ST跌停潮成個股趕底導(dǎo)火索 8月為短期轉(zhuǎn)折點
上交所擬設(shè)風(fēng)險警示板的消息導(dǎo)致昨日ST個股出現(xiàn)跌停潮，前期強勢的小盤股也紛紛補跌，指數(shù)則延續(xù)縮量陰跌的走勢。短期而言，市場風(fēng)險仍集中于個股的結(jié)構(gòu)性補跌，ST新政或成為小盤股完成最后一跌的導(dǎo)火索。市場或?qū)⒁灾笖?shù)重心緩步下移、個股加速補跌的形式完成探底，滬綜指有望在8月初率先階段性見底。
風(fēng)險警示板顛覆垃圾股炒作邏輯
從二季度創(chuàng)業(yè)板的退市征求意見，到閩燦坤B陷入退市泥潭，再到上周五風(fēng)險警示板的征求意見，諸多信號顯示，以往被視為冒險家樂園的垃圾股炒作已經(jīng)受到挑戰(zhàn)?！百嶅X靠垃圾股”的邏輯至少會被階段性顛覆。尤其值得注意的是，風(fēng)險警示板不僅包括ST、*ST類公司，同樣也囊括了退市整理期未摘牌的股票，未來可能將績差股、垃圾股、重組難料股等都收入網(wǎng)中。此次征求意見稿可以視為管理層首次將“大棒”揮向題材炒作。如果說之前交易所警示、賬戶監(jiān)控、行政約談等手段只是隔靴搔癢，那么將垃圾股收編入風(fēng)險警示板則是敲山震虎，游資逆勢炒作個股的風(fēng)險會陡增。短期而言，游資“頂風(fēng)作案”將大幅減少。
如果看得遠些，對于那些基本面實質(zhì)改善、有望脫離“ST”泥潭的公司而言，則更多有些中線利好的意味。因為這相當于把其在ST階段的做多動能集中到摘帽后釋放，ST摘帽的炒作或許比之前更熱鬧。從投資文化上講，一時間要徹底顛覆20多年來的題材炒作仍有難度。
未來1-2周為個股風(fēng)險釋放期
風(fēng)險警示板對于ST股的絞殺可以視作導(dǎo)火索，受影響最大的可能是其背后的創(chuàng)業(yè)板。
首先，創(chuàng)業(yè)板公司是受經(jīng)濟影響最大的板塊，也是中報地雷最密集的區(qū)域，企業(yè)盈利的不確定性是一大隱患。倘若風(fēng)險警示板由上交所拓展到全部A股，那么創(chuàng)業(yè)板“入板”的風(fēng)險更大。
其次，產(chǎn)業(yè)資本對于創(chuàng)業(yè)板的判斷帶來負面暗示。上周，在主板A股出現(xiàn)凈增持、中小板減持收斂的背景下，創(chuàng)業(yè)板減持額進一步擴大。產(chǎn)業(yè)資本在股指低位加大減持力度值得思量，若微觀經(jīng)濟難以有效復(fù)蘇，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績底在三季度出現(xiàn)就存在較大不確定性，其目前的估值并不便宜。
再次，今年10月底是第一批創(chuàng)業(yè)板的大非解禁。按照當時高發(fā)行價、高市盈率、行業(yè)高景氣的“三高”發(fā)行特征，股價大幅下跌后仍會面臨一定的拋壓。
從上面幾點來看，創(chuàng)業(yè)板是A股最大的風(fēng)險源，其補跌是真正見底前的重要條件。
8月為短期轉(zhuǎn)折點
在看到創(chuàng)業(yè)板等個股補跌的同時，8月仍有不少催化劑在積累，主要在于外圍和國內(nèi)貨幣寬松操作、有關(guān)會議政治方面改革意愿和信號的釋放，以及先行指標逐漸轉(zhuǎn)好。
微觀調(diào)研顯示，目前銀行感受到明顯的信貸寬松，充裕的流動性將進入實體經(jīng)濟，其目的更可能是地方基建復(fù)蘇帶動的需求。從庫存角度而言，經(jīng)濟悲觀預(yù)期使得2011年初開始的去庫存周期進入階段性尾聲，三季度有一定補庫存的需求，對相關(guān)上游行業(yè)而言是個“喘息”的機會。
滬綜指有望率先企穩(wěn)
暫時撇開對A股的悲觀情緒，客觀而言，滬綜指有望在8月初階段性見底，其他指數(shù)可能會稍晚些。
從政策角度而言，下半年維護經(jīng)濟增長和穩(wěn)定就業(yè)的迫切性遠比上半年重，寧波、南京、長沙和貴州等地率先出臺促增長措施。雖然地方版的刺激政策并未擺脫傳統(tǒng)模式，但短期有利于數(shù)據(jù)的穩(wěn)定。同時，財政部和社保以高于市場價格的方式參與交行定增，與其說是認可銀行股的價值，不如說是穩(wěn)定市場預(yù)期的舉措，其實質(zhì)類似于以前匯金增持所形成的“階段底”。盡管不是大底，但至少短期迎合了穩(wěn)定的基調(diào)，說明滬綜指進一步調(diào)整的空間有限。倘若市場不買賬或者用腳投票，不排除仍有相關(guān)舉措兌現(xiàn)的可能。
市場面上，在個人投資者紛紛銷戶離場的同時，300ETF連續(xù)出現(xiàn)凈申購、QFII額度上移、投連險參與股市的25%天花板被移除等特征都在以前的階段性底部出現(xiàn)過。技術(shù)上，滬綜指月線已呈現(xiàn)三連陰，是近幾年月線調(diào)整的極限，8月收陽的概率較大。板塊上，銀行等權(quán)重股短期企穩(wěn)的苗頭初現(xiàn)。因此，市場所寄予的指數(shù)以大陰線形式加速趕底的走勢或許很難兌現(xiàn)，或?qū)⒁灾笖?shù)重心緩步下移、個股加速補跌的形式完成探底。(魏穎捷)
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