日本刺激計劃出爐：日元貶值效果預(yù)期并不清晰
“一開盤個人投資者便蜂擁入市，令人吃驚?！蹦炒笮腿虇T工回顧4月5日股市早盤的活躍交易時如是說。大型券商相關(guān)人士指出：“交易室里怒吼聲不斷。2008年金融危機后已長久不見如此景象。”
而暫告停歇的日元貶值趨勢也再次加速。4月8日的東京外匯市場，日元匯率大幅走低。一度跌至1美元兌99.03日元附近，這是自2009年5月8日以來1美元首次進入兌換99日元區(qū)間。摩根大通銀行預(yù)測稱，“日元貶值泡沫還將持續(xù)2-3年”。該行債券外匯調(diào)查部長佐佐木融認為，“讓人想起前些年利用利率差進行的日元套利交易日趨活躍的情形”。
日本政府和經(jīng)濟界普遍對央行的舉措表示肯定。在得知日本央行將擴大購債規(guī)模后，市場人士紛紛搶購國債，將10年期日本國債的收益率推低至歷史低位0.425%。
“日本銀行最近這個關(guān)于大規(guī)模購入政府債券的政策主要是以展示央行對達成2%的通脹目標的強烈愿望和能力。如果無法改變?nèi)藗儗θ毡窘?jīng)濟未來的悲觀預(yù)測，日本是不可能實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇的。因此我認為這個政策看起來不是一個壞主意。我相信日本銀行的政策主要還是集中在預(yù)期控制上。”英國牛津大學(xué)日產(chǎn)日本研究所經(jīng)濟學(xué)者松浦廣明接受時代周報采訪時表示。
國際貨幣基金組織總裁拉加德也對日本推出的巨額貨幣刺激方案表示歡迎，并稱，此舉將在前景開始好轉(zhuǎn)之際，幫助推動全球增長。
泡沫隱憂擴散
盡管得到了市場歡迎，安倍和黑田東彥看起來首戰(zhàn)告捷。但是外界的擔(dān)憂和批評卻依然大量存在。日本央行前任行長白川的政策核心就是擠碎舊泡沫并絕不讓新泡沫產(chǎn)生?，F(xiàn)在擔(dān)憂黑田是不是矯枉過正是很自然的?！安徽J為目前情況下會產(chǎn)生泡沫?！焙谔飽|彥4月5日在眾院議員運營委員會上重申了這一觀點。
但是，共同社認為對“超大規(guī)模貨幣寬松”副作用的擔(dān)憂今后有可能擴散。
“目前的經(jīng)濟形勢和人口狀況讓日本人難以對未來經(jīng)濟有信心?！彼善謴V明主張。
更重要的是，人們關(guān)心日本超發(fā)貨幣的流向，也關(guān)心這龐大的量化寬松政策對外國特別是主要亞洲經(jīng)濟體的影響。近來，針對安倍經(jīng)濟學(xué)的批評不時可以在中韓兩國聽到。
“正常來說，在日本國內(nèi)超發(fā)的貨幣主要用來購買國債和股票，這些錢從銀行流向企業(yè)和家庭，如此增加消費?！痹诓椪搲弦按蹇毓汕岸麻L氏家純一告訴時代周報。
事實上目前外國政府債券的價格也出現(xiàn)上漲，因為銀行現(xiàn)在能夠把昂貴的遠期日本政府債券賣給日本央行，騰出資金投資到其他地方。
松浦廣明坦言：“有可能出現(xiàn)這樣的情況：超額貨幣最終流入中國和其他亞洲發(fā)展中國家。這不僅會推高股市和債券價格，導(dǎo)致控制通脹變得困難，還會給這些發(fā)展中國家的貨幣匯率以壓力，削弱他們的出口和經(jīng)濟增長。我個人覺得，這對中國的窮人是很大的潛在性威脅。在過去幾十年，中國在脫貧方面取得了巨大的成就，但是我擔(dān)心現(xiàn)在的日本貨幣政策會沖擊這個努力?！?/font>
“超發(fā)的貨幣會流向日本的實體經(jīng)濟，但具體流向什么領(lǐng)域要由市場來決定。對中國有一定的影響，但未必是不好的影響。因為如果通脹能夠刺激到日本經(jīng)濟復(fù)蘇，對中國經(jīng)濟也會有帶動作用?！痹诤Ｄ喜椪搲?，著名經(jīng)濟學(xué)家胡祖六告訴時代周報記者。
目前有過剩之嫌的資金已出現(xiàn)流向日本房地產(chǎn)市場的跡象。1月以來，三井不動產(chǎn)集團接待前來參觀樣板房的客戶量較上年增加一至兩成。對房價上漲的信心也吸引了海外投資者，據(jù)業(yè)界人士透露，東京市中心超高層樓盤的購買者中有很多中國的富人。
除了目前依然不清晰的貨幣流向，如此印鈔的最終效果如何，即使在2%的通脹目標達成的情況下，能否有力推動日本國內(nèi)需求和出口的雙重增長，也是存疑的。
“即使安倍經(jīng)濟學(xué)最終成功將日元貶值并推動通脹，日本的工資還是難以提高。因為雇主依然對未來經(jīng)濟感到悲哀，他們不太愿意提高工資。如果工資不增長而物價上漲，消費者的消費欲望就更低。所以能否提高企業(yè)和消費者的信心才是這次政策是否成功的關(guān)鍵。一味地貨幣貶值也不利于長遠的供應(yīng)方改革。日本必須改變那些一味從國際競爭中保護日趨虛弱的制造業(yè)和出口的政策，以提高自己的競爭力?！彼善謴V明認為。
路透社也質(zhì)疑，物價上漲和消費稅率上調(diào)，將導(dǎo)致家庭開支負擔(dān)加重，生活水平下降。
而且這次計劃還可能加劇日本的貧富差距，導(dǎo)致中產(chǎn)階級主體社會的解體，最終帶來長遠的經(jīng)濟隱憂。日本生命保險基礎(chǔ)研究所的矢鳩康次指出，如果工資不大幅增加而物價上漲，受打擊最大的還是窮人。另一方面，有錢投資股票的人享受由量化寬松推動股市上漲的實惠，貧富差距會進一步擴大。
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