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　　上周市場上演了一出絕地反擊的好戲，高貝塔值的周期股成為反彈先鋒軍。然而，單日長陽之后的縮量震蕩多少給反彈帶來“短命”的陰影，直至上周五放量中陽再現(xiàn)，反彈才更具說服力。分析人士指出，相較9月7日的一步到位式反彈，此次反彈行情的三大根基——經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)、市場嚴重超跌及中期預(yù)期改善，都更加穩(wěn)固，因而反彈大概率將擺脫百點短命反彈的魔咒，而上周的放量上漲或只是跨年行情的一次預(yù)演。鑒于12月的解禁高峰以及年底結(jié)賬等負面因素仍未消除，預(yù)計此次中級反彈將更多以時間換空間，投資者可關(guān)注政策受益且兼具早周期特征的個股。

　　藍籌發(fā)力量能跟進 反彈料延續(xù)

　　上周市場先抑后揚，滬指于周二創(chuàng)出1949.46點的年內(nèi)新低，隨后三個交易日股指一路上揚，全周滬指大漲4.12%，創(chuàng)出2011年11月以來的最大單周漲幅。盡管12月5日單日長陽的成交放大情況略有遺憾，且市場周中也出現(xiàn)了一定的休整，但相較此前多次的一步到位式反彈，此次反彈行情擺脫短命束縛的概率正逐步增大。

　　首先，相較于以往有色煤炭等周期股“打頭陣”，此次反彈行情的先鋒軍則是金融、地產(chǎn)股。隨后機械、采掘等板塊才相繼跟上。其實在12月5日單日長陽出現(xiàn)之前，銀行、保險就已提前進行了“預(yù)熱”。統(tǒng)計顯示，上周前兩個交易日，在市場繼續(xù)弱勢下行的背景下，申萬建筑建材、房地產(chǎn)、交運設(shè)備及金融服務(wù)指數(shù)卻逆市上揚，兩個交易日分別上漲1.47%、1.32%、0.75%及0.33%，這其中新華保險、中國太保、海通證券、興業(yè)證券、中國平安及中國人壽更分別上漲6.71%、4.82%、3.03%、2.95%、2.49%及2.32%；地產(chǎn)股中萬方地產(chǎn)、魯商置業(yè)及蘇寧環(huán)球也分別上漲13.74%、6.72%及5.36%。而當(dāng)12月5日的單日放量長陽出現(xiàn)之后，反彈的第二梯隊便接力跟上，統(tǒng)計顯示，申萬農(nóng)林牧漁、金融服務(wù)、建筑建材、機械設(shè)備、紡織服裝、采掘、電子及信息設(shè)備指數(shù)在上周后三個交易日累計漲幅居前，期間均上漲6%以上。

　　其次，就量能水平來看，相較9月7日單日長陽滬市成交超過千億的情況，此次12月5日的單日長陽成交并未一步放大到位，滬市上周后三個交易日的成交金額分別為854.8億元、584.5億元、821.6億元，量能呈現(xiàn)放大的特征。

　　再次，就板塊的表現(xiàn)來看，此次反彈呈現(xiàn)出周期漲消費調(diào)的景象，前半周酒類、醫(yī)藥類個股均出現(xiàn)了恐慌行下跌的情況，資金普遍出現(xiàn)從消費向周期的調(diào)倉行為。而回顧9月7日等單日長陽的情況，消費股盡管表現(xiàn)落后于周期股，但其后往往能后者居上，當(dāng)時資金調(diào)倉的行為并未達成高度一致。

　　經(jīng)濟企穩(wěn)、技術(shù)超跌及預(yù)期改善

　　事實上，除了盤面熱點的有序跟進，此次反彈行情還有著經(jīng)濟基本面、技術(shù)面及政策面的支撐：經(jīng)濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)了連續(xù)三個月的企穩(wěn)回升，技術(shù)層面的超跌反彈動能也日趨增強，而中期政策預(yù)期的改善更成為資金踴躍抄底的最大動力源。

　　PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)三個月出現(xiàn)企穩(wěn)回升，然而市場卻對數(shù)據(jù)利好反應(yīng)平平，這無非是基于對經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升力度有限的擔(dān)憂。上周日，11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證短周期的經(jīng)濟企穩(wěn)回升：工業(yè)增長值同比增速回到10.10%的水平，連續(xù)三個月回升；代表生產(chǎn)價格指數(shù)的PPI也繼續(xù)收窄跌幅，11月同比下滑2.20%。短期來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率將繼續(xù)企穩(wěn)回升，進而對市場構(gòu)成支撐。

　　技術(shù)層面，早在5月份出現(xiàn)的月線四連跌，就令市場超跌反彈的動能持續(xù)累積，也正是基于此，9月份市場才出現(xiàn)了短暫的止跌回升；只是好景不長，10月、11月市場就再度回到弱勢下行格局。上周周中滬指更跌至1949.46點的年內(nèi)新低，市場估值水平更創(chuàng)出12年來的新低。不僅如此，A股長期存在的結(jié)構(gòu)性高估現(xiàn)象也正在被“糾錯”：遭受塑化劑風(fēng)波的酒鬼酒11月底更一度下跌50%以上，類似貴州茅臺這類A股“常青樹”也大步走下神壇；醫(yī)藥股、旅游股近期也紛紛加入大幅補跌的隊列，創(chuàng)業(yè)板及中小板內(nèi)部的高估值個股更遭遇了斷崖式的下跌。物極必反，過度的超跌勢必會引來報復(fù)性的反彈。