連豆:重新成為耀眼明星
大豆已經(jīng)成為農(nóng)產(chǎn)品市場最具投資價(jià)值的期貨品種，沉寂數(shù)年的連豆“王者歸來”，重新成為耀眼的明星。
CBOT大豆總持倉與基金凈多對比
2008年7月份后，連豆雄風(fēng)不再，逐漸淡出投資者的視線。然而，由于目前市場充滿了利多因素，連豆后市漲勢可期。
國內(nèi)播種面積不斷下滑
大豆種植收益低，農(nóng)戶紛紛改種玉米和水稻，大豆播種面積不斷減少。5月份國家糧油信息中心發(fā)布的預(yù)測報(bào)告顯示，今年我國大豆播種面積為715萬公頃，比上年減少6.54%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1300萬噸。美國農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告預(yù)測我國今年大豆產(chǎn)量為1260萬噸，與國內(nèi)機(jī)構(gòu)的的預(yù)測接近。
2004年是我國大豆播種面積最大的年份，達(dá)到1049.5萬公頃，2007年降到835.4萬公頃，2012年再降到715萬公頃，為10年來的最低值。從數(shù)據(jù)上看，我國大豆播種面積不僅呈下降趨勢，下降速度也在不斷加快。
國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)增長
與產(chǎn)量下降成鮮明對比的是，消費(fèi)量持續(xù)上升。美國農(nóng)業(yè)部7月份預(yù)測報(bào)告顯示，2012/2013年度我國大豆消費(fèi)量為7452萬噸，比2011/2012年度的7030萬噸增加6%，2011/2012年度比2010/2011年度增加6.6%?？梢哉f，自2000年以來，國內(nèi)大豆消費(fèi)幾乎每年都在刷新歷史紀(jì)錄，充分顯示出大豆消費(fèi)的強(qiáng)勁。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份大豆進(jìn)口量為562萬噸，同比增加31%。此外，前6個(gè)月總進(jìn)口量為2905萬噸，同比增加22.5%。按照上半年的進(jìn)口量推算，今年全年我國大豆進(jìn)口量有可能超過6000萬噸，將刷新歷史紀(jì)錄。消費(fèi)需求強(qiáng)勁是支撐連豆的重要因素，也是刺激國際大豆價(jià)格上漲的重要因素。
美國發(fā)生嚴(yán)重干旱
今年5月份南美大豆上市之際，美國農(nóng)業(yè)部對2012/2013年度全球大豆產(chǎn)量做了非常樂觀的預(yù)測，認(rèn)為新年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到27142萬噸，比2011/2012年度增加3127萬噸?？山衲?、7月份美國出現(xiàn)號稱50年不遇的嚴(yán)重干旱，市場普遍對美國農(nóng)業(yè)部的全球大豆產(chǎn)量預(yù)測產(chǎn)生質(zhì)疑，以至于美國農(nóng)業(yè)部7月份報(bào)告將全球大豆產(chǎn)量預(yù)測削減為26716萬噸，調(diào)減的部分主要在美國本土，由5月份的8723萬噸調(diào)減為7月份的8301萬噸，退回到了上一年度的產(chǎn)量水平。8、9月份美國高溫少雨，若干旱卷土重來，冰雹、早霜、蟲災(zāi)等自然災(zāi)害隨時(shí)可能進(jìn)一步威脅美豆收成。
基金給力推升美豆
基金在CBOT大豆上的凈多持倉自去年12月6日的最低點(diǎn)0.86萬手開始增加，截至7月24日，已升至25.6萬手。同時(shí)，總持倉也在增加。今年1月10日總持倉為46萬手，4月初突破去年全年的最高值70萬手，目前已連續(xù)三個(gè)月維持在75萬手之上。
基金在大豆上所持有的凈多頭占總持倉的比例高達(dá)31.5%，領(lǐng)先于豆粉、豆油、玉米、白糖、棉花等其他農(nóng)產(chǎn)品，為全美農(nóng)產(chǎn)品市場上凈多持倉最為集中者。基金對于大豆情有獨(dú)鐘，不僅已有大量資金進(jìn)駐，而且保持最大的多頭集中度，這為CBOT大豆價(jià)格的大幅上漲積累了充分的能量。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格洼地凸現(xiàn)投資價(jià)值
在農(nóng)產(chǎn)品市場上，大豆的價(jià)格與其他農(nóng)產(chǎn)品相比，處于明顯的偏低狀態(tài)。當(dāng)前，連豆與連玉米的比價(jià)為1.95，非常接近最低值1.77，連豆與強(qiáng)麥的比價(jià)也從以前的2.2以上（最高2.52）下降到現(xiàn)在的1.87。此外，連豆與連豆粕的比價(jià)為1.19，非常接近最低值1.15。連豆與CBOT大豆相比，比價(jià)偏低的現(xiàn)象更為突出。2006年以前，二者比價(jià)一度高達(dá)4.76，目前為2.96，創(chuàng)下2006年以來的最低值。連豆不論是與其他農(nóng)產(chǎn)品相比，還是與下游產(chǎn)品豆粕相比，抑或是與國際同類產(chǎn)品相比，其價(jià)格都是極端偏低，顯示出后期巨大的上漲空間。
特別值得一提的是，CBOT大豆價(jià)格已經(jīng)突破1654美分/蒲式耳的歷史紀(jì)錄，連豆離金融危機(jī)前的高點(diǎn)尚有很大一段距離，這也從一個(gè)側(cè)面說明連豆仍有較大的上漲空間。
（乾坤期貨 王定紅）
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