退市制度“成型”
A股退市細則最后一塊拼圖終于補齊。16日，滬深交易所退市配套政策修訂稿(下稱“修訂稿”)發(fā)布，作為多層次資本市場重要組成部分的退市-恢復(fù)上市階段制度體系終于搭建完成。
修訂稿亮點頗多。針對此前業(yè)內(nèi)人士關(guān)于借殼上市的規(guī)則不統(tǒng)一，使公司借殼門檻變低的擔(dān)憂，新規(guī)指出，將按照對非上市公眾公司的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，對其進行有效規(guī)范，使退市公司并購重組的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與上市公司基本一致，不會形成借殼上市的雙重標(biāo)準(zhǔn)。此外，滬深交易所退市公司的重新上市審批權(quán)下放至交易所，這意味著上市公司重新上市不需要經(jīng)過IPO 程序。
“市場實現(xiàn)了‘有進有出’，配套完善的退市制度，對于完善國內(nèi)資本市場秩序、樹立正確的價值投資理念有積極意義?！?8日，山東財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長、導(dǎo)報特約評論員張延良接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時說。
滬深退市制度設(shè)置有區(qū)別
對于符合退市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)，首先將步入退市整理期。
“在滬深兩交易所此次發(fā)布的文件中，雖然退市整理期制度和重新上市制度大致相同，但對退市制度的設(shè)置還是有所不同?！睆堁恿颊f。
一方面，滬、深交易所各自的“風(fēng)險警示板”和“退市整理板”定位有差異；另一方面，對于退市公司，上交所提供了除全國性或區(qū)域性場外交易之外的“退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”作為第三種選擇，并為此進行了制度安排。
據(jù)了解，進入退市整理期的滬市上市公司，將進入“風(fēng)險警示板”；深交所上市的股票被作出終止上市的決定后，同樣會進入為期30個交易日(不包括停牌日)的退市整理期。
與深交所不同，上交所不僅設(shè)立風(fēng)險警示板以供“退市整理期”股票交易，還提供退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
同時，滬深交易所均明確規(guī)定，公司在退市整理期期間不得籌劃重大資產(chǎn)重組事宜?！按伺e主要是為防范市場炒作?！睆堁恿急硎?。此外，導(dǎo)報記者注意到，即將推出的“風(fēng)險警示版”，較此前征求意見稿中也有所不同。 按照此前上交所發(fā)布的征求意見稿，將對風(fēng)險警示股票實施不對稱的漲跌幅制度，即漲幅1%，跌幅5%，此舉引發(fā)市場爭議。
修訂稿則維持了原有的“±5%漲跌幅限制”。
此外值得注意的是，征求意見稿中計劃將風(fēng)險警示個股范圍擴大的設(shè)想，最終并未能成行。
在市場監(jiān)控措施方面，上交所對風(fēng)險警示股票增加了一種交易異常波動情形：風(fēng)險警示股票當(dāng)日換手率達到30%的，屬于異常波動，交易所可對其實施盤中停牌，直至當(dāng)日收盤前5分鐘；限制單一賬戶當(dāng)日累計買入單只風(fēng)險警示股票數(shù)量不得超過50萬股。
恢復(fù)上市決定權(quán)下放交易所
企業(yè)退市，并不意味著上市大門徹底關(guān)閉，當(dāng)終止上市公司重新達到交易所規(guī)定時，可以申請恢復(fù)上市。
導(dǎo)報記者注意到，在修訂稿中，回歸上市之路并不像此前猜想的那樣繁瑣。
以深交所恢復(fù)上市細則為例，較11月30日深交所發(fā)布相關(guān)的征求意見稿就作出了許多簡化和調(diào)整。
深交所規(guī)定的上市條件是，恢復(fù)上市申請由深交所上市委員會審核，不需要經(jīng)過IPO 程序。
在退市整理期特別規(guī)定的修訂方面，鑒于退市整理期公司不得籌劃、實施重大資產(chǎn)重組，規(guī)定已經(jīng)處于重組中的公司，可選擇其股票進入退市整理期交易并終止重大資產(chǎn)重組，或者選擇不進入退市整理期交易而繼續(xù)籌劃或推進重組進程。
為避免公司觸及終止上市情形時召開股東大會審議退市整理期事項的時間過于倉促，修訂稿增加了暫停上市公司在籌劃重大重組時點召開股東大會審議是否進入退市整理期的要求。
另外，股票已終止上市的公司通過改善經(jīng)營、資產(chǎn)重組等方式，消除終止上市情形且重新達到深交所規(guī)定的上市條件的，可以向深交所申請重新上市。而且重新上市的申請由深交所上市委員會審核，不需要經(jīng)過IPO 程序。 值得注意的是，重新上市實施辦法的修訂，也加大了對惡意炒作的限制?！霸趯徍酥匦律鲜猩暾垥r，增加了對公司在退市整理期及退市后公司是否因涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱等被證監(jiān)會立案調(diào)查或司法機關(guān)立案偵查予以關(guān)注的內(nèi)容。”張延良舉例說。
相關(guān)新聞
更多>>
