海聯(lián)訊帶病上市調(diào)查：2.4億賬款黑洞露馬腳
包裝上市瑕疵重重
而更備受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑的是其第一次沖刺IPO時(shí)的更改招股書和保薦人。
2011年7月，海聯(lián)訊二次上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)由先前的華泰聯(lián)合證券更換為了更會(huì)講故事的平安證券，而其選擇的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，則是深圳鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
然而，近年曝光的一系列財(cái)務(wù)造假案，讓平安證券和深圳鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所惡名遠(yuǎn)揚(yáng)。平安證券2011年曾經(jīng)保薦勝景山河上市未獲通過(guò)，同一年由其保薦上市的萬(wàn)福生科日前也爆出財(cái)務(wù)造假、涉嫌欺詐上市的丑聞；而鵬程會(huì)計(jì)事務(wù)所則因綠大地造假上市而臭名昭著，并被證監(jiān)會(huì)取消了證券服務(wù)資格。
一名不愿具名的深圳創(chuàng)投人士指出：海聯(lián)訊選擇這兩家中介機(jī)構(gòu)為其上市服務(wù)，除了財(cái)務(wù)造假之外，很可能還存在其他多方面的瑕疵。
以平安證券和華泰聯(lián)合證券為海聯(lián)訊所做的兩版本招股說(shuō)明書為例。對(duì)比兩個(gè)版本的招股說(shuō)明書可以發(fā)現(xiàn)，平安證券的包裝能力更強(qiáng)。在兩個(gè)版本的招股說(shuō)明書中，兩家保薦機(jī)構(gòu)在海聯(lián)訊的核心技術(shù)收入占比上存在極大分歧。華泰聯(lián)合使用“業(yè)務(wù)類型”對(duì)海聯(lián)訊的公司收入進(jìn)行了分類，得出了海聯(lián)訊“核心技術(shù)收入占營(yíng)業(yè)收入比為50%”的結(jié)論；而平安證券則按照財(cái)務(wù)的劃分方式，將海聯(lián)訊的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行分類，其核心技術(shù)收入在過(guò)去的三年間占營(yíng)業(yè)收入的比重?fù)u身一變，成為100%?！翱疾煲粋€(gè)企業(yè)，我們會(huì)看企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人是否誠(chéng)信，會(huì)調(diào)查業(yè)內(nèi)對(duì)他和公司的看法等。還會(huì)看公司的核心業(yè)務(wù)，以及未來(lái)的發(fā)展前景等。”該創(chuàng)投人士指出，“我們不會(huì)投過(guò)分包裝，甚至涉嫌有財(cái)務(wù)造假行為的公司?！?/font>
在創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)中，核心業(yè)務(wù)占比是一個(gè)十分重要的考核指標(biāo)。海聯(lián)訊第一次國(guó)內(nèi)IPO折戟，就是因?yàn)楹诵母?jìng)爭(zhēng)力不夠突出，因此，平安證券在海聯(lián)訊的核心競(jìng)爭(zhēng)力上可謂做足了文章。再加上鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的頗為靚麗的財(cái)報(bào)，海聯(lián)訊的IPO終于成行。
“我也簽字了兩個(gè)創(chuàng)業(yè)板公司，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，哪家公司都有一點(diǎn)問(wèn)題，上市前都要包裝，就看問(wèn)題的大小和包裝的度，起碼從面上來(lái)看都能說(shuō)得過(guò)去。”王強(qiáng)分析說(shuō)，“但海聯(lián)訊業(yè)績(jī)虛增部分為實(shí)際數(shù)的57.05%，核心技術(shù)收入占營(yíng)業(yè)收入為100%，平安包裝得太過(guò)了?？墒?，現(xiàn)在會(huì)計(jì)師是事務(wù)所競(jìng)爭(zhēng)太激烈了，生存空間越來(lái)越小。準(zhǔn)備上市的企業(yè)掌握著主動(dòng)權(quán)，能認(rèn)可企業(yè)操作的才找你做?！?/font>
中科系PE接連踩雷
除了包裝上市這一瑕疵之外，海聯(lián)訊還在二次過(guò)會(huì)前，對(duì)股東進(jìn)行更換。上市前國(guó)有股東匆匆離場(chǎng)，至今還留下當(dāng)時(shí)是否存在利益輸送的懸念。
海聯(lián)訊在2011年的IPO前，深圳中小企業(yè)信用擔(dān)保中心有限公司是該公司唯一的法人股東，同時(shí)也是國(guó)有法人股東。持有158.31萬(wàn)股，持股比例達(dá)3.17%，是該公司第六大原始股東。在海聯(lián)訊公司上市輔導(dǎo)期間，擔(dān)保中心將所持股份全部以1400萬(wàn)元(尚不足10倍市盈率)轉(zhuǎn)讓給注冊(cè)僅兩個(gè)月的中科匯通公司，其中充滿蹊蹺。據(jù)了解，中科匯通成立于2010年9月15日，注冊(cè)資本1億元，為深圳市中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司全資子公司。中科匯通實(shí)際控制人為單祥雙。而中科招商創(chuàng)投等5家私募機(jī)構(gòu)曾斥資1.275億元入股勝景山河。其投行也為平安證券，但隨后在掛牌前夕因質(zhì)疑其財(cái)務(wù)造假而被緊急叫停、二次上會(huì)也被否決。
近日，記者就諸多疑問(wèn)致電中科招商，未獲得解釋。有業(yè)內(nèi)人士分析，往好的方向想，擔(dān)保中心上市前退出，或和“上市國(guó)有股10%劃轉(zhuǎn)社?；稹闭哂嘘P(guān)系。而不同的創(chuàng)投均有自己的獨(dú)立資源和優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與造假的動(dòng)力比較弱?！皠?chuàng)投盡調(diào)，如果發(fā)現(xiàn)公司有財(cái)務(wù)造假，基本不會(huì)進(jìn)行投資。因?yàn)橐坏┴?cái)務(wù)造假上不了市或被發(fā)現(xiàn)損失太大。造假最基本的動(dòng)力，來(lái)自企業(yè)和投行以及會(huì)計(jì)事務(wù)所?！?/font>
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