尚德電力疑卷入43億元反擔(dān)保騙局
GSF在尚德中的角色
尚德電力的2011年年報(bào)顯示，環(huán)球太陽(yáng)能基金截至2011年年底，在意大利建設(shè)145兆瓦（1兆瓦=1000千瓦）的光伏電站， 其中143兆瓦已經(jīng)并網(wǎng)。
愛(ài)美股匯編的資料顯示：GSF是尚德電力投資的一家投資基金，全稱為GlobalSolar Fund，S.C.A，Sicar，2008年2月成立于盧森堡。GSF投資目標(biāo)為研發(fā)太陽(yáng)能項(xiàng)目的非，目前項(xiàng)目基本集中在歐洲。
2008年6月，尚德電力與GSF簽訂5800萬(wàn)歐元的投資協(xié)議；2008年9月，新增2億歐元投資協(xié)議。除尚德電力外，Best（Regent） Asia Group Ltd亦持有GSF大量股份，Best（Regent）Asia Group實(shí)質(zhì)為無(wú)錫尚德CEO施正榮所控股的公司。
按照美國(guó)GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，GSF屬于投資公司，而尚德電力以股權(quán)方式投資GSF。當(dāng)每次提交財(cái)報(bào)時(shí)，尚德電力需要將GSF公允價(jià)值的變化計(jì)入報(bào)表，而GSF的價(jià)值需按照其投資項(xiàng)目的估值進(jìn)行相應(yīng)的再估值。也就是說(shuō)，GSF的價(jià)值最終體現(xiàn)在每一個(gè)投資項(xiàng)目上。
對(duì)單個(gè)項(xiàng)目而言，不同的項(xiàng)目發(fā)展階段采用不同的估值方法。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，在太陽(yáng)能項(xiàng)目建成之前，公允價(jià)值為項(xiàng)目的賬面價(jià)值，即按照資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算；而項(xiàng)目完工后，則按照折現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算公允價(jià)值。具體說(shuō)，項(xiàng)目建成后，GSF會(huì)按照市場(chǎng)可比方法估算項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流（20年期），并進(jìn)行折現(xiàn)而后估算其價(jià)值。
尚德電力通過(guò)GSF一方面可以投資收益率相對(duì)較高的電站領(lǐng)域，另一方面又可以拉動(dòng)自身的組件出貨量，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，可謂一舉兩得。
不過(guò)有分析人士稱，“根據(jù)GSF的會(huì)計(jì)方法，項(xiàng)目?jī)r(jià)值在完工前以賬面價(jià)值計(jì)算，而在完工后以估計(jì)的市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算，溢價(jià)部分計(jì)入尚德的股權(quán)收益。估算的收益是在較理想的假設(shè)下計(jì)算的，但目前世界多國(guó)都在減少對(duì)太陽(yáng)能項(xiàng)目的補(bǔ)貼，項(xiàng)目未來(lái)的運(yùn)營(yíng)可能并不理想。”
可查資料顯示，正是GSF為尚德電力在2010年的年報(bào)提供了靈活運(yùn)用的空間。當(dāng)時(shí)其年報(bào)顯示，一季度凈利潤(rùn)2070萬(wàn)美元，二季度凈虧損1.74億美元，三季度盈利3100萬(wàn)美元，四季度凈利潤(rùn)一下子飆升至接近4億美元，主要就是加上了3.229億多美元的投資收益，如果撤去這部分收益，其四季度主業(yè)凈利潤(rùn)應(yīng)該僅為6100萬(wàn)美元。
而這3.229億美元的投資收益中，尚德電力根據(jù)其在GSF的股份比例，就確認(rèn)了2.5億美元的非現(xiàn)金收益。外界對(duì)此的評(píng)價(jià)是：“化腐朽為神奇?！?/font>
2011年尚德電力凈虧損10.07億美元，而今年一季度，公司仍虧損1.33億美元，毛利潤(rùn)率僅為0.6%。公司方面的解釋為，利潤(rùn)的下滑，主要是受到美國(guó)“雙反”調(diào)查初裁結(jié)果的影響。
（早報(bào)記者 李躍群 實(shí)習(xí)生 歐昌梅）
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