查找暴跌“真兇”
上證指數(shù)
6月第一個(gè)交易周就基本跌去整個(gè)紅5月漲幅之后，端午小長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日A股再續(xù)跌勢(shì)，滬深兩市股指跌幅雙雙超過(guò)2.8%，同時(shí)留下了一個(gè)較大的跳空缺口。
截至昨日收盤(pán)，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2148.35點(diǎn)，下跌62.54點(diǎn)，跌幅2.83%；深成指收?qǐng)?bào)8432.42點(diǎn)，重挫3.78%。毫無(wú)疑問(wèn)，端午假期期間密集出現(xiàn)的利空消息是導(dǎo)致股指昨日出現(xiàn)破位大跌的主要原因，而歸納這些利空消息，主要是從流動(dòng)性和基本面兩個(gè)方面對(duì)A股產(chǎn)生利空影響。
首先是流動(dòng)性。受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好、美聯(lián)儲(chǔ)有意開(kāi)始擇機(jī)退出QE影響，全球資金流動(dòng)開(kāi)始從新興市場(chǎng)中集中撤出，在端午假期期間，仍在交易的海外股市幾乎全線(xiàn)下跌。
具體到中國(guó)而言，盡管人民幣匯率仍處于升值區(qū)間，但隨著全球資金流動(dòng)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向，海外資金流入中國(guó)的態(tài)勢(shì)也將出現(xiàn)改變。從5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，在扣除了貿(mào)易項(xiàng)下套利資金的流入后，出口增速將歸零，已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)這一趨勢(shì)性的變化。近來(lái)銀行間市場(chǎng)短期利率出現(xiàn)的飆升盡管有其他因素影響，但也受到了這一因素的影響。
華創(chuàng)證券策略分析師郭艷紅等認(rèn)為，流動(dòng)性寬松是支撐此前市場(chǎng)反彈的重要基礎(chǔ)，目前看該因素出現(xiàn)了一些變化，貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資總量增速開(kāi)始回落，資金價(jià)格出現(xiàn)了加速攀升，這些均意味著流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)在不斷增強(qiáng)，在此背景下，市場(chǎng)宜繼續(xù)謹(jǐn)慎，以防范風(fēng)險(xiǎn)為主。
而長(zhǎng)城證券分析師朱俊春認(rèn)為，難以用低于預(yù)期來(lái)形容5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，流動(dòng)性的事本身屬于宏觀(guān)范疇，短期的市場(chǎng)恐慌很大一部分來(lái)自于它。短期利率急漲有多方面的原因，主要以短期因素為主，但是對(duì)流動(dòng)性趨勢(shì)性的收緊，其還是持懷疑態(tài)度的。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)本身偏弱，政府對(duì)“緊”貨幣是有疑慮的。反之，其也不認(rèn)為“寬”貨幣能夠大行其道。
除了流動(dòng)性的變化外，從最近公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度也明顯趨弱，加劇了市場(chǎng)人士的擔(dān)憂(yōu)。從5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，投資增速繼續(xù)下行，工業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊跌”的背景，貿(mào)易被“擠水分”打回原形，且從微觀(guān)調(diào)研來(lái)看實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未顯示出活力，這些都意味著經(jīng)濟(jì)面臨著下行風(fēng)險(xiǎn)。
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