地方政府賣地難填債務(wù)巨坑 擬讓國(guó)企民資埋單
湖南省的預(yù)算草案表示：“償債壓力很大，一些地方政府投融資平臺(tái)公司運(yùn)行存在隱患，財(cái)政潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視”；浙江省的財(cái)政預(yù)算報(bào)告則指出：“地方政府性債務(wù)進(jìn)入還貸高峰期，一些市縣財(cái)政資金調(diào)度的壓力較大”；《關(guān)于吉林省2012年預(yù)算執(zhí)行情況和2013年預(yù)算草案的報(bào)告》也指出，財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券和其他一些政府性債務(wù)陸續(xù)進(jìn)入償還高峰期，各級(jí)政府償債壓力較大……
《審計(jì)結(jié)果》明確，部分地方以土地出讓收入為償債來(lái)源的債務(wù)余額增長(zhǎng)，但土地出讓收入增幅下降，償債壓力加大。一些地區(qū)當(dāng)年的還本付息額超出了土地出讓可支配收入。
分析地方債構(gòu)成結(jié)構(gòu)，其中地方融資平臺(tái)公司依舊是舉債主體，占地方債務(wù)余額的45.67%。但《審計(jì)結(jié)果》指出，部分融資平臺(tái)公司資產(chǎn)質(zhì)量較差、償債能力不強(qiáng)。
國(guó)務(wù)院參事夏斌將地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)與房地產(chǎn)泡沫破滅風(fēng)險(xiǎn)、金融體系風(fēng)險(xiǎn)一起列為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三大風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，三大風(fēng)險(xiǎn)互相關(guān)聯(lián)，每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)都會(huì)引發(fā)其他兩大風(fēng)險(xiǎn)。
除了眼前的償債壓力，債務(wù)總量亦讓政府在土地出讓收入受阻的情況下，倍感壓力。
國(guó)企能否攜手民資為政府“埋單”？
《審計(jì)結(jié)果》指出，地方政府的債務(wù)支出主要用于交通建設(shè)、市政建設(shè)等。這些項(xiàng)目往往投資金額巨大，收益速度較慢。
以往以政府為主導(dǎo)的建設(shè)模式則受到較大的挑戰(zhàn)?！秾徲?jì)結(jié)果》指出，部分地區(qū)高速公路債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、貨車流量下降、重大節(jié)日免收小型客車高速公路通行費(fèi)等因素的影響，高速公路車輛通行費(fèi)收入出現(xiàn)減收，一些地區(qū)高速公路債務(wù)償還壓力較大。
興業(yè)證券認(rèn)為，在地方政府的投資結(jié)構(gòu)上，交運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)是主要投資去向，且在過(guò)去，往往形成優(yōu)質(zhì)和盈利資產(chǎn)。但隨著高速公路投資回報(bào)率的下降以及二級(jí)公路取消收費(fèi)，則勢(shì)必降低這一部分資產(chǎn)給地方政府帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流入，在未來(lái)會(huì)更一步惡化地方政府負(fù)債。
一些地方政府已經(jīng)在交通設(shè)施建設(shè)方面開始探索新的模式。
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解到，江西省近期設(shè)立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模150億元，計(jì)劃首期規(guī)模50億元。允許鐵路多元化投資，多家國(guó)有企業(yè)或參與出資。
而在融資平臺(tái)建設(shè)方面，受限于融資平臺(tái)的諸多資產(chǎn)注入限制，地方政府也開始最大程度整合資源，放大融資平臺(tái)效應(yīng)。
中部省份的一家國(guó)有資產(chǎn)管理公司的人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，在土地收入相對(duì)困難的當(dāng)下，公司正在計(jì)劃用幾家國(guó)有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)搭建新的政府融資平臺(tái)，以期獲得新的融資能力，舒緩資金壓力。
事實(shí)上，去年，北京市金融街資本運(yùn)營(yíng)中心成立，北京市西城區(qū)的部分國(guó)有企業(yè)將股權(quán)劃入其中，使平臺(tái)獲得投融資能力來(lái)支持西城區(qū)重大項(xiàng)目建設(shè)。
在地方債的增量上，隨著監(jiān)管的到位，也許會(huì)相對(duì)穩(wěn)健一些。但存量的天量地方債務(wù)如何處理？防范進(jìn)一步引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，在穩(wěn)定的環(huán)境下，可以推動(dòng)成立資產(chǎn)管理公司來(lái)處置不好的資產(chǎn)或者壞賬。不過(guò)彭文生認(rèn)為，如果進(jìn)行大量的處置，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。
夏斌亦認(rèn)為，與之前成立四大資產(chǎn)管理公司能夠取得較好效果相比，現(xiàn)在成立資產(chǎn)管理公司來(lái)處置債務(wù)需要慎重，因?yàn)楸藭r(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于兩位數(shù)的高增長(zhǎng)期，而現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下滑期。
夏斌告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，政府應(yīng)堅(jiān)定地落實(shí)此前頒布的“非公36條”(《國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)支持非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》)，想盡辦法讓民資進(jìn)入各個(gè)領(lǐng)域投資，來(lái)解決基礎(chǔ)設(shè)施投資、傳統(tǒng)制造業(yè)投資的資金不足問(wèn)題，解決政府因沒(méi)有錢而舉債的問(wèn)題。徐婷婷、實(shí)習(xí)生張華)
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