棒杰股份：第二季度收入已出現(xiàn)明顯恢復(fù)
公司第二季度收入已出現(xiàn)明顯的恢復(fù)。公司2012年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.26億元，同比下降17.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1964萬(wàn)元，同比下降9.9%，每股收益0.20元。公司預(yù)計(jì)2012年1-9月份凈利潤(rùn)同比變化在-15%至15%之間。公司上半年無(wú)縫服裝的毛利率為27.7%，保持穩(wěn)定的水平。二季度公司的收入已出現(xiàn)明顯的恢復(fù)，同比下降幅度已大幅收窄。
我們依然預(yù)計(jì)無(wú)縫服裝生產(chǎn)商的毛利率有可能會(huì)出現(xiàn)下降。伴隨著無(wú)縫針織設(shè)備的投放量在增加，特別是較低價(jià)格的國(guó)產(chǎn)無(wú)縫針織設(shè)備批量進(jìn)入市場(chǎng)，這擴(kuò)大了無(wú)縫服裝的產(chǎn)能和降低了投入成本，競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，無(wú)縫服裝生產(chǎn)商的毛利率有可能會(huì)出現(xiàn)下降。未來(lái)的比拼更倚重的是研發(fā)設(shè)計(jì)能力和銷(xiāo)售渠道。公司積極的通過(guò)自建或并購(gòu)的方式提高包覆紗生產(chǎn)和染色工序的自給率，并力圖推進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)拓，這些舉措有望增厚公司的利潤(rùn)。
維持對(duì)公司“中性-A”的投資評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，即預(yù)計(jì)公司2012、2013、2014年的凈利潤(rùn)分別為4974、5555、4986萬(wàn)元，每股收益分別為0.50元、0.56元、0.50元。與此對(duì)應(yīng)的市盈率分別為17.8、15.9、17.8倍?？紤]到公司業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和目前市場(chǎng)中給予類(lèi)似公司的整體估值水平，我們維持對(duì)公司“中性-A”的投資評(píng)級(jí)，調(diào)整12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.0元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：無(wú)縫服裝產(chǎn)能大舉擴(kuò)張導(dǎo)致盈利能力下降、國(guó)外需求持續(xù)低迷。
相關(guān)新聞
更多>>
