證監(jiān)會(huì)：新三板將放開再融資定價(jià)
“新三板的再融資功能是主要的職能之一?！鄙鲜鋈谈邔犹寡?。
而在記者之前獲得的一份有關(guān)新三板的《擴(kuò)大股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作方案》中，也明確指出，新三板開板后，將對(duì)其再融資功能進(jìn)行大刀闊斧的改革，在之前的中關(guān)村試點(diǎn)中，尚未出現(xiàn)明確的增資規(guī)定，為明確市場(chǎng)預(yù)期，增加市場(chǎng)吸引力，將以規(guī)則形式明確增資條件和審核要求。
在有關(guān)工作方案中更提出了新三板公司“放寬定向增資對(duì)象數(shù)量限制”、“取消新老股東配售比例限制”、“豐富定向融資產(chǎn)品”、“允許掛牌時(shí)定向股權(quán)增資”、“公司自主選擇采取小額快速融資或儲(chǔ)架發(fā)行”等五大改革措施。
正如姚剛所言，要應(yīng)對(duì)新三板新的改革需求，首發(fā)與再融資的再次改革已為期不遠(yuǎn)。
而據(jù)本報(bào)記者了解，原本曾一度傳聞在10月開板的新三板或?qū)⒃诮衲昴甑浊昂笥兴黄啤６c之有著較密切關(guān)系的再融資審核權(quán)的下放，也將隨之正式下放交易所。
再融資價(jià)格限制或?qū)⑷∠?/strong>
除了有關(guān)再融資審核權(quán)的下放外，另一個(gè)難題，再融資發(fā)行時(shí)的限制定價(jià)問題也有望得到緩解。
據(jù)現(xiàn)行的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，“上市公司公開增發(fā)股票時(shí)發(fā)行價(jià)格要不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)”而采用定向增發(fā)的再融資行為時(shí)，其“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%”。
而這一定價(jià)規(guī)定的限制，加上再融資審批時(shí)間長(zhǎng)度，使得欲進(jìn)行再融資的企業(yè)在真正實(shí)施發(fā)行時(shí)，發(fā)行的股票價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格形成了較大的價(jià)格差額或是倒掛現(xiàn)象，而最終不能不放棄發(fā)行。
對(duì)再融資的發(fā)行價(jià)格的限制也同樣是由于當(dāng)時(shí)歷史契機(jī)所形成。
“由于目前我們實(shí)行的有關(guān)政策是基于2006年的股權(quán)分置制度的有關(guān)實(shí)際情況所制定，對(duì)于上市公司再融資的話，也會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)實(shí)際情況設(shè)置一些相應(yīng)的條款限制?！鄙鲜鰠⑴c寧波會(huì)議的券商高層向記者透露，而目前A股“全流通”的話題已不再是熱點(diǎn)，而國內(nèi)資本市場(chǎng)基本上也已走過股權(quán)分置改革的階段，加上新的形勢(shì)下的多層次資本市場(chǎng)目標(biāo)的確立，斯時(shí)的有關(guān)限制不但不能保護(hù)整個(gè)市場(chǎng)的良性循環(huán)，甚至已凸現(xiàn)制約。
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