郎咸平：證監(jiān)會(huì)改革需要砍掉左手和右手
郭樹清上任證監(jiān)會(huì)主席以來，推行了一系列的政策，一直在治理中國股市。日前，更有多名證監(jiān)會(huì)官員頻頻吹風(fēng)制度改革，令市場充滿想象空間。但是僅僅這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我在《中國經(jīng)濟(jì)到了最危險(xiǎn)的邊緣》一書中呼吁對(duì)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行三個(gè)根本的改革：
呼吁一：請(qǐng)證監(jiān)會(huì)和交易所都放棄向財(cái)政伸手要錢，請(qǐng)證監(jiān)會(huì)允許上交所和深交所直接競爭。
2011年中國證監(jiān)會(huì)獲得的財(cái)政撥款是7.7億元，但是罰款收入?yún)s可以忽略不計(jì)。美國證券交易委員會(huì)2005-2009年期間，罰款總計(jì)74億美元，都上繳給了美國財(cái)政部，財(cái)政部卻只拿出其中的45億美元給證交會(huì)作預(yù)算開支。
不止如此。在美國，納斯達(dá)克和紐約證券交易所是相互競爭的。我們沒有理由只許深交所做創(chuàng)業(yè)板。上交所天天游說開放國際板，很大程度上也是因?yàn)檠奂t深交所的創(chuàng)業(yè)板。同樣，深交所當(dāng)年不遺余力推創(chuàng)業(yè)板也是因?yàn)闄?quán)重股只能在上交所掛牌。既然這兩家都喜歡創(chuàng)業(yè)板，那么證監(jiān)會(huì)為何不退到幕后去，讓這兩家相互競爭呢?如果再出現(xiàn)當(dāng)年的深發(fā)展PK長虹的亂象，證監(jiān)會(huì)就不要客氣了，直接對(duì)交易所罰款就是了。
鑒于上市公司經(jīng)常鉆披露規(guī)則的空子，到現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)還在努力修改披露規(guī)則本身。這就完全搞錯(cuò)了，你證監(jiān)會(huì)再怎么努力，你也沒上市公司狡猾。應(yīng)對(duì)這種情況最好的辦法就是降低股民的訴訟門檻，從而讓訴訟風(fēng)險(xiǎn)成為懸在概念制造者頭上的利劍。比如說重慶啤酒，這披露是否重要，其實(shí)不需要你證監(jiān)會(huì)來定義，讓受損的投資者自己去找證據(jù)，而這里面究竟責(zé)任在上市公司披露不到位，還是機(jī)構(gòu)有意渲染這個(gè)概念，你都可以讓股民自己搜集證據(jù)，自己去法院尋求補(bǔ)償。證監(jiān)會(huì)如果把這個(gè)權(quán)力還給股民，那么每個(gè)股民、每個(gè)基金都是個(gè)證監(jiān)會(huì)，這樣打擊概念炒作的力量自然大大加強(qiáng)。其實(shí)即便是證監(jiān)會(huì)，你也應(yīng)該學(xué)學(xué)美國，有時(shí)候定下來大體的原則就行了，細(xì)節(jié)的事情法庭上見，對(duì)上市公司不僅要講理，也得罰錢教育。
呼吁二：請(qǐng)證監(jiān)會(huì)砍掉自己的左手：廢掉重組和增發(fā)審批權(quán)。
郭樹清同志有一個(gè)非常大的成就，就是他開始意識(shí)到，證監(jiān)會(huì)本身就是個(gè)問題。所以，郭樹清作了一個(gè)前所未有的改革，對(duì)任處級(jí)職務(wù)5年以上的干部開展大范圍輪崗，以輪崗預(yù)防權(quán)力腐化和審批尋租。同樣，也是郭樹清同志，讓我們第一次看到了IPO的審核流程。現(xiàn)在，不僅實(shí)現(xiàn)了申報(bào)稿提前預(yù)披露，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部還分別向社會(huì)公示了各自的審核流程，以及截至目前總計(jì)515家申報(bào)IPO企業(yè)的名單和審核進(jìn)度。就這兩點(diǎn)來說應(yīng)該給郭樹清同志滿分。
但是，這不是說就沒問題，證監(jiān)會(huì)對(duì)涉嫌利益沖突的重組委委員第一次開出了免職的罰單，即便如此，問題的根源仍沒有解決。如果要從根本上解決這個(gè)問題，證監(jiān)會(huì)必須廢掉自己的重組和增發(fā)審批權(quán)。要讓基金通過參與公司治理、做空業(yè)績?cè)旒俚墓緛碣嶅X，而不是炒作概念賺錢。我為什么要強(qiáng)調(diào)廢掉審批權(quán)呢?因?yàn)橹亟M和增發(fā)是基金公司絕佳的"勒索"上市公司的機(jī)會(huì)。必須得建立起來這樣一個(gè)規(guī)則，就是只有基金和小股民同意上市公司重組或者增發(fā)的價(jià)格了，也就是上市公司的股票必須打折打得足夠狠了，大家才愿意認(rèn)購，才能賺錢。為什么必須得打折呢?因?yàn)槿绻蓛r(jià)不打折，基金作為股東不會(huì)批準(zhǔn)上市公司的增發(fā)機(jī)會(huì)。
大家可不要小看這點(diǎn)權(quán)力。大家知道為什么ST能賺錢嗎?就是因?yàn)槲覀兪掷镉信c證監(jiān)會(huì)一樣的否決權(quán)，如果我們就是不同意的話，那么上市公司重組就會(huì)失敗。所以，我們完全有理由相信，如果以后A股，而不僅僅是ST，把分紅、增發(fā)、退市這樣的權(quán)力都讓證監(jiān)會(huì)還給股民和基金，那么大家肯定每年都有機(jī)會(huì)要求上市公司廉價(jià)供股或者慷慨分紅，沒準(zhǔn)兒中國還能出來個(gè)像IBM這種連續(xù)95年現(xiàn)金分紅的公司。
當(dāng)然，這需要證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易。因?yàn)橹灰€能透過內(nèi)幕交易和各種傳聞賺到錢，那么股價(jià)就會(huì)跟著這些散布消息的莊家起舞，而不會(huì)根據(jù)公司治理和分紅這些基本面漲落。所以，證監(jiān)會(huì)必須清楚建立一個(gè)規(guī)則：只要是改善治理的，藏富于股民的，幫助股民打擊和勒索上市公司的，都應(yīng)該被允許，甚至惡意做空都應(yīng)該給予包容;而對(duì)于破壞治理的，散布謠言的，通通都要施以重罰。這樣，中國的股價(jià)才能合理起來，才能去除"全球經(jīng)濟(jì)增長最好，股市表現(xiàn)全球倒數(shù)第二"的怪相。
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