降息直接利好電力板塊 頂級私募看好長江電力(附圖)
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上周電力和房地產(chǎn)板塊受到資金追捧，融資余額整體凈增加約17億元。伴隨著央行下調(diào)貸款利率，將明顯降低高負債電力企業(yè)的財務(wù)成本，機構(gòu)預(yù)計可提高行業(yè)凈利潤總額3.37%，這對高負債的電力行業(yè)無疑是煤價下降利好之后的另一大利好。有券商認為，即便未來連續(xù)的 寬松政策出臺，煤炭價格也很難像前幾年那樣明顯上漲，這也是其看好該板塊的根本依據(jù)。
降息長期利好電力行業(yè)
上周融資余額整體凈增加約17億元，主要集中在電力和房地產(chǎn)板塊。央行下調(diào)貸款利率，將明顯降低高負債電力企業(yè)成本，數(shù)家券商均預(yù)計，降息將直接利好電力板塊。
目前各一級行業(yè)中，除金融外，電力板塊負債率僅次于建筑建材（其中，火電負債率高居第一），直接并顯著受益于降息帶來的財務(wù)費用下降。
根據(jù)WIN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，眾多電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率一直位居各行業(yè)前列。2012年一季度以整體法統(tǒng)計高達73.18%，而2011年年報的數(shù)據(jù)僅為71.85%.
廣發(fā)證券分析師謝軍選取了對基準(zhǔn)利率變化最為敏感的短期借款和長期借款兩個負債項進行分析，并通過帶息負債比率，即這兩項帶息負債占總資產(chǎn)的比率進行行業(yè)間的橫向比較，電力行業(yè)以其58.87%的位居首位。2012年一季度，電力上市公司有息負債為8080.4751億元，根據(jù)降息25個基點，對于2012年電力上市公司可節(jié)約財務(wù)費用8.8億元，相比去年電力行業(yè)凈利潤總額約有261 .38億而言，可提高行業(yè)凈利潤總額3 .37%.這對背負高負債的電力行業(yè)無疑是煤價下降利好之后的另一大利好。
而在國泰君安證券分析師王威看來，降息本身主要通過降低電力公司資金成本、刺激電力公司資本開支等方面作用于電力股業(yè)績，上述影響基本都是長期的?！岸唐趦?nèi)，降息意味著經(jīng)濟出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的狀況，超預(yù)期的提前降息更體現(xiàn)了管理層對經(jīng)濟現(xiàn)狀的不滿及緊迫感，因此在未來一個階段對火電股進行標(biāo)配甚至超配仍然是有效對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險且潛在損失有限的重要手段?！?br />
從目前看，目前主要的風(fēng)險在于降息帶來通脹提升，可能引起煤價上漲風(fēng)險。不過王威堅持認為，即便未來連續(xù)的寬松政策出臺，煤炭價格也很難像前幾年那樣明顯上漲，這也是其看好的根本依據(jù)。
長江電力機會可以等待和觀察
在電力板塊，作為國內(nèi)水電龍頭的長江電力，股價在過去一年間一直處于不溫不火狀態(tài)，不過上周長江電力凈買入額增加0 .96億元，約占周成交金額的20%.
從機構(gòu)情況看，截至一季度，共21家主力機構(gòu)（一般法人6家，保險公司2家，財務(wù)公司1家，基金12家）持有長江電力，持倉量總計41.38億股，占流通A股56.19%.
不過公司一季度運營狀況并不佳，一季報顯示，公司主營收入34億元，比上年同期下降3.52%，歸屬凈利潤4 .1億元，同比減少36%，毛利率為41%，同比雖然降低，但相比2010年一季度，仍然提高了3個百分點。招商證券分析師彭全剛剖析認為，公司業(yè)績下滑主要是去年一季度長江來水好，基數(shù)高，另外，去年國家多次加息，增加公司財務(wù)費用2 .3億元。公司業(yè)績季節(jié)波動性明顯，建議關(guān)注汛期來水。以此來看，可以關(guān)注其二三季度盈利是否會超預(yù)期。
從去年7月迄今，長江電力股價一直處于6-8元之間小幅波動，其成交量亦一直清淡而平穩(wěn)，在大盤弱勢情況下頗為抗跌。
而就在半月前，國內(nèi)一家頂級私募就透露，已關(guān)注到長江電力?！耙勒瘴覀兊倪x股邏輯是看好的，但是至于什么時候漲，能不能漲，我們也不敢斷言?！痹撍侥挤Q。（劉楊）
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