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　　謹(jǐn)防引發(fā)新一輪通脹壓力

　　重慶商報(bào)：很多人會(huì)有一個(gè)疑問(wèn)，降息在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，是不是會(huì)帶來(lái)通脹壓力？

　　謝國(guó)忠：這個(gè)問(wèn)題提的很好，這也正是我所擔(dān)心的。事實(shí)上，因?yàn)橹袊?guó)的貨幣存量還是高了些，客觀上就帶來(lái)了通脹控制的壓力。就近一段時(shí)間的情況而言，商品價(jià)格下降雖然暫時(shí)緩解了通脹壓力，但降息政策可能會(huì)引發(fā)新一輪的通脹壓力。

　　從這一點(diǎn)看，我認(rèn)為，如果僅僅考慮貨幣政策而忽視對(duì)整個(gè)形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，將是十分不明智的。

　　重慶商報(bào)：也就是說(shuō)，降息僅僅是保增長(zhǎng)促增長(zhǎng)的手段之一？

　　謝國(guó)忠：是的，而且并非最根本的手段，要治本還需要一套組合拳式的政策。

　　降息的作用在于通過(guò)鼓勵(lì)借貸刺激了經(jīng)濟(jì)。我認(rèn)為，目前我國(guó)的企業(yè)和地方政府已達(dá)到借貸的極限。它們的主要抵押物土地已經(jīng)隨著房地產(chǎn)調(diào)控開(kāi)始貶值。因此，降息本身要吸引他們?cè)黾咏栀J是有限的。更為有效的工具還是減稅，一旦減稅，不但能夠刺激經(jīng)濟(jì)，還可以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。

　　短期內(nèi)再降息可能性不大

　　重慶商報(bào)：2008年為刺激經(jīng)濟(jì)，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)連續(xù)五次的高強(qiáng)度降息，你認(rèn)為短期內(nèi)還有第三降甚至第四降出現(xiàn)嗎？

　　謝國(guó)忠：我想，一方面要看這次調(diào)息后，對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)什么樣效果的影響，目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)有所改觀，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步更趨向?qū)捤傻恼卟粫?huì)馬上出來(lái)。再者，貨幣的不斷外流，也使繼續(xù)降息變得不太可能。

　　重慶商報(bào)：怎么理解貨幣的不斷外流？對(duì)下一步的貨幣政策會(huì)帶來(lái)什么樣的影響？

　　謝國(guó)忠：中國(guó)一個(gè)月的外貿(mào)順差在200億~300億美元，外商直接投資也有100億美元左右，這么多錢(qián)進(jìn)來(lái)，但外匯儲(chǔ)備還在下降，這說(shuō)明錢(qián)往外流是很多的。再不斷減息，讓大家對(duì)貨幣信心大幅度下降，錢(qián)會(huì)跑得更快。而且存款的利息本來(lái)就那么低，還有什么好降的呢？我認(rèn)為，下一步的貨幣政策不得不考慮這一點(diǎn)。

　　談利率市場(chǎng)化還言之過(guò)早

　　重慶商報(bào)：經(jīng)濟(jì)學(xué)界有不少聲音認(rèn)為，連續(xù)的降息對(duì)于利率市場(chǎng)化是一個(gè)很好的開(kāi)端，你認(rèn)同這種觀點(diǎn)嗎？

　　謝國(guó)忠：我也注意到，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為現(xiàn)在實(shí)施利率市場(chǎng)化的條件已經(jīng)基本具備，一個(gè)重要的依據(jù)便是如果其他新興市場(chǎng)國(guó)家能做，中國(guó)就更能做。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，兩到三年內(nèi)，我國(guó)就可以實(shí)現(xiàn)基本完善的利率市場(chǎng)化。但我對(duì)此并不樂(lè)觀，目前進(jìn)一步利率市場(chǎng)化的可能性不是很大。

　　重慶商報(bào)：你判斷的依據(jù)是什么？

　　謝國(guó)忠：利率市場(chǎng)化會(huì)一定避免不了競(jìng)爭(zhēng)，而目前規(guī)模較小的銀行，譬如一些城市商業(yè)銀行受地方政府的控制是比較強(qiáng)的，資產(chǎn)質(zhì)量有一些問(wèn)題。如果進(jìn)一步放開(kāi)利率，會(huì)出現(xiàn)惡性循環(huán)，小銀行大幅加息吸引存款，但貸款出去變成壞賬的可能性很大。所以，我的觀點(diǎn)是：利率市場(chǎng)化還言之過(guò)早。

　　重慶商報(bào)：你認(rèn)為利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)什么時(shí)候才會(huì)成熟？

　　謝國(guó)忠：體制性的問(wèn)題要改得一起改，不是幾次降息能夠解決的，小打小鬧反而有把問(wèn)題放大的危險(xiǎn)。