財(cái)通證券：二次探底概率較小 反彈一觸即發(fā)
本周大盤(pán)加速下跌，在擊穿60日均線(xiàn)和 2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)之后，又擊破了2132-2478的0.618回吐位2264點(diǎn)，本周暴挫留下3月28日2344-2341缺口、3月29日2281-2280缺口的兩個(gè)向下跳空缺口。在七連周陽(yáng)之后，滬綜指迎來(lái)了四連周陰，預(yù)示著絕非正常范疇的調(diào)整。不過(guò)隨著市場(chǎng)重心不斷下移，利空因素影響也正在逐步消化，未來(lái)如無(wú)其他黑天鵝事件出現(xiàn)，四月份之前二次探底概率較小，由于“經(jīng)濟(jì)退政策松”預(yù)期加強(qiáng)，短期超跌反彈將一觸即發(fā)。
基本面，本周暴挫因素主要有二：一方面來(lái)源于擴(kuò)容壓力沉重，如高收益?zhèn)?、?guó)債期貨、股指期權(quán)、“低標(biāo)”公司在創(chuàng)業(yè)板上市、“新三板”與各地方股權(quán)交易中心，這些都會(huì)分流市場(chǎng)資金。雖然證監(jiān)會(huì)擬增加QFII及RQFII額度，并在投資范圍和比例方面有所突破，表明增量資金舉措仍在努力，但財(cái)政部新規(guī)使得養(yǎng)老金入市頓生波折，資金供求關(guān)系仍不平衡。另一方面目前宏觀政策“微調(diào)”放松速度慢于預(yù)期，政策松動(dòng)預(yù)期推動(dòng)股指上行的系統(tǒng)性行情出現(xiàn)了退潮。不過(guò)，前兩個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比降5.2%，這是2009年11月來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、工業(yè)增加值、用電量數(shù)據(jù)均顯示，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，而國(guó)資委主任王勇表示當(dāng)前與08年金融危機(jī)相比，形勢(shì)可能更為嚴(yán)峻，一定程度上增大了“經(jīng)濟(jì)降政策松”可能性，預(yù)期四月初下調(diào)存準(zhǔn)率，降息概率也增加。
即將在4月初公布的3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及由經(jīng)濟(jì)增速放緩催生的流動(dòng)性寬松（例如降準(zhǔn)、降息）預(yù)期能否兌現(xiàn)將成近一階段市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，預(yù)期3月份CPI為3.3%，3月份信貸投放規(guī)?；蛟?000億元左右。由于本輪反彈的動(dòng)機(jī)是建立在投資者對(duì)貨幣財(cái)政政策放松的美好預(yù)期上，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯的企穩(wěn)復(fù)蘇之前，這種預(yù)期將繼續(xù)存在，四月份之前二次探底概率較小，大盤(pán)在超跌反彈之后將會(huì)出現(xiàn)橫盤(pán)震蕩。但中長(zhǎng)期不樂(lè)觀，隨著挑戰(zhàn)增加將信心趨弱，特別是市場(chǎng)化改革，其中包括新三板的建設(shè)，中小板、創(chuàng)業(yè)板的再融資審批權(quán)下放以及新股發(fā)行制度改革，這些改革均會(huì)對(duì)整體市場(chǎng)估值中樞產(chǎn)生負(fù)面的影響。
技術(shù)面，針對(duì)2132-2478上漲346點(diǎn)行情的調(diào)整，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別是2346、2305、2264點(diǎn)，由于本周的暴挫都已失守，半年線(xiàn)、60日均線(xiàn)在破位之后將有一個(gè)反抽確認(rèn)的過(guò)程。從波浪理論來(lái)看，1月6日2132低點(diǎn)至1月12日2295高點(diǎn)為1浪反彈，2295高點(diǎn)至1月17日2196低點(diǎn)為2浪調(diào)整，2196低點(diǎn)至2月27日2478高點(diǎn)為3浪的主升浪反彈，2478高點(diǎn)至3月7日2388低點(diǎn)為4浪調(diào)整，2388低點(diǎn)至3月14日2476高點(diǎn)為失敗的5浪上攻。2476高點(diǎn)展開(kāi)階段性調(diào)整，七連周陽(yáng)后四連周陰，不論是短期的超跌反彈，還是展開(kāi)一波反彈，總之反彈將一觸即發(fā)。但由于均線(xiàn)系統(tǒng)全面空頭排列，即將到來(lái)的反彈將是減倉(cāng)、減磅的機(jī)會(huì)。
超跌反彈或橫盤(pán)震蕩過(guò)程中，個(gè)股結(jié)構(gòu)化行情仍將呈現(xiàn)，但把握機(jī)會(huì)較難。交易能力較強(qiáng)的投資者可適度進(jìn)行波段操作。策略上從“超跌反彈”轉(zhuǎn)向“確定性增長(zhǎng)+真正成長(zhǎng)股”，關(guān)注涉礦概念、消費(fèi)電子品、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、券商、大消費(fèi)等個(gè)股。
下周趨勢(shì)：看漲
中線(xiàn)趨勢(shì)：看平
下周區(qū)間：2220－2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn)：涉礦概念、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、消費(fèi)電子品、券商、大消費(fèi)
下周焦點(diǎn)：貨幣政策
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