尋常跌勢(shì)中透出不平常 黃金蓄勢(shì)待發(fā)
受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)影響，黃金價(jià)格明顯下挫，紐約期金在近7個(gè)交易日從1752.3美元下跌至1692.7美元，直接考驗(yàn)1700美元一線的支撐。同時(shí)，素來與黃金負(fù)相關(guān)的美元指數(shù)從80.75跌至79.68，CRB指數(shù)、歐元兌美元有所上漲。黃金這一波貌似平常的下跌并不平常，彰顯出市場(chǎng)的震蕩和各方的迷茫。
當(dāng)前，中、美、歐洲一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)健、美財(cái)政懸崖談判獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、希臘問題初現(xiàn)曙光，金價(jià)回調(diào)壓力明顯加大。上周四晚，奧巴馬提出增稅1.6萬億美元，擴(kuò)充500億美元經(jīng)濟(jì)刺激，再配合以美國(guó)褐皮書指出的美國(guó)經(jīng)濟(jì)勻速擴(kuò)張，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒一定程度上得到削弱；歐洲方面，希臘繼續(xù)充當(dāng)主角，歐元集團(tuán)主席容克宣布就希臘下一步救助資金達(dá)成一致，使希臘債務(wù)重返可維持水平，且德國(guó)下議院表決批準(zhǔn)了該協(xié)議。
以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：一是市場(chǎng)明顯對(duì)財(cái)政懸崖、歐債危機(jī)關(guān)注更多，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的重要性下降，美元指數(shù)對(duì)黃金的影響有所削弱；二是財(cái)政懸崖、歐債危機(jī)都處在雙方不斷爭(zhēng)議、妥協(xié)的過程，各種多空資訊帶有突發(fā)性，從而頻繁影響市場(chǎng)預(yù)期，扭曲了行情的規(guī)律性演繹；三是利好也罷，利空也罷，都具有不可持續(xù)性，對(duì)金價(jià)影響趨于短期，往往一波未平，一波又起，市場(chǎng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)換頻繁，本輪黃金與美元同步下跌就是明證。因此，可以預(yù)見的是，隨著基本面的反復(fù)，黃金還將寬幅震蕩，短期內(nèi)受美元指數(shù)影響較小。
無論是希臘債務(wù)減記還是財(cái)政懸崖，在12月將頻繁刺激市場(chǎng)，各方力量在妥協(xié)中尋求平衡。上周，10年期意大利國(guó)債價(jià)格達(dá)到2010年12月以來的最高水平，10年期西班牙國(guó)債價(jià)格則創(chuàng)下9個(gè)月高點(diǎn)。這表明歐洲尚沉浸在樂觀情緒之中，歐元對(duì)美元或?qū)?qiáng)勢(shì)上漲，對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求也就退居其次。
而美國(guó)財(cái)政懸崖，兩黨就大部分已經(jīng)取得共識(shí)，談判的癥結(jié)在于，共和黨希望小布什政府時(shí)期的減稅舉措全盤延期，民主黨反對(duì)大幅削減社會(huì)福利開支并堅(jiān)持向富人加稅。市場(chǎng)之所以對(duì)奧巴馬的提議反應(yīng)熱烈，也正是在于兩黨談判的細(xì)節(jié)化和具體化?？梢灶A(yù)見的是，財(cái)政懸崖在年底前得到部分解決，將會(huì)提振市場(chǎng)，黃金進(jìn)一步下行可能性增大。
從長(zhǎng)期來看，希臘危機(jī)的根源難以消除，債務(wù)減記不得已而為之。歐洲的失業(yè)率等指標(biāo)難言樂觀。而美國(guó)解決了財(cái)政懸崖后，債務(wù)上限將浮出水面，成為新的市場(chǎng)焦點(diǎn)。去年夏天，關(guān)于債務(wù)上限的討論在短短三周內(nèi)把金融市場(chǎng)拉低了10%，美國(guó)債務(wù)的問題在于政府花費(fèi)5.4美元債務(wù)換取1美元經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，回報(bào)率過低。而即將到來的第二回合討論依舊有可能對(duì)金融市場(chǎng)造成巨大沖擊，凸顯黃金的避風(fēng)港功能。截至11月28日，全球最大的黃金ETFSPDR的黃金持有量增加了1.21噸，為1347.02噸，為歷史最高水平，側(cè)面表明了機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期看多。
總之，在目前紛繁復(fù)雜的投資環(huán)境下，金價(jià)不斷受到?jīng)_擊，在下調(diào)中不斷蓄勢(shì)，卻終將回歸上漲格局，投資者可根據(jù)行情波動(dòng)的異常點(diǎn)，逢低逐步買入。（作者系金元期貨分析師）
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