LIBOR操縱案下的人造利率：變動一基點(diǎn)進(jìn)賬200萬美元
對方的回復(fù)是，“好的，原本應(yīng)該在4.91%，那我再低一個基點(diǎn)。”
一個基點(diǎn)在這筆交易中就是200多萬美元[8000萬×（0.0001)×91/360(三個月期限)]利得。馬克立刻舒展了愁容。
而監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的一份RBS交易員與報價員以及各類相關(guān)人員的通訊實(shí)錄顯示，RBS至少從2006年3月就已經(jīng)開始頻繁操縱LIBOR以及其他全球基準(zhǔn)利率，甚至因此形成了一個專業(yè)的跨國團(tuán)隊(duì)。在通訊實(shí)錄中，一名交易員抱怨，日元不同期限報價已經(jīng)完全被上述團(tuán)隊(duì)所壟斷，尤其是1年期報價，完全是上述團(tuán)隊(duì)說了算，“說高就高，說低就低，完全跟市場沒商量”。
瑞銀也同樣如此，一名女交易員為了獲得有利于其風(fēng)險敞口的LIBOR報價，甚至不惜色誘報價員，當(dāng)然效果良好。根據(jù)通訊實(shí)錄，在2009年5月5日～5月14日之間，該交易員共通過報價員三次操縱3個月和6個月瑞郎LIBOR報價，其中6個月LIBOR操縱幅度從本該出現(xiàn)的55點(diǎn)降至51點(diǎn)，幅度高達(dá)4個基點(diǎn)。
LIBOR的“人造”利率
LIBOR操縱案爆發(fā)以來，LIBOR報價機(jī)制的缺陷開始引發(fā)關(guān)注。目前LIBOR的管理機(jī)構(gòu)是BBA，該協(xié)會的功能在于每天收集18家銀行的LIBOR報價，然后進(jìn)行計算得出當(dāng)天的LIBOR利率，并通過路透社向外公布。
ADS新加坡一名外匯交易分析師給《第一財經(jīng)日報》的答案非常簡單，“BBA并沒有監(jiān)管職能，因此在管理LIBOR方面非常弱勢。這只是一個銀行業(yè)協(xié)會，對銀行機(jī)構(gòu)并不具有任何監(jiān)管權(quán)限。因?yàn)長IBOR是人治，也就是說這個基準(zhǔn)利率本身就是基于觀察和報價形成的。”
在監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的RBS交易員之間的一段對話也可以得到充分的論證。在一次低報LIBOR之后，RBS交易員收到了BBA的問詢電話，大意為是否覺得LIBOR有過度低報的嫌疑，交易員就此向上級通報，得到的答復(fù)是，“沒關(guān)系”。
因此，包括美國前財政部長蓋特納以及英國金融(FSA)執(zhí)行部負(fù)責(zé)人馬汀·惠特里在內(nèi)的高官支持建立一個專門的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。盡管目前各方尚未就由誰替代BBA達(dá)成一致，但鑒于FSA基本上已經(jīng)隸屬英國央行，所以最大的可能是在英國央行下特設(shè)一個單獨(dú)監(jiān)管LIBOR報價的機(jī)構(gòu)。
此外，惠特里還提議改主觀報價為“以真實(shí)交易為基礎(chǔ)”。之所以銀行報價員能夠按照交易員的指示隨意調(diào)低和調(diào)高LIBOR報價，就在于主觀報價，很難監(jiān)督?；萏乩镌谄鋱蟾嬷刑岢?，要將LIBOR的報價基于真實(shí)交易。該觀點(diǎn)也得到了英國央行行長默文·金的支持。
加州大學(xué)哈斯商學(xué)院金融系教授Terrance Odean則表示，如果LIBOR真要盯住真實(shí)交易，則需要可以補(bǔ)充其他的指標(biāo)來盯住LIBOR，目前可用的指標(biāo)還比較有限。
（孫紅娟）
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