透過金價(jià)看金市 黃金避風(fēng)港光芒變暗淡
新華網(wǎng)上海6月11日電（記者陸文軍）以大漲4%進(jìn)入6月的黃金市場，預(yù)想的新一輪黃金牛市并未如期而至，而出現(xiàn)了忽漲忽跌的震蕩行情，有些出人意料。
透過金價(jià)看金市，實(shí)際上近期的一些變化已經(jīng)印證了全球黃金市場已隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢改變而進(jìn)入新的格局，危機(jī)初期單邊暴漲的行情或難重演，主導(dǎo)黃金價(jià)格走勢的因素也發(fā)生了轉(zhuǎn)換。
因此，與其糾結(jié)金價(jià)漲跌，不如看清大勢變化；與其盲目追高或抄底，不如先厘清新一輪黃金投資思路。
上漲也難跌也難黃金市場謀變？
6月1日，在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟的刺激下，黃金突然暴漲4%，一改近幾個月來疲軟的態(tài)勢，重新收復(fù)每盎司1600美元大關(guān)，并創(chuàng)出了年內(nèi)漲幅新高。
不少市場聲音認(rèn)為，長時(shí)間調(diào)整的金市，或?qū)⒂瓉怼?月行情”，在全球性的新一輪寬松政策下，走出新的牛市行情。
然而事與愿違，金價(jià)并沒有如預(yù)期般持續(xù)上漲，而是出現(xiàn)了大幅波動，并再次快速跌破了“千六”大關(guān)。
根據(jù)恒泰大通黃金研究中心分析，近期黃金在拉升后出現(xiàn)急跌，主要有三大刺激因素：最主要的因素是美聯(lián)儲主席伯南克在最近一次發(fā)言中未暗示會在下一輪利率決策會議中推出新的寬松措施，QE3前景不明，導(dǎo)致“印鈔預(yù)期”下降，金價(jià)再次疲弱。
此外，美國上周首次申請失業(yè)金人數(shù)降至37.7萬，低于市場平均預(yù)期，有利經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也壓制了黃金。加之惠譽(yù)下調(diào)西班牙評級至BBB級，導(dǎo)致了市場對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂，同樣助推美元壓制黃金。
其實(shí)，很長一段時(shí)間以來，國際金價(jià)始終維持著震蕩格局。對此，著名黃金專家、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩指出：“隨著世界金融市場格局的變化，目前黃金實(shí)際上處于漲不上去又跌不下來的階段，所以表現(xiàn)為忽上忽下，實(shí)際上反映出整個黃金市場發(fā)生了深刻變化?！?/p>
興業(yè)銀行分析師蔣舒也認(rèn)為，隨著大環(huán)境改變，如金融危機(jī)初期那種在某一因素刺激下，黃金出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲的行情，已經(jīng)很難出現(xiàn)。
黃金“避風(fēng)港”光芒變暗淡？
全球黃金大牛市的起點(diǎn)，實(shí)際上源于2001年的美國“911”事件之后，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生“感冒”，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)跟著“發(fā)燒”，而全球金融危機(jī)自2007年爆發(fā)以來，問題核心轉(zhuǎn)向貨幣體系問題。從這一角度分析，黃金的11年大牛市，主要有賴其獨(dú)特的非信用資產(chǎn)避險(xiǎn)功能。
經(jīng)歷全球金融風(fēng)暴及債務(wù)危機(jī)，金價(jià)的表現(xiàn)依然勝過股票或債券等其他資產(chǎn)。從2007年初到2011年底，金價(jià)累計(jì)漲幅超過146%，相當(dāng)于每年平均19.7%。黃金的“硬通貨”“避風(fēng)港”光芒閃爍。
然而，今年以來黃金總體呈現(xiàn)高位震蕩、小幅下滑的走勢，反映黃金作為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)首選的地位發(fā)生了微妙變化。
上海金業(yè)分析師金多利指出，目前的黃金價(jià)格去年的高位相比雖然已有近20%的跌幅，但仍處高位。而歐洲危機(jī)不斷發(fā)酵，投資者憂慮歐洲可能隨時(shí)爆發(fā)流動性危機(jī)，不敢大量持有黃金，畢竟和美元美債相比，黃金的流動性較差。正是這些因素持續(xù)削弱著黃金的“避風(fēng)港”地位。
“實(shí)際上黃金目前出現(xiàn)的最大變化，是國際貨幣格局的變化和全球市場對于美元的心態(tài)調(diào)整?！眲⑸蕉鞣治觯鹑谖C(jī)初期，投資者尋求通過歐元和黃金替代美元霸主地位，導(dǎo)致金價(jià)快速上漲，但隨著危機(jī)深入，黃金市場規(guī)模不足，不可能替代美元已成為目前基本共識，“市場又無可奈何接受了美元體系，黃金避險(xiǎn)色彩退潮，是目前黃金市場趨于疲弱的真正原因”。
“炒金”到了必須調(diào)整思路的時(shí)刻
十年來，專注于黃金的投資者取得了豐厚的收益。但隨著全球黃金市場發(fā)生深層次變化，美元重新作為主流保值資產(chǎn)的貨幣體系逐步形成，美國經(jīng)濟(jì)“火車頭”的地位依然存在，黃金市場實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)了“牛市格局未盡，上漲動力趨緩”的總體變化。
也就是說，預(yù)期通過“炒金”獲得巨額收益的概率正在變小。
在這種背景下，黃金投資是否依然可為？
專家認(rèn)為，目前首要應(yīng)該調(diào)整黃金投資思路，看清大勢，雖然從全球經(jīng)濟(jì)分析，通脹壓力、寬松政策、經(jīng)濟(jì)前景不明、區(qū)域性動蕩依舊等各種因素都支撐金價(jià)走高，但美元、黃金負(fù)相關(guān)趨勢增強(qiáng)了，所以“炒金”要看美元臉色。
劉山恩分析，國內(nèi)主要分為兩類黃金投資。一是通過“炒金”實(shí)現(xiàn)套利增值為主，這種投資方式必須要求金價(jià)有足夠的“坡度”，也就是漲跌幅度越大，獲利空間也就越大，但目前來看，黃金處于箱體震蕩，套利空間正在被壓縮。
二是通過黃金投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置功能。這種投資實(shí)際上不必過于在意金價(jià)高低，畢竟黃金價(jià)值永遠(yuǎn)存在，如果以適當(dāng)?shù)谋壤龑⒓彝ベY產(chǎn)轉(zhuǎn)換成實(shí)物黃金，進(jìn)行對沖避險(xiǎn)，有利于資產(chǎn)的保值。（陸文軍）
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