多家基金公司預(yù)計(jì)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
受“國(guó)五條”細(xì)則出臺(tái)影響，周一A股大幅調(diào)整。多家基金公司認(rèn)為，“國(guó)五條”出臺(tái)引致市場(chǎng)劇烈震蕩，主要原因是市場(chǎng)擔(dān)憂其導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。但從積極意義上講，本次調(diào)控并沒有帶來(lái)貨幣信貸政策的收縮，市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
博時(shí)基金經(jīng)理王燕認(rèn)為，從去年四季度開始，經(jīng)濟(jì)周期底部向上的趨勢(shì)比較明顯，基建和房地產(chǎn)的火熱造就了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而其它行業(yè)回暖跡象并不明顯。年初市場(chǎng)普遍預(yù)期開發(fā)商經(jīng)過去年市場(chǎng)回暖和庫(kù)存的快速銷售，房地產(chǎn)這一中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要產(chǎn)業(yè)鏈將再次迎來(lái)爆發(fā)，但超出很多人預(yù)期的“國(guó)五條”新政出臺(tái)迅速帶來(lái)觀望情緒，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭可能減弱。
王燕指出，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，不過整體相對(duì)過去兩年而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)仍可確認(rèn)，流動(dòng)性整體回升改善。目前A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平上升，一季度前兩個(gè)月的主題投資十分火熱，若不能繼續(xù)兌現(xiàn)貨幣政策寬松和企業(yè)盈利預(yù)期，則投資人要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。下一階段，重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)中盈利比較確認(rèn)的板塊，如醫(yī)藥和電力板塊。在投資策略上，不同行業(yè)間的分化、同一行業(yè)不同企業(yè)間的分化都將是巨大的，應(yīng)進(jìn)行自下而上的個(gè)股分析，有意識(shí)淡化行業(yè)輪動(dòng)和行業(yè)選擇。
國(guó)投瑞銀基金認(rèn)為，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然屬于長(zhǎng)期潛在增速放緩過程中的階段性回升，回升動(dòng)力主要來(lái)源于政府和居民的加杠桿行為。但是，本輪房地產(chǎn)調(diào)控的力度超出市場(chǎng)預(yù)期，也顯著降低了市場(chǎng)對(duì)于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期。值得注意的是，本輪房地產(chǎn)調(diào)控的宏觀經(jīng)濟(jì)背景與此前歷次不同，貨幣信貸政策可能不會(huì)明顯收縮，而且管理層也強(qiáng)調(diào)保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的格局，因此流動(dòng)性相對(duì)寬松的背景下證券市場(chǎng)仍然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨弱和流動(dòng)性寬松的格局有利于成長(zhǎng)股和消費(fèi)型行業(yè)，看好估值相對(duì)較低的大眾消費(fèi)品以及消費(fèi)電子、環(huán)保、軍工為代表的主題投資機(jī)會(huì)。此外，建議關(guān)注行業(yè)基本面反轉(zhuǎn)的通信和電力設(shè)備行業(yè)，以及制度紅利釋放帶來(lái)基本面可能反轉(zhuǎn)的保險(xiǎn)行業(yè)。(江沂)
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