券商資金池業(yè)務(wù)并未叫停
信托的接力棒
券商資管規(guī)模今日的暴增類似信托業(yè)的翻版。據(jù)了解，目前券商資金池業(yè)務(wù)模式與此前的資金池信托產(chǎn)品相近，后者的模式為，向投資者發(fā)行產(chǎn)品時(shí)，沒(méi)有明確揭示投資標(biāo)的，募集資金完成后建立的資金池由信托公司自主管理運(yùn)作。
深圳某大型券商資管部門人士介紹資金池業(yè)務(wù)時(shí)說(shuō)，“券商資管通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品對(duì)接銀行的資金池，項(xiàng)目、資金都由銀行來(lái)兜底。券商資管實(shí)際只扮演了通道中介角色，在項(xiàng)目真實(shí)核查的情況下，應(yīng)該沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)的。”
據(jù)了解，過(guò)去資金池業(yè)務(wù)和票據(jù)業(yè)務(wù)主要由信托公司來(lái)做，信托公司通過(guò)此類業(yè)務(wù)，管理的資產(chǎn)規(guī)模在兩三年內(nèi)得以迅速增長(zhǎng)。但監(jiān)管層考慮到影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，暫停了相關(guān)業(yè)務(wù)，銀行于是找券商開展合作。
“信托借助銀信合作做到數(shù)萬(wàn)億規(guī)模，券商資管同樣能做到，甚至能做得更好?！鄙鲜錾钲谌藤Y產(chǎn)管理部相關(guān)人士說(shuō)。
攪動(dòng)財(cái)富管理市場(chǎng)
“資管產(chǎn)品規(guī)模的躍增有助于提升券商資管的品牌，但這也使得不少券商資管更傾向于擴(kuò)增規(guī)模，而非提升投資水平。然而，資產(chǎn)管理追求的應(yīng)該是絕對(duì)回報(bào)?！鄙虾Ｄ炒笮唾Y產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人說(shuō)，“為銀行打工并不是券商資管的未來(lái)?！?/font>
在他看來(lái)，過(guò)度追求規(guī)模擴(kuò)增或許會(huì)改變?nèi)藤Y產(chǎn)管理原有的生態(tài)。
北京證監(jiān)局相關(guān)人士表示，資金池業(yè)務(wù)及票據(jù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，券商資管在其中只發(fā)揮通道作用，而非專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)，“這種模式處于金融市場(chǎng)運(yùn)行價(jià)值鏈的最末端，有可能被市場(chǎng)邊緣化，會(huì)導(dǎo)致券商或被其他金融企業(yè)（如銀行）吞沒(méi)?！?/font>
對(duì)金融行業(yè)而言，這一躍增或許將影響到商業(yè)銀行、證券公司、信托公司之間的合作，尤其會(huì)影響到證券公司、信托公司業(yè)務(wù)層次和規(guī)模對(duì)比。
“樂(lè)觀估計(jì)，在政策完全放開的前提下，券商資管規(guī)?；蛟S可以超過(guò)信托公司，但通道業(yè)務(wù)并不是未來(lái)的創(chuàng)新方向，這只是券商資管做大規(guī)模的工具而已?！?深圳證監(jiān)局相關(guān)人士表示，“資產(chǎn)管理創(chuàng)新應(yīng)該走差異化的路線，業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)要與公募基金、信托公司不一樣，才能形成自身核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/font>
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