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　　伯南克比預(yù)期更為“鴿派”的言論立刻驅(qū)散了過(guò)去數(shù)周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能提早退出QE的擔(dān)憂。伯南克話音剛落，標(biāo)普500指數(shù)升至歷史高點(diǎn)1679.27點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金漲至1400美元上方，油價(jià)大漲，美元指數(shù)大跌。

　　但在市場(chǎng)情緒短暫脈沖后，伯南克又話鋒一轉(zhuǎn)，稱如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能在“接下來(lái)幾次會(huì)議上”開(kāi)始縮減每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模。于是在短短不到一小時(shí)內(nèi)，黃金很快便回落至伯南克講話前的水平，不僅回吐漲幅，已經(jīng)跌破每盎司1370美元。投資者很可能需要耐心等到9月17至18日的FOMC會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)上，聽(tīng)伯南克詳細(xì)闡述退出策略。

　　值得注意的是，在被問(wèn)及市場(chǎng)是否存在“泡沫”時(shí)，伯南克表示，近期對(duì)金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂的確有所上升，美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　未來(lái)幾次會(huì)議將討論減少購(gòu)債

　　伯南克稱，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策提供了巨大好處，提前收緊政策可能放緩或結(jié)束復(fù)蘇，目前撤回寬松計(jì)劃將無(wú)助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。超級(jí)寬松政策幫助減少了經(jīng)濟(jì)阻力，在過(guò)去一年里美國(guó)樓市已經(jīng)走強(qiáng)。

　　伯南克認(rèn)為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將繼續(xù)以溫和速度增長(zhǎng)”。但他指出，盡管近期有所改善，但就業(yè)市場(chǎng)依舊疲弱。而且美國(guó)的財(cái)政政策將在2013年大幅拖累經(jīng)濟(jì)，而貨幣政策是無(wú)法完全抵消這些影響的。政府支出的減少對(duì)第一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)造成了拖累。

　　在通脹方面，伯南克稱，當(dāng)前貨幣政策幫助抵消了初期的通縮壓力。長(zhǎng)期通脹預(yù)期依舊穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年通脹將位于2%或略低的水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的判斷將決定量化寬松計(jì)劃是否會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　FOMC在去年9月推出第三輪量化寬松(QE3)時(shí)表示，將在“勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)顯著改善”前持續(xù)購(gòu)買資產(chǎn)。目前美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月購(gòu)買400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)以及450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，旨在通過(guò)壓低長(zhǎng)期利率來(lái)鼓勵(lì)更多借貸、支出和投資，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將基準(zhǔn)利率與失業(yè)率和通貨膨脹率掛鉤，在失業(yè)率降低至6.5%、通脹率不超過(guò)2.5%之前都將維持寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)是2%。而美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)低利率將保持到2015年年中。

　　美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松的貨幣政策是美國(guó)股票大漲的主要推手，如今已將標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)推到了歷史最高水平。

　　伯南克重申，只要有必要，就將維持政策寬松。不過(guò)，他表示，何時(shí)開(kāi)始減少購(gòu)債“取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”，并重申，美聯(lián)儲(chǔ)可以根據(jù)之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)增加或減少購(gòu)債進(jìn)度。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能在“接下來(lái)幾次會(huì)議上”開(kāi)始縮減每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模。

　　退出時(shí)機(jī)與方式仍有分歧

　　過(guò)去數(shù)周內(nèi)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)QE表態(tài)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年夏天就開(kāi)始放緩購(gòu)債。

　　不過(guò)，在伯南克發(fā)表國(guó)會(huì)作證前，另一位美聯(lián)儲(chǔ)重要人物、身為FOMC副主席的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)表示，決定調(diào)整購(gòu)債計(jì)劃為時(shí)尚早，美聯(lián)儲(chǔ)的決策者需要3至4個(gè)月時(shí)間才能了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否足以克服政府削減預(yù)算的負(fù)面影響，再?zèng)Q定是否開(kāi)始縮減QE.

　　這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部似乎還未就退出QE的時(shí)機(jī)和方式達(dá)成共識(shí)。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)周二表示，他認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)期要慢，QE是有效的，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該繼續(xù)QE，因?yàn)檫@是目前階段最好的政策選項(xiàng)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯周一發(fā)表講話時(shí)也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善了許多，但尚無(wú)跡象表明要退出刺激政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月和9月分別召開(kāi)議息會(huì)議，伯南克將有機(jī)會(huì)在6月和9月的新聞發(fā)布會(huì)上闡釋其計(jì)劃。

　　如果經(jīng)過(guò)伯南克所說(shuō)的“未來(lái)幾次會(huì)議”，如杜德利所說(shuō)需要等待“3至4個(gè)月”的話，那么伯南克很可能在今年9月的FOMC會(huì)議上首次詳細(xì)闡述退出策略。因此，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的人，別忘了在日歷上將9月17至18日美聯(lián)儲(chǔ)FOMC議息標(biāo)記出來(lái)。