《收盤時間》期貨特刊 非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗的背后
降息短期無望
本周央行通過公開市場共計實現(xiàn)凈投放資金3790億元，幫助10月份實現(xiàn)月度凈投放2190億元，這也是央行自6月份以來連續(xù)第五個月實現(xiàn)月度凈投放資金，累計規(guī)模達13440億元。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，下周將有5330億元逆回購資金到期，而可用于對沖的到期正回購與央票總計僅100億元，因此下周到期資金高達5230億元，同時下周一(5日)銀行將進行例行準備金調(diào)整，為防資金面再現(xiàn)波動，屆時逆回購操作仍將維持一定規(guī)模。
隨著11月中下旬央票到期量開始增加、財政存款釋放及外匯占款增量上升等因素影響，年內(nèi)降準的可能性進一步降低，同時公開市場操作也將出現(xiàn)一些變化，正回購或?qū)駲C重啟。
11月2日，央行發(fā)布了《第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告公布的數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，前三個季度社會融資規(guī)模為11.73萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平，比上年同期多1.92萬億元。
前三個季度社會融資規(guī)模明顯高于上年同期，主要是因為5月份后，人民幣貸款和信托貸款投放明顯增多，企業(yè)債券融資十分活躍。這說明資金需求市場仍在不斷擴大。
點評：本周央行在公開市場天量投放貨幣，目的是針對貨幣市場利率的反彈，下周逆回購仍會延續(xù)，而社會融資總量一直在穩(wěn)定上升，結(jié)合此前的M2數(shù)據(jù)，貨幣投放從未緊縮，在一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟觸底反彈的宏觀環(huán)境中，期望短時間內(nèi)出現(xiàn)降息等大幅寬松的貨幣政策是不現(xiàn)實的。
三、行情展望
本周商品行情焦點集中在周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上，靚麗的數(shù)據(jù)降低了QE3延續(xù)的時間預期，推升美元大幅反彈，定調(diào)了商品的整體下跌行情。雖然中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一再印證經(jīng)濟探底，歐債也沒有傳出新的壞消息，對美元走強的擔憂致使諸多商品出現(xiàn)破位下跌走勢。
非農(nóng)數(shù)據(jù)的背后，更為重要的是美國大選結(jié)果，因羅姆尼和奧巴馬的經(jīng)濟主張有差異，是否出現(xiàn)強勢美元局面將極大地影響商品價格重心，這是最近市場目光的聚集點。我們認為，不論最終誰當選，都要面臨財政懸崖的問題，都需要緊縮財政，只是程度上的差異，這會對未來整個金融市場產(chǎn)生較深遠影響。
周二（11月6）日大選日前，商品行情已經(jīng)反映出悲觀預期，貴金屬、原油和基金屬帶領(lǐng)整體商品走出趨勢性的下跌行情，未來下跌的風險明顯偏大，建議投資者以趨勢空單交易為主，當然需要保持輕倉，回避重大政治事件風險。
PMI回升確認經(jīng)濟探底
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份中國制造業(yè)PMI為50.2%，比9月上升0.4個百分點。這是該指數(shù)連續(xù)兩個月反彈，并回升至50%的榮枯分水嶺上方。
從11個分項指數(shù)來看，只有積壓訂單指數(shù)下降，其余指數(shù)均不同程度回升。其中，新訂單指數(shù)上升0.6個百分點至50.4%；新出口訂單指數(shù)上升0.5個百分點至49.3%。
下半年以來，隨著大批投資項目獲批，以及穩(wěn)定外貿(mào)的各項政策措施密集出臺，中國經(jīng)濟開始企穩(wěn)，尤其是9月消費、投資和出口等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍向好，工業(yè)企業(yè)利潤也由跌轉(zhuǎn)升。而此次PMI繼續(xù)回升更是印證了經(jīng)濟趨穩(wěn)回升的勢頭。
宏觀經(jīng)濟向好 農(nóng)產(chǎn)品走勢分化豆類上漲谷物陰跌
五礦期貨 楊瑞華
本周在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好的提振下期貨市場多數(shù)品種走勢強勁，尤其是國內(nèi)的PMI數(shù)據(jù)，重回50上方顯示短期經(jīng)濟企穩(wěn)的態(tài)勢。農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢分化，多空兩重天。豆類市場因受到全球最大油脂商在黑龍江溢價收購力挺豆大豆價格，以及收儲即將開始的傳聞大幅利多豆類市場，加之成本支撐，連大豆、豆粕走勢強勁。截止上周五收盤，黃大豆1305上漲76元/噸，漲幅1.56%；豆粕1305上漲49元/噸，漲幅1.45%。玉米小幅上漲幅度為0.08%，市場表現(xiàn)一般。
強麥期貨本周每噸下跌15元，跌幅0.59%，領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品市場。原因應是小麥收獲期推遲，國家有關(guān)部門未公布新年度小麥最低收購價影響，且市場預計2013年最低收購價不及預期，市場看多情緒開始淡。
對于本周交易策略，我們對豆類依然維持偏多思路，豆粕1305接近3400一線可繼續(xù)買入多單；豆1305多頭思路繼續(xù)維持，目標位前期高點5060；玉米可輕倉介入多單；強麥1305繼續(xù)維持空頭思路，空單可繼續(xù)持有。
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