*ST公司重回二級(jí)市場(chǎng) 不宜盲目炒作“復(fù)活公司”
滬深兩市共有12家*ST上市公司今日重回二級(jí)市場(chǎng)。其中10家公司在深交所恢復(fù)上市，*ST宏盛和*ST北生在上交所恢復(fù)上市。這12家公司無(wú)疑是2012年之前暫停上市的ST公司中的幸運(yùn)兒，其中不少公司經(jīng)過(guò)重組后業(yè)務(wù)已發(fā)生重大變化。然而業(yè)內(nèi)人士指出，有條件恢復(fù)上市并非萬(wàn)事大吉，部分公司依然存在著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如在后續(xù)經(jīng)營(yíng)中觸及新的退市標(biāo)準(zhǔn)，仍有退市風(fēng)險(xiǎn)。
從深市10家公司恢復(fù)上市途徑來(lái)看，主要分為在2012年內(nèi)完成重組逆轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)、先承諾主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力再繼續(xù)籌劃重組以及憑借不足退市條件而申請(qǐng)恢復(fù)上市再承諾重組等三種類(lèi)型。
盡管上述公司在恢復(fù)上市之前都已經(jīng)完成了重大資產(chǎn)重組或重大債務(wù)重組，恢復(fù)了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與盈利能力，不過(guò)其中一些企業(yè)的重組不徹底，甚至有的企業(yè)只進(jìn)行了單純的債務(wù)重組。這樣雖然解決了負(fù)債問(wèn)題，但公司原有的主營(yíng)業(yè)務(wù)并未實(shí)質(zhì)剝離，持續(xù)盈利能力仍然寄希望于非經(jīng)常性損益，后市仍然存在著較大的經(jīng)營(yíng)隱憂。在嚴(yán)格的退市新規(guī)的限制之下，這樣的公司隨時(shí)可能面臨重新退市的風(fēng)險(xiǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，從部分恢復(fù)上市公司的重組結(jié)果來(lái)看，有些公司只進(jìn)行了一些外科手術(shù)式的資產(chǎn)處置，其核心盈利能力并未得到實(shí)質(zhì)解決，未來(lái)要想不被再度暫停上市，恐怕還得依賴于尋求新的重組方介入。
從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，在8日恢復(fù)上市的公司中，并非所有公司都通過(guò)重組扭虧為盈，仍有部分業(yè)績(jī)預(yù)虧的公司潛伏其中。例如*ST中鎢幾次重大資產(chǎn)重組均未取得成功。2012年的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將出現(xiàn)4900萬(wàn)-5200萬(wàn)元虧損。*ST武鍋B2012年度也預(yù)虧5585萬(wàn)-1.06億元，繼2011年之后再出現(xiàn)虧損。
即使是業(yè)績(jī)扭虧，盈利持續(xù)性也受到考驗(yàn)。以*ST宏盛為例，業(yè)績(jī)預(yù)增公告清楚顯示，除合并萊茵達(dá)業(yè)績(jī)之外，公司業(yè)績(jī)暴漲的主因是“對(duì)以前期間形成的其他流動(dòng)負(fù)債本期因?yàn)榫邆浯_認(rèn)條件，根據(jù)相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，確認(rèn)為本期投資收益”，歷年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示這一數(shù)據(jù)高達(dá)11億元，是一次性收益，并不對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)構(gòu)成持續(xù)支持。作為《重整計(jì)劃》中重要因素的資產(chǎn)拍賣(mài)，已經(jīng)流拍三次，目前已將其執(zhí)行期和監(jiān)督期延長(zhǎng)至2013年4月22日，這意味著破產(chǎn)重整還沒(méi)有順利結(jié)束。如果資產(chǎn)拍賣(mài)不暢，導(dǎo)致債務(wù)難以清理，仍可能對(duì)公司帶來(lái)重大的負(fù)面影響。
有些公司還受到凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)的考驗(yàn)。重組失敗的*ST北生在最后一刻仍獲得“放生”，盡管恢復(fù)上市，可*ST北生截至2012年底凈資產(chǎn)為-3046.96萬(wàn)元，依舊資不抵債。而公司獲贈(zèng)的郡原物業(yè)盈利規(guī)模較小，僅有數(shù)百萬(wàn)元，連續(xù)穩(wěn)定盈利數(shù)年也難以保證凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。同時(shí)郡原物業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模較小，2011年與2012年?duì)I業(yè)收入均為1700余萬(wàn)元，有跌至1000萬(wàn)元以下的風(fēng)險(xiǎn)。若公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)不善，依然存在暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。
專(zhuān)家建議，由于恢復(fù)上市首日不設(shè)漲跌幅限制，預(yù)計(jì)這些股票可能發(fā)生大幅波動(dòng)，投資者一定要仔細(xì)甄別恢復(fù)上市的公司真實(shí)狀況，不可過(guò)于樂(lè)觀，更不宜盲目跟風(fēng)炒作。
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