由于臺風(fēng)來襲，港股休市，中國聯(lián)通H股也停牌。截至8月22日，中國聯(lián)通H股報收于12.04港元，當(dāng)天跌幅2.59%。

　　聯(lián)通A股和H股走勢冰火兩重天 

　　一波三折的中國聯(lián)通混改方案落地了，但A股和港股市場走勢卻完全不同。

　　聯(lián)通A股復(fù)牌后連續(xù)兩個交易日漲停，而港股市場第一個交易日沖高回落，第二個交易日收跌2.43%。

　　聯(lián)通A股與H股比較，前者被低估還是被高估了，正是投資者近期關(guān)注的焦點。

　　事實上，聯(lián)通A股公司僅相當(dāng)于持有聯(lián)通H股逾三分之一的股東權(quán)益，聯(lián)通A股股價相比港股已嚴重高估。

　　華創(chuàng)證券為此解釋，聯(lián)通港股是2000年上市，放入的資產(chǎn)是聯(lián)通運營實體，也就是實際開展盈利的業(yè)務(wù)。聯(lián)通集團成立聯(lián)通BVI公司，持股港股的40.61%股份。在2001年，聯(lián)通集團把其擁有聯(lián)通BVI公司51%的股份作為資產(chǎn)和四部委出具的現(xiàn)金資產(chǎn)打包作為一個公司在A股上市，所以在A股上市的聯(lián)通資產(chǎn)是沒有運營資產(chǎn)的，是股權(quán)+現(xiàn)金來上市的。經(jīng)多年重組，目前A股上市公司持有聯(lián)通BVI公司82.1%股權(quán)。

　　港股和A股的關(guān)系為：40.61%×82.1%=0.333，即港股聯(lián)通作為實際運營資產(chǎn)，產(chǎn)生1元的收益，歸屬到大股東聯(lián)通BVI公司就是0.406元的收益，其聯(lián)通A股只有BVI公司82.1%的股份，也就是說只有0.33元的收益。

　　據(jù)此測算，截至昨天中國聯(lián)通A股市值為1900億元，港股市值2453億元（理論上對應(yīng)的A股市值是812億），也就是說A股比港股貴了132%。

　　但是A股和H股的股價走勢專治各種“不服”，股價高企的A股仍然高開高走，被低估的H股遇到利好反而下行。

　　警惕：聯(lián)通A股高位調(diào)整 

　　主流觀點認為，A股市場上，聯(lián)通連續(xù)漲停也不是一帆風(fēng)順的。

　　自聯(lián)通8月21日復(fù)牌以來，除中國聯(lián)通的控股股東以外，國家隊和44只提前埋伏的重倉基金獲得了不菲的浮盈收益。

　　國農(nóng)證券證券研究部副經(jīng)理莊治城表示，相比A股的股價升幅，聯(lián)通港股走勢更加理性，“A股炒過了頭”，由于股東已經(jīng)確定，混改概念炒作空間已經(jīng)變小。莊治城表示，“中國聯(lián)通屬于移動通信行業(yè)，需要時間令混改的效果顯現(xiàn)。當(dāng)年中國中車合并中國南車和中國北車后，股價大漲后大跌，我認為短期內(nèi)中國聯(lián)通A股可能也會出現(xiàn)調(diào)整?！?/font>