機(jī)構(gòu)樂觀看年內(nèi)行情 城鎮(zhèn)化概念備受推崇
2012年已經(jīng)過去，末日也最終被證實(shí)為謠傳。不過，“人還在，錢沒了”，這句原本是趙本山小品中的調(diào)侃語，恐怕還是會讓大多數(shù)經(jīng)歷過去年A股風(fēng)雨的股民們感到心酸。因?yàn)?，?jù)新浪財經(jīng)調(diào)查顯示，去年約有七成股民炒股虧錢。
不過，在去年12月大盤觸及年內(nèi)低點(diǎn)1949.46點(diǎn)之后，市場展開強(qiáng)勁反彈。就上證綜指日K線來看，多頭已連續(xù)向上攻克所有均線系統(tǒng)，市場強(qiáng)勢特征十分明顯。而多家券商在去年末發(fā)布的研究報告中紛紛表明了自己對今年股市運(yùn)行的看法以及行業(yè)配置策略?？傮w來看，傾向于今年股市表現(xiàn)將好于去年的觀點(diǎn)占多數(shù)，呈相對樂觀態(tài)勢。而新型城鎮(zhèn)化板塊個股、銀行類個股則是多家券商重點(diǎn)推薦的對象。
指數(shù)
瑞銀證券年底滬深300指數(shù)在2500點(diǎn)左右
預(yù)計今年宏觀流動性將繼續(xù)改善。(1)在2012年已經(jīng)改善的流動性會在2013年產(chǎn)生更大的正面作用；(2)M1增速持續(xù)緩慢回升，并將趕上M2的復(fù)蘇速度；(3)社會資金價格(比如，實(shí)際有效貸款利率)持續(xù)緩慢下降；(4)外匯占款增速可能在2013年上升。盡管目前整體流動性還沒有達(dá)到寬松水平(比如，實(shí)際有效貸款利率還處于歷史較高水平)，但其在未來6個月持續(xù)改善的可能性較大。
股票市場流動性變化還在強(qiáng)烈改變市場結(jié)構(gòu)。小盤股的持續(xù)巨量供給(來自IPO、增發(fā)配股和限售股解禁)，可能扭轉(zhuǎn)A股估值結(jié)構(gòu)，小盤股的估值可能在2013年繼續(xù)下降，大盤股和小盤股的估值差異或?qū)⒚黠@收窄。
預(yù)計A股市場2013年將取得大約20%的回報率，滬深300指數(shù)將從目前的2100點(diǎn)上升至今年底的2500點(diǎn)左右。明年，長達(dá)3年的熊市將結(jié)束。隨著流動性繼續(xù)改善，估值將反彈，動態(tài)市盈率可望從8.5倍上升至9-10倍。預(yù)計每股收益將增長9%，但未來4-5個月內(nèi)分析師們將需要下調(diào)他們的預(yù)測，因?yàn)槟壳暗氖袌鲆恢骂A(yù)期(13%)仍然偏高。
安信證券
上證綜指運(yùn)行于1850點(diǎn)-2300點(diǎn)
在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，PPI溫和反彈的背景下，結(jié)合中國政府積極的基建投資，2013年中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太可能出現(xiàn)通縮的環(huán)境，而更多地表現(xiàn)出“再通脹”的特征。這是我們在處理大類資產(chǎn)配置問題時的關(guān)鍵性假設(shè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)依靠基建投資、出口和低庫存企穩(wěn)，且PPI、CPI溫和反彈，有利于企業(yè)盈利溫和回升，預(yù)計2013年企業(yè)盈利增速近8%。由于PPI和CPI裂口收窄，周期性行業(yè)盈利回升速度快于非周期性行業(yè)。我們認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化口號的提出，在短期內(nèi)可以化解市場對于政府投資下滑的擔(dān)憂，長期來看回答了國內(nèi)需求來源問題。
但是，新型城鎮(zhèn)化將不得不面臨來自產(chǎn)業(yè)、人口、財政等幾個方面的約束和挑戰(zhàn)。新型城鎮(zhèn)化能否成功引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)越過中等收入陷阱，仍是未知之?dāng)?shù)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和通脹回升同時意味著2013年資金環(huán)境不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從而制約了股票市場上升空間。此外，天量的IPO積壓和大小非減持行為，也在不斷改變市場預(yù)期，股票市場市場化和國際化的進(jìn)程仍然在繼續(xù)深化。綜合考慮以上因素，我們預(yù)計上證綜指運(yùn)行的上限在2250-2300點(diǎn)區(qū)域，下限在1850-1900點(diǎn)一帶，全年表現(xiàn)將好于2012年。
平安證券
上證指數(shù)在2000點(diǎn)-2500點(diǎn)波動
上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已連續(xù)三個季度明顯改善，而同期購建固定資產(chǎn)等投資活動在大幅收縮。中國企業(yè)已經(jīng)開始重復(fù)美國企業(yè)量化寬松以來的行為模式，對應(yīng)企業(yè)資金重新配置需求將對其他資產(chǎn)價格形成有力支撐，樓市調(diào)控有利于股票資產(chǎn)的企穩(wěn)回升。傳統(tǒng)藍(lán)籌正經(jīng)歷從外生擴(kuò)張向內(nèi)生增長的轉(zhuǎn)型，而成長股則需經(jīng)歷一二級市場新增供給的疊加沖擊。市場風(fēng)格偏好將逐步從成長回歸價值，價值股投資受制于去產(chǎn)能過程的先后難易，成長股投則向政策驅(qū)動主題聚焦，但需警惕相關(guān)公司的潛在業(yè)績風(fēng)險。
預(yù)計今年全部A股凈利增速為5%-10%。考慮到影子銀行監(jiān)管趨嚴(yán)和市場利率上行放緩?fù)苿庸乐抵袠汹叿€(wěn)，對應(yīng)上證綜指運(yùn)行區(qū)間小幅抬升至2000點(diǎn)-2500點(diǎn)。全年市場將遵循“節(jié)前反復(fù)，節(jié)后有戲，年末有風(fēng)險”路徑運(yùn)行，上半年市場行情或好于下半年。
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