東北證券：市場將迎筑底反彈
⊙記者 浦泓毅
東北證券近日發(fā)布研究報告，認為隨著下半年經(jīng)濟穩(wěn)定政策的事實，市場存在筑底反彈的客觀條件，但目前市場缺乏整體估值提升的動力，反彈將更多表現(xiàn)為股指被動下跌后的自我修復。
東北證券預計，未來經(jīng)濟增長季度增速將回落至7.5%附近，經(jīng)濟回落預期兌現(xiàn)，在經(jīng)濟內生性增長以及經(jīng)濟穩(wěn)定政策的作用下，經(jīng)濟有望實現(xiàn)階段性底部，三季度經(jīng)濟將小幅回升。
同時，6月CPI預計將進一步回落至2.5%附近，物價的大幅回落將拓寬政策發(fā)揮空間。而在政策實施導向上，將以穩(wěn)增長與調結構并重，決定了當前固定資產(chǎn)投資方面難以出現(xiàn)大規(guī)模擴張。在穩(wěn)增長方面，保持流動性適度投放以及信貸成本的合理回歸，同時通過投資穩(wěn)定需求；調結構以提高全要素生產(chǎn)率為宗旨，突出節(jié)能、環(huán)保等領域的引導作用。
東北證券認為，從政策調控空間看，財政收支差額前五月達1.15萬億，而全年預算赤字8000億元，財政政策仍有較大發(fā)揮空間；貨幣政策上，較高存款準備金率將發(fā)揮“池子”的調節(jié)功能，7月仍是存準率下調的重要時間窗口。
從市場運行角度看，東北證券認為，促成股指持續(xù)回落的不利因素已在預期之中，市場的被動式下跌更多是對部分不利因素過度反應，在經(jīng)濟回落的不利預期兌現(xiàn)后，伴隨經(jīng)濟穩(wěn)定政策的實施，市場存在筑底反彈的客觀條件。
針對反彈高度，東北證券分析指出，由于目前市場缺乏市場整體估值提升的動力，更多表現(xiàn)為股指被動下跌后的自我修復為主，因此，股指首先有望修復六月中下旬因匯豐 PMI 回落、流動性階段性緊張、大盤股IPO等情緒因素所導致的非理性下跌，即2300點一線。如果隨著市場對于經(jīng)濟穩(wěn)定預期的增強，流動性以及經(jīng)濟穩(wěn)定政策的持續(xù)兌現(xiàn)，市場情緒的好轉，股指有望對6月初因外圍市場因素所導致的股指恐慌性下跌進行修復，即在2350點附近。因此，股指修復至2300點附近仍是大概率事件。
在配置策略上，東北證券建議均衡配置，重點可關注業(yè)績穩(wěn)定增長類行業(yè)，而由于經(jīng)濟與股指之間的滯后關系以及經(jīng)濟企穩(wěn)或反彈的力度較為有限，因此，仍需偏向以防御為主。周期股存在超跌反彈機會但持續(xù)性存疑，非周期防御類具有更高安全邊際。
東北證券同時建議，關注受經(jīng)濟以及市場階段性預期改善推動的券商、保險以及政策長期受益的環(huán)保、節(jié)能領域等；其次，行業(yè)基本面存在改善基礎以及業(yè)績較為穩(wěn)定增長的行業(yè)，如港口、海洋工程、裝飾園林、中藥、信息服務等。（浦泓毅）
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