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　　截至3月30日，過(guò)去6個(gè)月實(shí)現(xiàn)收益超過(guò)10%的債券型基金已有5只。債市慢牛行情有望繼續(xù)。

　　今年以來(lái)，固定收益類(lèi)產(chǎn)品整體表現(xiàn)良好。銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，今年以來(lái)一級(jí)債基平均凈值增長(zhǎng)率2.08%，其中萬(wàn)家穩(wěn)健增利債券A、泰信周期回報(bào)債券凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)4%；二級(jí)債基平均凈值增長(zhǎng)率1.52%，位居第一的交銀雙利債券凈值增長(zhǎng)率達(dá)3.56%；封閉式債券型分級(jí)基金一季度平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到2.55%，位居第一的萬(wàn)家添利B凈值增長(zhǎng)率超過(guò)13%。

　　債券基金齊翻身

　　去年四季度啟動(dòng)至今的債券市場(chǎng)牛市行情，使債券型基金集體從去年“股債雙殺”的罕見(jiàn)形勢(shì)中走出，打了個(gè)漂亮的翻身仗。銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，過(guò)去6個(gè)月實(shí)現(xiàn)收益超過(guò)10%的債券型基金有萬(wàn)家穩(wěn)健增利A、萬(wàn)家穩(wěn)健增利C、萬(wàn)家添利債券、招商安心收益?zhèn)⒔汇y信用添利封閉債券等5只，6個(gè)月收益率分別達(dá)到12.41%、12.19%、11.97%、11.13%、10.92%。

　　債券市場(chǎng)慢牛行情仍在延續(xù)，已成為業(yè)內(nèi)多數(shù)債券基金經(jīng)理的共識(shí)。

　　萬(wàn)家基金固定收益總監(jiān)鄒昱表示，今年一季度比較看好中長(zhǎng)期高評(píng)級(jí)信用債，從去年末開(kāi)始這些信用債的倉(cāng)位就比較高，后來(lái)中長(zhǎng)期高評(píng)級(jí)的信用債在今年1月份有比較好的表現(xiàn)。另一個(gè)主要貢獻(xiàn)者是城投債。他表示，未來(lái)操作上主要是降低整個(gè)組合的久期，并維持高收益?zhèn)呐渲帽壤瑫?huì)繼續(xù)減持中長(zhǎng)期利率和高評(píng)級(jí)信用債。

　　慢漲態(tài)勢(shì)或延續(xù)

　　今年以來(lái)，債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情，對(duì)比利率產(chǎn)品，信用債的表現(xiàn)大幅領(lǐng)先。匯添富信用債基金經(jīng)理王玨池認(rèn)為，這一行情有望持續(xù)。他表示，未來(lái)經(jīng)濟(jì)如仍處于疲弱狀態(tài)，利率產(chǎn)品走強(qiáng)，信用債也將隨之上漲；若經(jīng)濟(jì)在政策推動(dòng)下復(fù)蘇，信用利差收窄，信用債相對(duì)利率產(chǎn)品更具優(yōu)勢(shì)，這類(lèi)相關(guān)的債券類(lèi)產(chǎn)品也將具有機(jī)會(huì)。

　　王玨池同時(shí)認(rèn)為，二季度通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)凈投放的資金量較高，結(jié)合央行維持流動(dòng)性寬松的態(tài)度，二季度資金面平穩(wěn)為大概率事件。目前，信用債利差較高，而中低評(píng)級(jí)信用債的信用利差仍處歷史高位，為投資提供較高安全邊際。從市場(chǎng)需求來(lái)看，由于資金面持續(xù)寬松，各機(jī)構(gòu)要求回報(bào)率較高，對(duì)信用債，特別是中低評(píng)級(jí)債券將有剛性需求。

　　富國(guó)新天鋒擬任基金經(jīng)理趙恒毅認(rèn)為，從整體上看，當(dāng)前貨幣政策已有較大放松，流動(dòng)性得到緩解。這增加了債券發(fā)行人融資的便利性，有利于降低信用風(fēng)險(xiǎn)。而在宏觀(guān)層面，盡管經(jīng)濟(jì)增速處于觸底過(guò)程，但下降速度有望緩解。在這種情況下，通過(guò)信用債獲得相對(duì)較為穩(wěn)定的票息，也是比較好的選擇。

　　對(duì)于信用債中的城投債市場(chǎng)，他認(rèn)為不排除未來(lái)仍有信用事件發(fā)生，但市場(chǎng)對(duì)于城投大面積違約事件的擔(dān)憂(yōu)，已經(jīng)逐步減除。這一品種未來(lái)的發(fā)展軌跡或可參照國(guó)外的市政債券。

　　趙恒毅表示，未來(lái)在操作上，將沿襲專(zhuān)注信用債投資的傳統(tǒng)，以獲取票息收益為主，達(dá)到時(shí)間換空間的效果。同時(shí)可在看好市場(chǎng)時(shí)，結(jié)合回購(gòu)交易，力爭(zhēng)獲取更高的超額收益。在城投債品種上，他表示將關(guān)注省會(huì)城市、有資源的城市、信用文化成熟區(qū)域，以及部分有股權(quán)質(zhì)押有擔(dān)保的城投債品種。