單周凈投放3650億再創(chuàng)紀(jì)錄資金面緊張暫緩
資金面大考仍未結(jié)束
與此同時(shí)，天量逆回購亦激發(fā)了市場配置和交易熱情。本周二，國開行對第三輪“福娃債”進(jìn)行首次增發(fā)，其300億全額募滿，發(fā)行結(jié)果好于市場預(yù)期；其中，5年和10年期認(rèn)購倍數(shù)分別達(dá)到3.79倍和3.63倍，為今年以來最高水平。
某券商固定收益研究員稱，本期天量逆回購是之前逆回購放量和期限拉長政策的延續(xù)，央行的思路仍然是確保重點(diǎn)時(shí)點(diǎn)市場流動性的平穩(wěn)和資金價(jià)格的回歸，并在整體上保持資金面的緊平衡狀態(tài)。
央行的慷慨“放水”，令市場得以安穩(wěn)迎接“雙節(jié)”的到來。然而，分析認(rèn)為，長假過后，將有相當(dāng)規(guī)模的逆回購資金到期，加之新增準(zhǔn)備金繳款等壓力，節(jié)后流動性情況并不樂觀。
一方面，本周進(jìn)行的總量4700億元的14天、28天逆回購操作，以及此前兩周施展的1800億元28天逆回購，都將在節(jié)后到期，這意味著10月份公開市場將面臨6500億元到期回籠；另一方面，由于季末攬儲導(dǎo)致本月底銀行存款基數(shù)大增，節(jié)后商業(yè)銀行準(zhǔn)備金繳款壓力不小。
華泰證券研究報(bào)告稱，7、8月新增人民幣存款凈額僅38億元，這無疑大大增加9月沖存款的壓力，并造成10月初存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳額度的驟增；同時(shí)，10月份財(cái)政存款通常為凈回籠月，額度在3000億元左右，因此10月15日左右會是另一個(gè)資金緊張時(shí)點(diǎn)。
“從目前來看，季末資金波動已經(jīng)度過，未來10月上旬面臨另一輪資金波動，但預(yù)計(jì)市場交易者對此已經(jīng)有所預(yù)期?！鄙赉y萬國分析師屈慶說。
在第一創(chuàng)業(yè)證券分析師胡杰看來，四季度央票及公開市場到期量較大，財(cái)政存款季節(jié)性增加，外匯占款將觸底反彈，市場流動性面臨的積極因素更多，資金面對債市的沖擊將逐漸淡化。
中銀國際最新觀點(diǎn)認(rèn)為，房地產(chǎn)問題和美歐量化寬松背景下物價(jià)回升風(fēng)險(xiǎn)，可能制約到貨幣政策放松步伐，政策在具體操作上可能延續(xù)相機(jī)抉擇，但年內(nèi)或許還有1次降息和1次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。
（董云峰）
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