申萬：四年來首現紅五月 6月股市精彩在望
上證指數
就在5月初滬指探低2161點時，恐怕沒有幾個人敢想象這個月的行情會上漲，相反已經有人看空到2000點。但實際上，5月份股市卻是紅五月。
截至5月底，大盤站在2300點上方。月中，大盤累計最大漲幅超過170點，月K線是一條不短的陽線，從而終結了月線三連陰的被動局面。而且，這是近4年以來首個紅五月。
尤其值得一提的是，5月份創(chuàng)業(yè)板、中小板表現強勁。創(chuàng)業(yè)板指數一度逼近1100點，創(chuàng)出26個月來的新高，中小板在當月的最大漲幅也超過了17%，財富效應在這些板塊上體現得淋漓盡致。那么，究竟是什么原因導致5月份股市上漲呢？
上漲內在必然性
筆者看來，原因有這樣幾方面：首先，盡管實體經濟狀況確實不盡如人意，像當月公布的匯豐版采購經理人指數(PMI)初值再度跌破了50%的榮枯線，而官方統(tǒng)計出來的生產者物價指數(PPI)仍在繼續(xù)下行，并且跌幅還有所擴大。這些都表明，市場有效需求不足，增長乏力。
但問題是，這樣的狀況，在2月份就已經顯現出來了。迄今為止其演繹的節(jié)奏，與市場預期并沒有出現太大的偏差。進一步說，如果比較去年三季度的狀況，還是有所改善的。相對于去年四季度來說，則是小幅回落。這種狀況，符合經濟L形走勢的基本格局，也是弱復蘇的實際寫照。股市在今年2月中旬以后所出現的下調，實際上就已經對此作出了較為全面的反應。
換言之，在沒有新利空的情況下，市場不存在進一步大跌的可能。至于說要跌到2000點以下，這是經濟出現衰退的結果，現實情況并非如此。剛公布的官方版5月份PMI為之提供了一個很好的注解，數據是50.8%，較上個月回升了0.2個百分點，提示出弱復蘇還在進行中。
其次，經過從2月中旬開始連續(xù)兩個半月的調整，市場已經顯現出難以進一步回落的態(tài)勢，開始出現見底企穩(wěn)的動向，當然這并不構成行情大幅走高的條件。
5月份的上漲行情，則主要是歸功于中小市值成長股的優(yōu)異表現?？陀^上，隨著經濟結構的調整，一些新興行業(yè)得到了政策的支持，出現了加速發(fā)展的態(tài)勢。不少上市公司則普遍形成了業(yè)績拐點，開始顯現出效益明顯提升的格局，這使得市場具備了一個投資成長股的基本條件。由于這些品種大多市值不高，這就使得中小板與創(chuàng)業(yè)板在5月份得以被大幅度拉升。
雖然其股價的暴漲中，也確實存在一些炒作的因素，但投資者不能因為其中有非理性成分，就否認其出現的合理性。而且，隨著成長股的上漲，財富效應得到了顯現，市場人氣也被激發(fā)，這不但從另外一個層面抑制了大盤的調整，同時也為股市的總體上漲創(chuàng)造了一個比較好的氛圍。
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