘇仍然呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，我國未來出口仍將呈現(xiàn)“弱勢(shì)”格局。
由于中國的消費(fèi)更多呈現(xiàn)被動(dòng)型消費(fèi)格局，即投資需求旺盛，消費(fèi)需求隨之旺盛，投資需求下降，消費(fèi)需求也隨之下降。對(duì)于2012年而言，盡管國家政策想拉動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)的動(dòng)力很強(qiáng)，但短期而言，制約消費(fèi)增長的其他因素同樣存在，包括：汽車和住房消費(fèi)難以擺脫政策調(diào)控的影響，住行消費(fèi)升級(jí)步伐放慢；物價(jià)水平保持高位，對(duì)中低收入群體的消費(fèi)具有負(fù)面影響；中高端商品進(jìn)口關(guān)稅遲遲不下調(diào)，影響高端商品消費(fèi)的釋放；負(fù)利率和股票市場(chǎng)低迷，損害居民的財(cái)產(chǎn)性收入和消費(fèi)能力等。因此，2012年消費(fèi)需求也將呈現(xiàn)“弱勢(shì)”格局。
不難看出，今年中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增速的高低完全依賴于固定資產(chǎn)的投資增速，盡管固定資產(chǎn)的投資增速今年將面臨挑戰(zhàn)，但由于今年是“十二五”規(guī)劃第二年，只要投資項(xiàng)目能較快集中投放，也很容易帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速較快增長。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性在于，2008年擴(kuò)張政策實(shí)施后，物價(jià)和房價(jià)經(jīng)歷兩年多的政策抑制，目前并未出現(xiàn)當(dāng)局所希望的回落，在物價(jià)和房價(jià)沒有出現(xiàn)“軟著陸”之前，任何刺激只會(huì)使未來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加復(fù)雜。 (作者系中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)
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