四部委聯(lián)合發(fā)文棒喝12萬億“地方債懸崖”
2010年之前，地方債務(wù)主要通過銀行貸款進(jìn)行融資，但是其急劇膨脹的規(guī)模引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，銀監(jiān)會(huì)要求各家商業(yè)銀行“不得新增”成為嚴(yán)控地方債務(wù)的“紅線”，如今一些銀行表內(nèi)資產(chǎn)地方債務(wù)類貸款占比已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
然而，地方繞道銀行表外即影子銀行繼續(xù)進(jìn)行規(guī)模式躍進(jìn)，如以城投債、信托等理財(cái)產(chǎn)品形式進(jìn)行融資，“這些產(chǎn)品由于有政府的隱性擔(dān)保，投資者認(rèn)為地方政府不敢輕易違約，所以都爭(zhēng)相購(gòu)買?！鄙鲜鲅芯康胤絺慕鹑跈C(jī)構(gòu)人員透露，城投債交易大部分在銀行間交易，理財(cái)產(chǎn)品也是由銀行售出，可見，其風(fēng)險(xiǎn)仍與銀行有扯不清的關(guān)系。
逃不掉的危機(jī)？
排除地方債務(wù)危機(jī)排上日程。近日，財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人表示，2013年要強(qiáng)化地方政府性債務(wù)管理，抓緊建立地方政府債務(wù)規(guī)模管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，將地方政府債務(wù)收支納入預(yù)算管理，逐步形成規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，嚴(yán)格控制地方政府新增債務(wù)。
然而，“新型城鎮(zhèn)化”的提出使得原本已陷入隱憂的地方債務(wù)或再次沖動(dòng)，東方證券分析師孟卓群預(yù)計(jì)，2013年制造業(yè)和房地產(chǎn)投資可能繼續(xù)小幅下滑，但基建投資在穩(wěn)增長(zhǎng)過程中仍起到主要作用，其估計(jì)城投類債券的規(guī)模仍很可能快速增長(zhǎng)，凈發(fā)行規(guī)?？赡艹^8000億。2012年，城投債凈供給或超過了7000億，這些債務(wù)主要以市縣級(jí)平臺(tái)為主，而市場(chǎng)認(rèn)為，這一輪城鎮(zhèn)化也主要是縣鎮(zhèn)一級(jí)，那么規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大似乎在所難免。這些債務(wù)到期在2015年以后集中到來，而今年正迎來償債高峰期，舊債未完新債再添，地方政府債務(wù)的壓力越來越大。
“現(xiàn)在主要是債務(wù)展期，先付息，還本暫時(shí)延遲?！鄙鲜鼋鹑跈C(jī)構(gòu)人士對(duì)地方債拖延處理表示擔(dān)憂，這樣債務(wù)和利息越積越多，最終可能爆發(fā)危機(jī)。王夏儒認(rèn)為，地方債持續(xù)的增勢(shì)，已成為逃不掉的危機(jī)；釋放危機(jī)的急救藥是降低融資成本，但是如果銀行繼續(xù)降息，將會(huì)推高房地產(chǎn)價(jià)格，甚至引發(fā)通脹，這將給經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)底部回升帶來壓力。
“如果地方債務(wù)繼續(xù)無節(jié)制地?cái)U(kuò)張，總有一天會(huì)出現(xiàn)違約，那將是多米諾骨牌！”上述金融機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，地方債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，只是或早或遲的問題。
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