國壽聯(lián)合工行套取千人5000萬集資款 14高管被控制
規(guī)模與價值艱難平衡
受大環(huán)境影響，今年上半年，中國人壽也遭遇了業(yè)績下滑的尷尬。
中報顯示，中國人壽上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2252.6 億元，同比下降2.9%，營收下降的主要原因是上半年保費(fèi)收入增長依然低迷。
其中，中國人壽實現(xiàn)保費(fèi)收入1854.38億元，同比下降5.2%。首年保費(fèi)較2011年同期下降28.8%，首年期交保費(fèi)較2011年同期下降 14.3%。截至2012年6月30日，有效保單數(shù)量較2011年底增長了3.6%；保單持續(xù)率(14個月及26個月)分別達(dá)92.5%和87%；退保率為1.38%，較 2011年同期降低了0.09個百分點(diǎn)。
個人業(yè)務(wù)保費(fèi)收入下滑主要是由于個險新業(yè)務(wù)的下滑，其中躉交業(yè)務(wù)下滑尤其迅速。躉交新業(yè)務(wù)下滑35.5% ，帶動新業(yè)務(wù)下滑28.9% 。
從成本端來看，由于升息環(huán)境下銀保業(yè)務(wù)退保增加導(dǎo)致退保支出較上年同期有所增長，同時，凈賠付支出較上年同期增長了7.8%，由于保費(fèi)增速放緩及評估假設(shè)變化，準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差較上年同期下降了14.4%，手續(xù)費(fèi)及業(yè)務(wù)管理費(fèi)率基本平穩(wěn)，波動最大的是資產(chǎn)減值損失達(dá)到了151.2億，同比增長320%，從而導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)大幅下降。
興業(yè)證券研究報告認(rèn)為，由于壽險行業(yè)人力成本提升、營銷員薪酬福利體制尚未理順，上半年公司人力增長依然緩慢，同時公司產(chǎn)能提升亦較為困難，據(jù)其計算，上半年人均產(chǎn)能為4854元，同比下降12.8%。受增員難、增效難雙重因素影響，個險新單下滑較快。而銀保新單下滑快，一方面是因為銀保渠道撤銷駐點(diǎn)銷售，另一方面是銀保渠道銷售產(chǎn)品以投資型產(chǎn)品為主，在資本市場低迷環(huán)境下該類產(chǎn)品難以給予客戶滿意的回報率，同時銀行銷售的其他理財型產(chǎn)品收益率處于相對較高的水平，從而進(jìn)一步增加了銀保業(yè)務(wù)銷售的難度。
而華創(chuàng)證券認(rèn)為，鑒于中國人壽龐大的機(jī)構(gòu)和營銷員隊伍，保規(guī)模還是求價值始終是一個兩難抉擇。在追求價值的同時，要維系現(xiàn)有銷售渠道，必須保持一定規(guī)模和增速。這也決定了中國人壽的轉(zhuǎn)型之路不會一帆風(fēng)順。
在投資方面，長江證券，遠(yuǎn)低于平安和太保的水平?？偼顿Y收益偏低主要是受累于大規(guī)模的資產(chǎn)減值損失。
長江證券認(rèn)為，在降息降準(zhǔn)的背景下，公司未來固定收益類投資收益率下降風(fēng)險增大。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司大幅調(diào)高交易性金融資產(chǎn)配置，調(diào)低可供出售金融資產(chǎn)配置。在增加的交易性金融資產(chǎn)配置中，主要增加的品種是公司的股權(quán)性投資。這可能緩解公司資產(chǎn)減值以及浮虧的壓力，但是會直接帶來公允價值損益的大幅變動影響凈利潤。
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