飼料消費需求炒作升溫 豆類節(jié)前易漲難跌
上周美豆連續(xù)第四周上漲，受此影響，國內(nèi)豆類期貨周一早盤紛紛高開高走，就連一直疲弱不堪的連豆也突破了連續(xù)五周的窄幅整理區(qū)間，有下游消費需求支撐的豆粕維持強勢，主力1305合約周一盤中一度大漲逾2.5%，不過最終在3500元整數(shù)關(guān)口的壓力下有所回落，不過考慮到節(jié)前畜禽集中育肥期飼料消費需求的季節(jié)性旺季，豆粕期價短暫整理過后或?qū)⒗^續(xù)走高。
主產(chǎn)國銷售數(shù)據(jù)喜人。盡管10月、11月美國大豆的出口銷售進度因南美豐產(chǎn)預(yù)期進展緩慢，但是最近幾周的出口數(shù)據(jù)卻相當(dāng)喜人，連續(xù)兩周的周度出口數(shù)據(jù)都遠好于分析師預(yù)期。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部截至12月6日當(dāng)周美國大豆出口銷售131.95萬噸，遠高于市場預(yù)估的85萬噸；其中銷往中國100.88萬噸，為兩個月以來的最高值。同時，美國國內(nèi)消費數(shù)據(jù)亦好于預(yù)期，美國油籽加工協(xié)會發(fā)布的大豆月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，美國11月大豆壓榨量為1.573億蒲式耳，為約三年以來的最高水平。
巴西2012/2013年大豆的銷售數(shù)據(jù)也異常樂觀。盡管目前巴西大豆還未播種完畢，但據(jù)分析機構(gòu)Celeres稱，截至12月17日，巴西農(nóng)戶已經(jīng)銷售了2012/2013年度大豆的52%，高于去年同期的43%，同時遠超過五年銷售進度均值的29%。
南美豐產(chǎn)壓力暫時淡出。自10月份開播以來，南美天氣一直市場關(guān)注的焦點?；诜N植面積的增加及良好的土壤墑情，市場對南美產(chǎn)量一直有著強烈的豐產(chǎn)預(yù)期。
不過，南美大豆上市畢竟是4至5個月以后的事情，況且市場炒作已有一段時間，而現(xiàn)階段美國出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、巴西銷售理想，同時中美兩國大豆壓榨需求回升卻是不爭的事實，因此，節(jié)前南美豐產(chǎn)壓力有望讓位于旺盛的需求。
豬價上漲周期利好豆粕。上周豬價繼續(xù)上漲突破8元大關(guān)，反應(yīng)養(yǎng)殖利潤的指標豬糧、豬料比價繼續(xù)上揚，頭均養(yǎng)殖利潤上漲至200元上方，壓榨企業(yè)開始對豆粕全面提價。隨著生豬價格在2012年5月份完成了底部的確認，經(jīng)過了3至4個月的溫和整理，反應(yīng)養(yǎng)殖利潤的一系列指標在11底開始迅速回升，正式步入冬至至春節(jié)前的上漲期。截至12月14日，豬糧比價為7.09:1，豬料比價5.16:1，自繁自養(yǎng)出欄頭均利潤突破200元整數(shù)大關(guān)為229元/頭。通常情況，當(dāng)自繁自養(yǎng)頭均盈利突破200元時，養(yǎng)殖戶飼養(yǎng)積極性就會恢復(fù)，而春節(jié)前的集中需求有望推動豬價乃至養(yǎng)殖利潤更上一個臺階。
豬價上漲、養(yǎng)殖戶積極性回升的同時，飼料企業(yè)亦開始加大對豆粕現(xiàn)貨的采購，上周豆粕未執(zhí)行合同量上漲19萬噸至181萬噸，為連續(xù)第三周上漲，元旦將至、春節(jié)臨近，畜禽集中育肥期，飼料需求有望繼續(xù)放大，豆粕價格料將繼續(xù)受到提振。
此外，國儲溢價收購支撐連豆期價。為了保護農(nóng)戶種植積極性，防止主產(chǎn)區(qū)大豆面積進一步萎縮，2012/2013年度的臨儲大豆最低收購價較往年有了大幅提升，而且相比產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格有一定優(yōu)勢。盡管如此，農(nóng)戶售糧積極性依舊不高，因“物以稀為貴”的品種特性令豆農(nóng)的心里底價逐漸抬升，這無疑對中長期豆一期價起到最大限度的支撐作用。（作者系華泰長城期貨分析師）
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