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　　銀行股在經(jīng)歷了去年年末以來氣勢(shì)如虹的飆升行情之后，其強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)能否在2013年得到延續(xù)？

　　對(duì)此，中金公司在春節(jié)前發(fā)布的一份研究報(bào)告仍在力挺銀行股。該報(bào)告對(duì)銀行股給出的評(píng)級(jí)結(jié)果是——堅(jiān)定持有，“不折騰”。

　　中金報(bào)告強(qiáng)調(diào)，2013 年，其總結(jié)的核心詞是“不折騰”，即不要做波段，不要做個(gè)股切換，保持10 個(gè)點(diǎn)以上的銀行倉(cāng)位，堅(jiān)持拿住龍頭股份制銀行不動(dòng)是最好的策略。

　　不過，據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)發(fā)布的獨(dú)家研報(bào)表明，銀行股業(yè)績(jī)的高增速或?qū)⒊霈F(xiàn)變化。其不斷創(chuàng)下新高的原因主要在于M2的高速擴(kuò)張、息差擴(kuò)大、可供放貸資金總量擴(kuò)張的影響所致。

　　“M2如果拐頭將重創(chuàng)銀行業(yè)，投資者宜謹(jǐn)慎看待銀行股未來的業(yè)績(jī)。M2減速后，銀行業(yè)息差收縮，可貸總資金縮水，加之利率市場(chǎng)化的催化作用，銀行股業(yè)績(jī)輝煌難持續(xù)?！?1財(cái)經(jīng)情報(bào)分析認(rèn)為。

　　而從蛇年開市以來的兩個(gè)交易日表現(xiàn)來看，銀行股漲勢(shì)已初顯疲態(tài)。截至1月19日收盤，在16家上市銀行中，僅南京銀行（601009.SH）、民生銀行（600016.SH）和寧波銀行（002142.SZ）三家銀行股分別逆勢(shì)上漲1.99%、1.15%和0.08%。

　　其中，漲幅居首的南京銀行自去年12月以來多次被QFII法國(guó)巴黎銀行增持。南京銀行當(dāng)天發(fā)布的公告也顯示，公司近日接到法國(guó)巴黎銀行來函，確認(rèn)法國(guó)巴黎銀行QFII通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司的股份6112.60萬股為法國(guó)巴黎銀行持有。兩者合并計(jì)算后，法國(guó)巴黎銀行持有公司股份4.38億股，占公司總股本的比例已從去年三季度末的13.76%上升至年末的14.74%。

　　中金高位堅(jiān)決唱多銀行股

　　中金報(bào)告認(rèn)為，銀行經(jīng)過2009 年7 月至今3 年半的漫漫熊途（已經(jīng)完全反映各種中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的擔(dān)憂）之后，今年的投資機(jī)會(huì)是基本面周期性見底推動(dòng)的趨勢(shì)性上漲，推動(dòng)力來自于基本面的三個(gè)拐點(diǎn)。一是逾期貸款形成率，其判斷3-4 月的業(yè)績(jī)期間將披露改善的逾期貸款形成率數(shù)據(jù)，部分股份制銀行的逾期貸款余額已經(jīng)開始下降，這預(yù)示著2-3 季度行業(yè)不良貸款形成率將見頂；二是看凈息差拐點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)基本沒有降息預(yù)期，在不降息的情況下，銀行凈息差將在1季度見底，隨后逐季緩慢上行；三是看凈利潤(rùn)增速拐點(diǎn)，中金預(yù)計(jì)銀行股全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%-10%（對(duì)稱降息為8%，不降息為10%），而1 季度將是全年最低點(diǎn)，估計(jì)同比增長(zhǎng)4%-5%，隨后將逐季上行。

　　中金報(bào)告強(qiáng)調(diào)，目前市場(chǎng)還主要關(guān)注銀行的PB 估值，伴隨著3-8月份三個(gè)基本面拐點(diǎn)的確認(rèn)，銀行盈利的可靠性提升，更多市場(chǎng)參與者將會(huì)轉(zhuǎn)換估值坐標(biāo)至PE。

　　“結(jié)合8%-10%的盈利增長(zhǎng)（核心股份制銀行為15%左右），目前銀行股平均5-6倍的PE估值仍有很大的上漲空間?！敝薪饒?bào)告稱。

　　同樣，東北證券分析師唐亞韞也表示，銀行板塊后續(xù)行情的推動(dòng)力來源于2013年業(yè)績(jī)的超預(yù)期，而3月份開始即將進(jìn)入2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)的集中披露期，屆時(shí)大概率事件是市場(chǎng)會(huì)紛紛上調(diào)前期對(duì)銀行的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，可能將繼續(xù)形成對(duì)板塊的持續(xù)新推動(dòng)力。

　　此外，銀監(jiān)會(huì)在資本監(jiān)管上的實(shí)質(zhì)放松又徹底緩解了銀行股未來的供給壓力，除了可能的降息會(huì)進(jìn)一步收窄銀行的息差之外，其余的政策預(yù)判特別是銀監(jiān)會(huì)資本監(jiān)管的實(shí)質(zhì)放松將極大的有助于銀行股估值水平的提升。