藍(lán)籌托底市場(chǎng) 轉(zhuǎn)勢(shì)尚待時(shí)日
從2400點(diǎn)上方一路下行至2300點(diǎn)之下，期間地產(chǎn)股迭創(chuàng)新高，非銀行類金融股爆發(fā)，消費(fèi)股更現(xiàn)抱團(tuán)景象。似乎，市場(chǎng)從來(lái)都不缺“藍(lán)籌調(diào)”。問(wèn)題是，藍(lán)籌調(diào)的不時(shí)彈唱，并未引發(fā)整體的“藍(lán)籌風(fēng)”，市場(chǎng)更未因此而擺脫底部轉(zhuǎn)而上攻。也就是說(shuō)，估值觸底的藍(lán)籌股，最多是起到對(duì)市場(chǎng)托底的一定作用；在經(jīng)濟(jì)底還未明朗之前，藍(lán)籌股很難出現(xiàn)集中性的拉升行情，指數(shù)更不可能就此走出一波趨勢(shì)性的上漲行情。
藍(lán)籌起舞條件具備時(shí)點(diǎn)待現(xiàn)
針對(duì)藍(lán)籌股的投資價(jià)值，管理層從年初的喊話轉(zhuǎn)變?yōu)楹髞?lái)的“邊說(shuō)邊做”。具體來(lái)看，加快QFII及RQFII的審批速度及增加其投資額度、發(fā)布主板市場(chǎng)退市新規(guī)征求意見(jiàn)稿以及加快國(guó)內(nèi)ETF的審批節(jié)奏，都在一定程度上為藍(lán)籌股舞動(dòng)提供了較好的政策東風(fēng)。
事實(shí)上，藍(lán)籌股政策東風(fēng)的出現(xiàn)，也是基于其估值所處的絕對(duì)低位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深300整體市盈率(TTM剔除負(fù)值)已下行至10.50倍，再次回到今年年初時(shí)的低位水平，較998點(diǎn)歷史大底時(shí)12.03倍的水平折讓12.72%；與此同時(shí)，這也是該指標(biāo)連續(xù)40多周在12倍下方運(yùn)行。由此可見(jiàn)，藍(lán)籌股的估值底確實(shí)很難再繼續(xù)下探了。
不過(guò)，盡管藍(lán)籌股估值跌破歷史底所提供的安全邊際會(huì)吸引部分投資者的青睞，再加上管理層多次喊話提倡藍(lán)籌股投資價(jià)值，確實(shí)會(huì)封鎖其未來(lái)的下跌空間；但現(xiàn)階段藍(lán)籌股的走走停停，卻不太可能催生集中性的藍(lán)籌潮，更不可能令指數(shù)起死回生。這其中癥結(jié)就在于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，畢竟藍(lán)籌股未來(lái)的業(yè)績(jī)還要看經(jīng)濟(jì)基本面的“臉色”。如果下半年經(jīng)濟(jì)緩步下移，并探明中期底部，則市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)一波中級(jí)反彈行情，藍(lán)籌股自然會(huì)成為行情的主力軍。問(wèn)題是，就目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)在下半年見(jiàn)底的預(yù)期再度面臨考驗(yàn)，近期更有多家機(jī)構(gòu)將見(jiàn)底時(shí)間延后至明年，而如果這一預(yù)期得到驗(yàn)證，則市場(chǎng)大概率也會(huì)跟隨經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)L型的走勢(shì)，屆時(shí)藍(lán)籌股也不太可能會(huì)平地而起。
藍(lán)籌調(diào)仍是主流
波段機(jī)會(huì)需把握
盡管經(jīng)濟(jì)大概率出現(xiàn)的L型走勢(shì)，一定程度上會(huì)嚇跑躍躍欲試的抄底資金；但需要指出的是，當(dāng)前藍(lán)籌股并不具備大幅下跌的空間，中期配置價(jià)值早已顯現(xiàn)，在此背景下，市場(chǎng)的上下震蕩，反而會(huì)給投資者提供較佳的波段操作藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。
首先，藍(lán)籌調(diào)仍將是接下來(lái)市場(chǎng)的主流。這一方面是基于藍(lán)籌股自身極具吸引力的估值水平；另一方面，已出臺(tái)的以及將來(lái)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)的一系列制度性紅利，可能都旨在提升藍(lán)籌股的良好投資環(huán)境，換言之，當(dāng)下配置藍(lán)籌股不太可能會(huì)遭遇類似黑天鵝的沖擊。即便是市場(chǎng)遭遇海外及內(nèi)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大幅差于預(yù)期的沖擊，首當(dāng)其沖的肯定是估值較高、泡沫較大的題材股，藍(lán)籌股一定程度上還能起到避險(xiǎn)的作用。而只要市場(chǎng)按照既定邏輯窄幅震蕩運(yùn)行，則多數(shù)資金仍會(huì)扎堆藍(lán)籌股避險(xiǎn)，畢竟目前的市場(chǎng)環(huán)境還不是炒故事的時(shí)候，從這個(gè)角度而言，在市場(chǎng)出現(xiàn)反彈之時(shí)，藍(lán)籌股也會(huì)水漲船高，表現(xiàn)超越大盤(pán).
其次，需要注意的是，在歐債問(wèn)題尚無(wú)定論之時(shí)，未來(lái)短期內(nèi)，指數(shù)或仍難擺脫弱勢(shì)震蕩格局，這就提醒短線投資者，適時(shí)鎖定收益或是較為明智的操作方式。既然市場(chǎng)很難出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，那么除了可能的超級(jí)大牛股之外，大多數(shù)個(gè)股在上漲之后都會(huì)出現(xiàn)正常的回調(diào)走勢(shì)，而短線投資者需要把握的是在高位賣出從而鎖住盈利。不過(guò)，對(duì)長(zhǎng)線投資者而言，持股待漲也不失為較為穩(wěn)妥的選擇，畢竟目前藍(lán)籌股已經(jīng)具備了中期配置價(jià)值。
編后：從近期的A股走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)始終處于“進(jìn)二退一”的格局。無(wú)論是從估值、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策還是制度紅利的角度來(lái)看，A股的反彈都已具備了必要條件，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，本輪反彈或難再重復(fù)過(guò)往氣貫長(zhǎng)虹般的上漲，震蕩中重心緩慢上移的結(jié)構(gòu)性行情上演的概率更大。在此過(guò)程中，上述四大“引擎”仍將承載著推動(dòng)A股負(fù)重前行的重任。
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